في مقابلة يوم الخميس، أجاب جاي جاكوبس، رئيس قسم ETF الأسهم في الولايات المتحدة لدى بلاك روك، CNBC أن البيتكوين يجب أن يتم تقييمه ك"أصل غير مرتبط، مفيد عندما يصبح العالم أكثر فوضى".
"على المدى الطويل، ستفصل العملات الرقمية عن أسهم التكنولوجيا الأمريكية"، قال جاكوبس، مشددًا على أن التوترات السوقية على المدى القصير قد تخفي الفروق ولكن "العلاقة طويلة الأجل بين الأسهم الأمريكية وبيتكوين تشبه اثنين أو ثلاثة في المئة". واحتج على أن ما يدفع الأسهم للارتفاع - "نمو أعلى، وأكثر تأكيدًا، ومخاطر جيوسياسية أقل" - هو انعكاس للقوى المؤثرة على بيتكوين. "تزدهر بيتكوين عندما يكون لديك المزيد من عدم اليقين وتبحث عن شيء يعمل بشكل مختلف، لذا في الأساس، ستعمل كأصل غير مترابط."
تم تداول BTC بأقل من 94,000 دولار خلال فترة ظهور جاكوبس، مما أدى إلى استمرار الزيادة السعرية التي زادت بحوالي 150% منذ أن تم اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة ETF في بداية العام الماضي.
بيتكوين تزيد سعرها بفضل "القوة الخارقة"
يربط جاكوبس سلوك السعر مباشرة بالتدفق النقدي. "نعتقد أنه على المدى الطويل، إذا استمر هذا المسار غير المستقر الأكبر على مستوى العالم، فإن أشياء مثل الذهب وبيتكوين ستستمر في الارتفاع". وأشار إلى أن المستثمرين يعيدون تموضع أنفسهم وفقًا لذلك: "لقد رأينا تدفق الأموال إلى ETF الذهب بشكل ملحوظ؛ لقد رأينا تدفق الأموال إلى بيتكوين بشكل ملحوظ، وكل ذلك بسبب بحث الناس عن الأصول التي سيكون لها سلوك مختلف."
بِندَارَةِ الأَحْقَافِ الكُبْرَى هِيَ iShares Bitcoin Trust (IBIT) مِن BlackRock، حِينَما في يَوْم 23 من شهر أبريل، قَدْ امْتَصَّتْ هَذِهِ الصَّنْدُوقَاتُ 643 مِلْيُون دُولَار مِنَ الأَمْوَالِ المَكْسُوبَة - أَعْلَى زِيَادَةٍ فِي يَوْمٍ وَاحِدٍ مُنْذُ شَهْرِ يناير - رَفَعَتْ أَصْلَاتِ الصَّنْدُوقِ إِلَى حَوَالَيْ 54 مِلْيَار دُولَار.
لقد حدد جاكوبس الزخم نحو الأصول الصلبة كجزء من إعادة التوجيه الجيوسياسي الأطول أجلاً. "إذا نظرت إلى البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، فإن الحركة المستمرة نحو التنويع تتجاوز مجرد الاحتفاظ بالدولار هي شيء يحدث منذ عقود... الانتقال من الاحتفاظ بالدولار فقط إلى الاحتفاظ بالذهب للنظر في أصول أخرى مثل بيتكوين هو اتجاه مستمر منذ سنوات."
توضح أنشطة شراء الذهب من قبل البنوك المركزية هذا التغيير: بلغ إجمالي شراء الذهب الصافي ذروته عند 1.044 طن في عام 2024، للسنة الثالثة على التوالي التي تتجاوز فيها عتبة الألف طن، أي ضعف المتوسط خلال العقد الماضي.
لقد ربط تلك التحركات الاحتياطية بإطار "القوة العظمى" لعام 2023 من بلاك روك، والذي يحدد التجزئة الجيوسياسية كدافع دنيوي للأرباح. "تلك القوة العظمى موجودة في سياسات مثل إعادة نقل الإنتاج إلى الولايات المتحدة وأعتقد، فيما يتعلق مباشرة بتلك التجزئة، أن هناك زيادة في أشياء مثل بيتكوين، عندما يرى الناس أن الوضع الجيوسياسي أكثر عدم استقرار مما يؤدي إلى الطلب على المزيد من الأصول البديلة."
من الصعب المبالغة في تأثير بلاك روك: أنهت هذه الشركة الربع الأول بمبلغ قياسي قدره 11.6 تريليون دولار تحت إدارتها.
من خلال دمج هذا المقياس مع الحجة العلنية بأن السعر العادل للبيتكوين يرتفع مع تزايد عدم الاستقرار، فإن شركة إدارة الأصول تقوم فعليًا بتشفير نموذج تسعير حيث ستحدد الندرة والقدرة على مقاومة العقوبات - وليس التدفق النقدي المخصوم - السعر الهامشي.
وفقًا لجاكوبس، فإن السوق "يبحث عن حلول بديلة - ستعمل أجزاء من المحفظة بشكل منفصل عن الأسهم والسندات". مع استهلاك IBIT حاليًا لعدد أكبر من عملة بيتكوين يوميًا مقارنةً بعدد المعدنين الذين يمكنهم التعدين بعد تقليص المكافآت، قد تكون ملاحظاته توضيحًا واضحًا حتى الآن حول كيفية تفكير أكبر مدير أصول في العالم في تقييم أكبر عملة مشفرة في العالم.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
كيف يتم تقييم البيتكوين؟ يشرح المدير التنفيذي لشركة بلاك روك
في مقابلة يوم الخميس، أجاب جاي جاكوبس، رئيس قسم ETF الأسهم في الولايات المتحدة لدى بلاك روك، CNBC أن البيتكوين يجب أن يتم تقييمه ك"أصل غير مرتبط، مفيد عندما يصبح العالم أكثر فوضى". "على المدى الطويل، ستفصل العملات الرقمية عن أسهم التكنولوجيا الأمريكية"، قال جاكوبس، مشددًا على أن التوترات السوقية على المدى القصير قد تخفي الفروق ولكن "العلاقة طويلة الأجل بين الأسهم الأمريكية وبيتكوين تشبه اثنين أو ثلاثة في المئة". واحتج على أن ما يدفع الأسهم للارتفاع - "نمو أعلى، وأكثر تأكيدًا، ومخاطر جيوسياسية أقل" - هو انعكاس للقوى المؤثرة على بيتكوين. "تزدهر بيتكوين عندما يكون لديك المزيد من عدم اليقين وتبحث عن شيء يعمل بشكل مختلف، لذا في الأساس، ستعمل كأصل غير مترابط." تم تداول BTC بأقل من 94,000 دولار خلال فترة ظهور جاكوبس، مما أدى إلى استمرار الزيادة السعرية التي زادت بحوالي 150% منذ أن تم اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة ETF في بداية العام الماضي. بيتكوين تزيد سعرها بفضل "القوة الخارقة" يربط جاكوبس سلوك السعر مباشرة بالتدفق النقدي. "نعتقد أنه على المدى الطويل، إذا استمر هذا المسار غير المستقر الأكبر على مستوى العالم، فإن أشياء مثل الذهب وبيتكوين ستستمر في الارتفاع". وأشار إلى أن المستثمرين يعيدون تموضع أنفسهم وفقًا لذلك: "لقد رأينا تدفق الأموال إلى ETF الذهب بشكل ملحوظ؛ لقد رأينا تدفق الأموال إلى بيتكوين بشكل ملحوظ، وكل ذلك بسبب بحث الناس عن الأصول التي سيكون لها سلوك مختلف." بِندَارَةِ الأَحْقَافِ الكُبْرَى هِيَ iShares Bitcoin Trust (IBIT) مِن BlackRock، حِينَما في يَوْم 23 من شهر أبريل، قَدْ امْتَصَّتْ هَذِهِ الصَّنْدُوقَاتُ 643 مِلْيُون دُولَار مِنَ الأَمْوَالِ المَكْسُوبَة - أَعْلَى زِيَادَةٍ فِي يَوْمٍ وَاحِدٍ مُنْذُ شَهْرِ يناير - رَفَعَتْ أَصْلَاتِ الصَّنْدُوقِ إِلَى حَوَالَيْ 54 مِلْيَار دُولَار. لقد حدد جاكوبس الزخم نحو الأصول الصلبة كجزء من إعادة التوجيه الجيوسياسي الأطول أجلاً. "إذا نظرت إلى البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم، فإن الحركة المستمرة نحو التنويع تتجاوز مجرد الاحتفاظ بالدولار هي شيء يحدث منذ عقود... الانتقال من الاحتفاظ بالدولار فقط إلى الاحتفاظ بالذهب للنظر في أصول أخرى مثل بيتكوين هو اتجاه مستمر منذ سنوات." توضح أنشطة شراء الذهب من قبل البنوك المركزية هذا التغيير: بلغ إجمالي شراء الذهب الصافي ذروته عند 1.044 طن في عام 2024، للسنة الثالثة على التوالي التي تتجاوز فيها عتبة الألف طن، أي ضعف المتوسط خلال العقد الماضي. لقد ربط تلك التحركات الاحتياطية بإطار "القوة العظمى" لعام 2023 من بلاك روك، والذي يحدد التجزئة الجيوسياسية كدافع دنيوي للأرباح. "تلك القوة العظمى موجودة في سياسات مثل إعادة نقل الإنتاج إلى الولايات المتحدة وأعتقد، فيما يتعلق مباشرة بتلك التجزئة، أن هناك زيادة في أشياء مثل بيتكوين، عندما يرى الناس أن الوضع الجيوسياسي أكثر عدم استقرار مما يؤدي إلى الطلب على المزيد من الأصول البديلة." من الصعب المبالغة في تأثير بلاك روك: أنهت هذه الشركة الربع الأول بمبلغ قياسي قدره 11.6 تريليون دولار تحت إدارتها. من خلال دمج هذا المقياس مع الحجة العلنية بأن السعر العادل للبيتكوين يرتفع مع تزايد عدم الاستقرار، فإن شركة إدارة الأصول تقوم فعليًا بتشفير نموذج تسعير حيث ستحدد الندرة والقدرة على مقاومة العقوبات - وليس التدفق النقدي المخصوم - السعر الهامشي. وفقًا لجاكوبس، فإن السوق "يبحث عن حلول بديلة - ستعمل أجزاء من المحفظة بشكل منفصل عن الأسهم والسندات". مع استهلاك IBIT حاليًا لعدد أكبر من عملة بيتكوين يوميًا مقارنةً بعدد المعدنين الذين يمكنهم التعدين بعد تقليص المكافآت، قد تكون ملاحظاته توضيحًا واضحًا حتى الآن حول كيفية تفكير أكبر مدير أصول في العالم في تقييم أكبر عملة مشفرة في العالم.