تحت ضغط سياسات ترامب الغامضة، يبدو أن الدولار يظهر اتجاهًا هبوطيًا طويل الأمد. أشار تشانغ جي تشيانغ، مدير معهد أبحاث هويتاي للأوراق المالية، في تقريره البحثي الذي صدر في الرابع والعشرين، إلى أنه ما لم يحدث تحول كبير في سياسات ترامب، فقد تستمر بيئة إعادة هيكلة النظام العالمي مع عدم اليقين العالي في السياسات الأمريكية، مما قد يؤدي إلى ضعف الدولار بشكل دائم. بالنسبة لتوزيع الأصول، فإن الذهب هو الأصل الأكثر استفادة في ظل ضعف الدولار، كما أن بِتكوين له تأثير مشابه، رغم أنه أقل استقرارًا من الذهب. قال نائب عميد كلية المالية بجامعة شنغهاي للمالية والاقتصاد، تشاو شياو، لمراسل صحيفة القرن الحادي والعشرين الاقتصادية إن البيتكوين قد يصبح بالفعل ملاذًا آمنًا، وأن احتمال استمراره في الارتفاع كبير. هذا الخميس، حددت مؤسسة آرك إنفست، التي تملكها "مولويد جيرل"، هدف سعر طموح قليلاً لعملة بِتكوين. حيث توقع المحلل في المؤسسة ديفيد بويل في تقريره أن يصل سعر بِتكوين إلى 2.4 مليون دولار في السيناريو المتفائل بحلول عام 2030، بينما في السيناريو المتشائم والأساسي، من المتوقع أن يصل السعر إلى 500 ألف دولار و1.2 مليون دولار على التوالي. "من منظور أعمق، فإن عملية إزالة الدولار من النظام المالي العالمي توفر لبيتكوين زخمًا طويل الأمد. انخفضت نسبة الدولار من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من 66% إلى 58%، وزادت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة من احتياطيات الذهب، ليصل إجمالي الاحتياطيات العالمية إلى 4974 طنًا في عام 2024. في ظل هذا البيئة الكلية، تزايد الطلب البديل على بيتكوين باعتبارها 'ذهبًا رقميًا'." أشار دينغ تشاوفاي. يعتبر العديد من الناس أن البيتكوين هو "ذهب رقمي"، وذلك بسبب خاصيتين رئيسيتين لهذه العملة المشفرة - الطبيعة اللامركزية، والأهم من ذلك، العرض المحدود. أشار ألكسندر باراديز، كبير محللي السوق في IG France، إلى أننا نعلم بالفعل أن إجمالي كمية البيتكوين لا تتجاوز 21 مليون عملة، مثل الذهب، فهو أصل نادر لأنه محدود. لكن السؤال هو: إلى أي مدى يمكن أن تحل البيتكوين كعملة غير سيادية وأصل افتراضي محل الدولار والذهب كأصل جديد للملاذ الآمن؟ يعتقد دينغ تشياو في أن البيتكوين بحاجة إلى تلبية ثلاثة شروط لتصبح أصولًا آمنة ناضجة بالكامل: تراجع التقلبات، ارتباط سلبي مستقر طويل الأمد مع الأسهم الأمريكية/الدولار (يحتاج إلى أكثر من سنة من بيانات التحقق)، ودخول الأموال السيادية. على المدى الطويل، ستعجل خصائص البيتكوين العالمية والمقاومة للتضخم والمرونة في العرض بتحويلها إلى خيار ضروري في تخصيص الأصول العالمية. لكن على المدى القصير، لا تزال هناك مخاطر بسبب عدم اليقين في السياسات، مثلما أدى سياسة التعريفات الجمركية في إدارة ترامب إلى انخفاض البيتكوين بنسبة 3% في يوم واحد، حيث وصلت علاقة ارتباطها مع مؤشر ناسداك إلى 0.74 في مرحلة ما، مما يدل على أنها لم تنفصل تمامًا عن الاضطرابات القصيرة الأجل في الأسواق التقليدية. في وجهات نظر عديدة، يعتبر أن أكبر عيب في أن يصبح البتكوين أصلًا ملاذًا آمنًا هو تقلبه العالي. صرح مؤسس برنامج تداول الأسهم الأوروبية، بنجامين شيملا، مؤخرًا أن المستثمرين يشترون الأصول الملاذة الآمنة على أمل مقاومة تقلبات السوق، لكن مقارنةً بالذهب، فإن الاستقرار الذي يمكن أن يقدمه البتكوين محدود للغاية. في وقت سابق، أشار البروفيسور هو جيه من كلية التمويل المتقدم بجامعة شنغهاي جياو تونغ في مقابلة مع مراسل تقرير الاقتصاد في القرن الحادي والعشرين، إلى أن إدارة ترامب تتحدث أحيانًا عن إدخال بِتكوين في احتياطي الدولة، لكن وزارة الخزانة الفيدرالية والبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من غير المرجح أن يحولا هذه الفكرة إلى واقع، لأن تقلبات بِتكوين ومخاطرها عالية جدًا، وعند شرائها كأصل احتياطي، ستؤدي إلى تقلبات حادة في الميزانية العمومية الرسمية الأمريكية.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل يمكن أن يحل بِتكوين محل الدولار والذهب؟
تحت ضغط سياسات ترامب الغامضة، يبدو أن الدولار يظهر اتجاهًا هبوطيًا طويل الأمد.
أشار تشانغ جي تشيانغ، مدير معهد أبحاث هويتاي للأوراق المالية، في تقريره البحثي الذي صدر في الرابع والعشرين، إلى أنه ما لم يحدث تحول كبير في سياسات ترامب، فقد تستمر بيئة إعادة هيكلة النظام العالمي مع عدم اليقين العالي في السياسات الأمريكية، مما قد يؤدي إلى ضعف الدولار بشكل دائم. بالنسبة لتوزيع الأصول، فإن الذهب هو الأصل الأكثر استفادة في ظل ضعف الدولار، كما أن بِتكوين له تأثير مشابه، رغم أنه أقل استقرارًا من الذهب.
قال نائب عميد كلية المالية بجامعة شنغهاي للمالية والاقتصاد، تشاو شياو، لمراسل صحيفة القرن الحادي والعشرين الاقتصادية إن البيتكوين قد يصبح بالفعل ملاذًا آمنًا، وأن احتمال استمراره في الارتفاع كبير.
هذا الخميس، حددت مؤسسة آرك إنفست، التي تملكها "مولويد جيرل"، هدف سعر طموح قليلاً لعملة بِتكوين. حيث توقع المحلل في المؤسسة ديفيد بويل في تقريره أن يصل سعر بِتكوين إلى 2.4 مليون دولار في السيناريو المتفائل بحلول عام 2030، بينما في السيناريو المتشائم والأساسي، من المتوقع أن يصل السعر إلى 500 ألف دولار و1.2 مليون دولار على التوالي.
"من منظور أعمق، فإن عملية إزالة الدولار من النظام المالي العالمي توفر لبيتكوين زخمًا طويل الأمد. انخفضت نسبة الدولار من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من 66% إلى 58%، وزادت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة من احتياطيات الذهب، ليصل إجمالي الاحتياطيات العالمية إلى 4974 طنًا في عام 2024. في ظل هذا البيئة الكلية، تزايد الطلب البديل على بيتكوين باعتبارها 'ذهبًا رقميًا'." أشار دينغ تشاوفاي.
يعتبر العديد من الناس أن البيتكوين هو "ذهب رقمي"، وذلك بسبب خاصيتين رئيسيتين لهذه العملة المشفرة - الطبيعة اللامركزية، والأهم من ذلك، العرض المحدود. أشار ألكسندر باراديز، كبير محللي السوق في IG France، إلى أننا نعلم بالفعل أن إجمالي كمية البيتكوين لا تتجاوز 21 مليون عملة، مثل الذهب، فهو أصل نادر لأنه محدود.
لكن السؤال هو: إلى أي مدى يمكن أن تحل البيتكوين كعملة غير سيادية وأصل افتراضي محل الدولار والذهب كأصل جديد للملاذ الآمن؟
يعتقد دينغ تشياو في أن البيتكوين بحاجة إلى تلبية ثلاثة شروط لتصبح أصولًا آمنة ناضجة بالكامل: تراجع التقلبات، ارتباط سلبي مستقر طويل الأمد مع الأسهم الأمريكية/الدولار (يحتاج إلى أكثر من سنة من بيانات التحقق)، ودخول الأموال السيادية. على المدى الطويل، ستعجل خصائص البيتكوين العالمية والمقاومة للتضخم والمرونة في العرض بتحويلها إلى خيار ضروري في تخصيص الأصول العالمية. لكن على المدى القصير، لا تزال هناك مخاطر بسبب عدم اليقين في السياسات، مثلما أدى سياسة التعريفات الجمركية في إدارة ترامب إلى انخفاض البيتكوين بنسبة 3% في يوم واحد، حيث وصلت علاقة ارتباطها مع مؤشر ناسداك إلى 0.74 في مرحلة ما، مما يدل على أنها لم تنفصل تمامًا عن الاضطرابات القصيرة الأجل في الأسواق التقليدية.
في وجهات نظر عديدة، يعتبر أن أكبر عيب في أن يصبح البتكوين أصلًا ملاذًا آمنًا هو تقلبه العالي. صرح مؤسس برنامج تداول الأسهم الأوروبية، بنجامين شيملا، مؤخرًا أن المستثمرين يشترون الأصول الملاذة الآمنة على أمل مقاومة تقلبات السوق، لكن مقارنةً بالذهب، فإن الاستقرار الذي يمكن أن يقدمه البتكوين محدود للغاية.
في وقت سابق، أشار البروفيسور هو جيه من كلية التمويل المتقدم بجامعة شنغهاي جياو تونغ في مقابلة مع مراسل تقرير الاقتصاد في القرن الحادي والعشرين، إلى أن إدارة ترامب تتحدث أحيانًا عن إدخال بِتكوين في احتياطي الدولة، لكن وزارة الخزانة الفيدرالية والبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من غير المرجح أن يحولا هذه الفكرة إلى واقع، لأن تقلبات بِتكوين ومخاطرها عالية جدًا، وعند شرائها كأصل احتياطي، ستؤدي إلى تقلبات حادة في الميزانية العمومية الرسمية الأمريكية.