السوق في نقطة اتخاذ قرار، المستوى الرئيسي الذي يجب متابعته هو قاعدة تكلفة المحتفظين قصيري الأجل، والتي يمكن أن تحدد عادةً الهيكل السوقي الصاعد والهابط.
كتابة: Glassnode
ترجمة: ووزو، الاقتصاد الذهبي
ملخص
ارتفع سعر البيتكوين إلى 94،700 دولار وسط تفاؤل بأن التوترات الجمركية بين الصين والولايات المتحدة يمكن أن تخف. استعاد السعر لفترة وجيزة قاعدة تكلفة حامله على المدى القصير ، وهي نقطة منتصف رئيسية للتمييز بين مرحلتي الدب والثور.
نسبة إمدادات الأرباح ارتفعت من 82.7% عندما تم تداول BTC في مستوى سعر مشابه آخر إلى 87.3%. وهذا يدل على أنه خلال التعديل الأخير، تم تداول ما يقرب من 5% من الإمدادات.
نسبة الربح والخسارة لـ STH وصلت إلى 1.0، مما يدل على أن العديد من المشترين الجدد في حالة توازن الربح والخسارة، وهذا المستوى عادة ما يرتبط بمخاطر الخروج. كما زادت الأرباح المحققة بشكل كبير، مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستثمرين على المدى القصير الذين يقفلون أرباحهم.
زاد عدد عقود الفيوتشر غير المغلقة بنسبة 15.6%. ومع ذلك، على الرغم من ارتفاع تداول السوق، أصبحت أسعار الفائدة التمويلية سلبية، مما يشير إلى زيادة اهتمام المحتفظ.
في 22 أبريل، بلغ صافي تدفق الأموال من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة أعلى مستوى تاريخي له، حيث وصل إلى 1.54 مليار دولار، مما يدل على أن الطلب المؤسسي يتدفق بكثافة. تظهر بيانات حركة المرور المعيارية أن الطلب على BTC من خلال ETF يتجاوز بكثير الطلب على ETH، مما يساعد في تفسير الأداء النسبي الضعيف لإيثريوم.
بعد عدة أسابيع من النشاط الضعيف وظروف السيولة المنخفضة، استجاب السوق أخيرًا بشكل إيجابي لمحفزات ماكرو الأوسع. بعد أن أصدرت الحكومة الأمريكية إشارات تفاؤل بشأن تخفيض الرسوم الجمركية على المنتجات المستوردة من الصين، شهدت أسواق الأسهم والعملات المشفرة ارتفاعًا.
بالنسبة لبيتكوين، كانت هذه الانتعاشة قد تجاوزت لفترة قصيرة العتبة الأساسية على السلسلة: تكلفة حاملي المدى القصير (STH). يعكس هذا النموذج متوسط سعر الشراء للمشاركين في السوق الذين اشتروا الرموز مؤخرًا، وغالبًا ما يعمل كنقطة محورية رئيسية. تاريخيًا، فإن الاستمرار في تجاوز هذا النموذج السعري يشير إلى الانتقال بين فترة التصحيح الهابط وفترة الانتعاش حيث تعود المشاعر الصاعدة.
ومع ذلك، فإن هذه الخطوة حتى الآن أدت فقط إلى استعادة مؤقتة لأساس تكلفة STH، تمامًا كما كانت الحالة خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2024. وهذا يشير إلى أن المشاعر المتفائلة بدأت تظهر، ولكن لم يتم تأكيد أن السوق قد تحول بالكامل إلى صاعد. مع عودة المزيد من المستثمرين إلى الاستثمارات غير المحققة بشكل ملحوظ، قد تعزز القوة المستمرة فوق هذا المستوى من ثقة السوق.
!
ارتفع السوق مؤخرًا إلى 9.43 ألف دولار، وفي الوقت نفسه، عادت الأرباح غير المحققة التي يحتفظ بها المستثمرون بشكل ملحوظ. وقد ارتفع مؤشر نسبة إمداد الأرباح إلى 87.3%، وهو انتعاش كبير مقارنة بانخفاضه في مارس.
عندما كان السعر الأخير لبيتكوين حوالي 94,000 دولار، كان فقط 82.7% من العرض مربحًا. هذا يعني أنه منذ بداية مارس، مع تماسك السوق والانخفاض، تم تداول ما يقرب من 5% من العرض المتداول بأسعار أقل.
تاريخياً، غالباً ما تتبع المرحلة المثيرة هذا المؤشر الذي يستقر فوق 90% لفترة طويلة، مما يدل على الربحية العامة وزيادة ثقة المستثمرين.
!
مؤشر آخر على أن البيتكوين قد عاد إلى منطقة القرار المهمة هو نسبة ربح وخسارة إمدادات STH، التي ارتفعت مؤخرًا إلى مستوى محايد بالقرب من 1.0. وهذا يشير إلى أن الإمدادات قصيرة الأجل تتوزع بشكل أكثر توازنًا بين الأرباح والخسائر، مما يجعل شعور هذه المجموعة أكثر توازنًا.
هذه البنية مهمة جدًا، ففي السوق الهابطة السابقة، كانت أسعار تداول نسبة STH-P/L أقل بكثير من 1، وكان هذا المستوى يعمل كحد مقاومة. كلما أعاد هذا المؤشر اختبار 1.0 من الأسفل، فإنه غالبًا ما يرتبط بتشكل القمة المحلية، حيث يبدأ المستثمرون في الخروج من المراكز وكبح الزخم.
إذا استطاع السوق استعادة هذا المستوى بشكل مقنع والتداول فوق 1.0 ، فسيكون ذلك إشارة على انتعاش أقوى. مراقبة تداول هذا المعدل في الأسابيع القليلة القادمة ، خاصة بالاقتران مع سلوك جني الأرباح الذي تم تحقيقه ، يمكن أن يساعد في تحديد ما إذا كان السوق يعيد بناء انتعاش أكثر بناءً من هذه التعديلات.
!
اختبار ضغط جني الأرباح
الآن لدينا إطار سوق عند نقطة اتخاذ القرار، وأصبح سلوك جني الأرباح إشارة رئيسية تحتاج إلى مراقبة. حاليًا، ارتفع إجمالي الأرباح المحققة للحلول كل ساعة إلى 139.9 مليون دولار / ساعة، بزيادة حوالي 17% عن خط الأساس 120 مليون دولار / ساعة.
تشير هذه الزيادة إلى أن العديد من المشاركين في السوق يستغلون هذه الانتعاشة لتأمين الأرباح. إذا تمكن السوق من استيعاب هذه الضغوط البيعية دون الانهيار، فإن الطريق في المستقبل سيكون أكثر إشراقاً.
على العكس، إذا فشلنا في الحفاظ على هذه المستويات في حالة تحقيق أرباح ضخمة، فقد يتم تصنيف هذه الخطوة كارتداد قطة ميتة آخر، وهو ما يتماشى مع الارتداد الإغاثي الذي تلا ذلك في ظروف مماثلة.
!
من يحقق الربح؟
بالإضافة إلى كمية الأرباح المحققة، فإن فهم المجموعات التي تحقق الأرباح يمكن أن يوفر رؤى أعمق حول مشاعر السوق. لتحقيق ذلك، استخدمنا معدل الربح الناتج المحقق (SOPR) - وهو مقياس يقارن سعر بيع الرموز مع أساس تكلفتها الأصلي، مما يوفر منظوراً لفهم متوسط مضاعف الأرباح أو الخسائر للمستثمرين.
تظهر SOPR لحاملي المدى القصير (STH-SOPR) أن المشترين الجدد كانوا المجموعة الرئيسية التي قامت بتأمين الأرباح خلال فترة الارتفاع الأخيرة.
هذا هو أول اختراق ملحوظ لمستوى التعادل 1.0 لـ STH-SOPR منذ نهاية فبراير، وهو أيضًا إشارة إيجابية نسبياً على عودة المستثمرين إلى موقع الربح. بشكل عام، استمرار تداول STH-SOPR فوق 1.0 هو سمة من سمات الاتجاه الصاعد.
!
خيارات البيع الدائمة
على الرغم من أن بعض محتفظي الأسهم يبدو أنهم يقومون بتأمين الأرباح، فإن متداولي العقود الآجلة الدائمة يميلون إلى البيع على المكشوف خلال الانتعاش. وقد ارتفعت العقود الآجلة الدائمة بشكل كبير إلى 281 ألف BTC، بزيادة تقارب 15.6% منذ أدنى مستوى لها عند 243 ألف BTC في أوائل مارس.
هذا يعكس ارتفاع نسبة الرافعة المالية في سوق المشتقات، وإذا بدأت الأسعار في الاقتراب من مناطق وقف خسارة أو تصفية المتداولين، فإن ذلك غالبًا ما يؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق.
!
من المثير للاهتمام أن الزيادة في العقود المفتوحة تتماشى مع انخفاض معدل التمويل المتوسط، حيث انخفض المعدل المتوسط بشكل حاد إلى -0.023%. وهذا يشير إلى تزايد الميل نحو المراكز القصيرة، مما يدل على أن العديد من المتداولين يراهنون على انتعاش، وقد يعتقدون أن الحركة الأخيرة مبالغ فيها.
إذا استمر الزخم الصاعد، فإن هذه الفجوة بين ارتفاع حجم العقود غير المغلقة وتدفق الأموال السلبية ستؤسس لسيناريو ضغط قصير محتمل.
!
ومع ذلك، عندما يتم تقليص النطاق لتقييم مشاعر المتداولين في العقود الآجلة الدائمة على المدى الطويل، تصبح الحالة أكثر حذراً. متوسط التمويل الطويل الأجل المدفوع كل ساعة لمدة 7 أيام في انخفاض مستمر، حيث يبلغ حالياً 88,000 دولار أمريكي في الساعة، ولا يزال في اتجاه هبوطي.
يعتبر هذا المؤشر مؤشرًا على الرغبة في التعرض المستمر على المدى الطويل، ويعكس القيمة الدولارية المدفوعة من قبل المتداولين وفقًا لـ "الإجماع" في السوق. تشير الاتجاهات التنازلية الحالية في العلاوة إلى أن معظم المراكز تتحول بالفعل إلى مراكز قصيرة، مما يخلق حافزًا لصانعي السوق لفتح مراكز طويلة لجني فوائد أسعار التمويل.
!
مصالح المؤسسات
أصبح تدفق ETF مؤشراً مهماً لقياس مشاعر وطلبات المستثمرين المؤسسيين في هذه الدورة. من خلال تتبع التدفقات الداخلة والخارجة من منتجات ETF، يمكن فهم معتقدات ومشاركة كبار موزعي رأس المال من منظور فريد.
خلال ارتفاع سعر البيتكوين مؤخرًا إلى 94,000 دولار ، بلغ صافي تدفق الأموال في صندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة 1.54 مليار دولار في يوم واحد ، وهو أحد أعلى صافي تدفقات يومية منذ تأسيسه. تشير هذه الزيادة إلى إشارة قوية بأن الطلب على البيتكوين قد يبدأ في التعافي.
!
هل لا يزال موسم البيتكوين؟
على الرغم من أن سعر البيتكوين قد ارتفع بقوة، إلا أن العديد من الناس يتساءلون لماذا لم يظهر الإيثريوم نفس القدر من الارتفاع. أحد الإجابات تكمن في مقارنة تدفقات ETF، حيث نقوم بتطبيع وضبط حجم التداول الفوري النسبي لكل أصل.
على مدار الأسبوعين الماضيين، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين موجتين واضحتي التدفق، حيث تجاوز كل منهما 10% من حجم تداول BTC الفوري، مما يبرز حالة الطلب المؤسسي القوية نسبياً.
بالمقارنة، لا تزال تدفقات ETF الإيثريوم ضعيفة للغاية، حيث لا تتجاوز التدفقات 1% من حجم تداول ETH الفوري. يبرز هذا الاختلاف الواضح الفجوة في الطلب المؤسسي بين الأصولين، وهو ما قد يكون أحد أسباب الأداء المستمر الضعيف ل ETH مقارنة ب BTC.
!
الاستنتاج
ارتفع سعر البيتكوين إلى أكثر من 94,000 دولار، مما يعكس التفاؤل الكلي وتحول مشاعر المستثمرين. أثارت الإشارات الإيجابية حول الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة انتعاشًا، واستعادت أساس تكلفة حاملي الأسهم على المدى القصير، وزادت نسبة تزويد الأرباح إلى 87.3%. تشير عدة مؤشرات إلى أن البيتكوين يشهد انتعاشًا إيجابيًا، بينما ظهرت أيضًا علامات على ضغط بيع في سوق العقود الآجلة.
قد تعود حاجة المؤسسات إلى البيتكوين، حيث بلغ صافي تدفق الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين 1.54 مليار دولار في يوم واحد. السوق في نقطة اتخاذ قرار، والمستوى الرئيسي الذي يحتاج إلى متابعة هو قاعدة تكلفة حاملي المدى القصير، التي يمكن أن تحدد عادة هيكل السوق الصاعد والهابطة. يحتاج الثيران إلى دفع السوق لاختراق هذا النموذج السعري والحفاظ عليه عند هذا المستوى.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
Glassnode: هل تغيرت مشاعر سوق العملات الرقمية تمامًا؟
كتابة: Glassnode
ترجمة: ووزو، الاقتصاد الذهبي
ملخص
ارتفع سعر البيتكوين إلى 94،700 دولار وسط تفاؤل بأن التوترات الجمركية بين الصين والولايات المتحدة يمكن أن تخف. استعاد السعر لفترة وجيزة قاعدة تكلفة حامله على المدى القصير ، وهي نقطة منتصف رئيسية للتمييز بين مرحلتي الدب والثور.
نسبة إمدادات الأرباح ارتفعت من 82.7% عندما تم تداول BTC في مستوى سعر مشابه آخر إلى 87.3%. وهذا يدل على أنه خلال التعديل الأخير، تم تداول ما يقرب من 5% من الإمدادات.
نسبة الربح والخسارة لـ STH وصلت إلى 1.0، مما يدل على أن العديد من المشترين الجدد في حالة توازن الربح والخسارة، وهذا المستوى عادة ما يرتبط بمخاطر الخروج. كما زادت الأرباح المحققة بشكل كبير، مدفوعة بشكل رئيسي من قبل المستثمرين على المدى القصير الذين يقفلون أرباحهم.
زاد عدد عقود الفيوتشر غير المغلقة بنسبة 15.6%. ومع ذلك، على الرغم من ارتفاع تداول السوق، أصبحت أسعار الفائدة التمويلية سلبية، مما يشير إلى زيادة اهتمام المحتفظ.
في 22 أبريل، بلغ صافي تدفق الأموال من ETF بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة أعلى مستوى تاريخي له، حيث وصل إلى 1.54 مليار دولار، مما يدل على أن الطلب المؤسسي يتدفق بكثافة. تظهر بيانات حركة المرور المعيارية أن الطلب على BTC من خلال ETF يتجاوز بكثير الطلب على ETH، مما يساعد في تفسير الأداء النسبي الضعيف لإيثريوم.
بعد عدة أسابيع من النشاط الضعيف وظروف السيولة المنخفضة، استجاب السوق أخيرًا بشكل إيجابي لمحفزات ماكرو الأوسع. بعد أن أصدرت الحكومة الأمريكية إشارات تفاؤل بشأن تخفيض الرسوم الجمركية على المنتجات المستوردة من الصين، شهدت أسواق الأسهم والعملات المشفرة ارتفاعًا.
بالنسبة لبيتكوين، كانت هذه الانتعاشة قد تجاوزت لفترة قصيرة العتبة الأساسية على السلسلة: تكلفة حاملي المدى القصير (STH). يعكس هذا النموذج متوسط سعر الشراء للمشاركين في السوق الذين اشتروا الرموز مؤخرًا، وغالبًا ما يعمل كنقطة محورية رئيسية. تاريخيًا، فإن الاستمرار في تجاوز هذا النموذج السعري يشير إلى الانتقال بين فترة التصحيح الهابط وفترة الانتعاش حيث تعود المشاعر الصاعدة.
ومع ذلك، فإن هذه الخطوة حتى الآن أدت فقط إلى استعادة مؤقتة لأساس تكلفة STH، تمامًا كما كانت الحالة خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2024. وهذا يشير إلى أن المشاعر المتفائلة بدأت تظهر، ولكن لم يتم تأكيد أن السوق قد تحول بالكامل إلى صاعد. مع عودة المزيد من المستثمرين إلى الاستثمارات غير المحققة بشكل ملحوظ، قد تعزز القوة المستمرة فوق هذا المستوى من ثقة السوق.
!
ارتفع السوق مؤخرًا إلى 9.43 ألف دولار، وفي الوقت نفسه، عادت الأرباح غير المحققة التي يحتفظ بها المستثمرون بشكل ملحوظ. وقد ارتفع مؤشر نسبة إمداد الأرباح إلى 87.3%، وهو انتعاش كبير مقارنة بانخفاضه في مارس.
عندما كان السعر الأخير لبيتكوين حوالي 94,000 دولار، كان فقط 82.7% من العرض مربحًا. هذا يعني أنه منذ بداية مارس، مع تماسك السوق والانخفاض، تم تداول ما يقرب من 5% من العرض المتداول بأسعار أقل.
تاريخياً، غالباً ما تتبع المرحلة المثيرة هذا المؤشر الذي يستقر فوق 90% لفترة طويلة، مما يدل على الربحية العامة وزيادة ثقة المستثمرين.
!
مؤشر آخر على أن البيتكوين قد عاد إلى منطقة القرار المهمة هو نسبة ربح وخسارة إمدادات STH، التي ارتفعت مؤخرًا إلى مستوى محايد بالقرب من 1.0. وهذا يشير إلى أن الإمدادات قصيرة الأجل تتوزع بشكل أكثر توازنًا بين الأرباح والخسائر، مما يجعل شعور هذه المجموعة أكثر توازنًا.
هذه البنية مهمة جدًا، ففي السوق الهابطة السابقة، كانت أسعار تداول نسبة STH-P/L أقل بكثير من 1، وكان هذا المستوى يعمل كحد مقاومة. كلما أعاد هذا المؤشر اختبار 1.0 من الأسفل، فإنه غالبًا ما يرتبط بتشكل القمة المحلية، حيث يبدأ المستثمرون في الخروج من المراكز وكبح الزخم.
إذا استطاع السوق استعادة هذا المستوى بشكل مقنع والتداول فوق 1.0 ، فسيكون ذلك إشارة على انتعاش أقوى. مراقبة تداول هذا المعدل في الأسابيع القليلة القادمة ، خاصة بالاقتران مع سلوك جني الأرباح الذي تم تحقيقه ، يمكن أن يساعد في تحديد ما إذا كان السوق يعيد بناء انتعاش أكثر بناءً من هذه التعديلات.
!
اختبار ضغط جني الأرباح
الآن لدينا إطار سوق عند نقطة اتخاذ القرار، وأصبح سلوك جني الأرباح إشارة رئيسية تحتاج إلى مراقبة. حاليًا، ارتفع إجمالي الأرباح المحققة للحلول كل ساعة إلى 139.9 مليون دولار / ساعة، بزيادة حوالي 17% عن خط الأساس 120 مليون دولار / ساعة.
تشير هذه الزيادة إلى أن العديد من المشاركين في السوق يستغلون هذه الانتعاشة لتأمين الأرباح. إذا تمكن السوق من استيعاب هذه الضغوط البيعية دون الانهيار، فإن الطريق في المستقبل سيكون أكثر إشراقاً.
على العكس، إذا فشلنا في الحفاظ على هذه المستويات في حالة تحقيق أرباح ضخمة، فقد يتم تصنيف هذه الخطوة كارتداد قطة ميتة آخر، وهو ما يتماشى مع الارتداد الإغاثي الذي تلا ذلك في ظروف مماثلة.
!
من يحقق الربح؟
بالإضافة إلى كمية الأرباح المحققة، فإن فهم المجموعات التي تحقق الأرباح يمكن أن يوفر رؤى أعمق حول مشاعر السوق. لتحقيق ذلك، استخدمنا معدل الربح الناتج المحقق (SOPR) - وهو مقياس يقارن سعر بيع الرموز مع أساس تكلفتها الأصلي، مما يوفر منظوراً لفهم متوسط مضاعف الأرباح أو الخسائر للمستثمرين.
تظهر SOPR لحاملي المدى القصير (STH-SOPR) أن المشترين الجدد كانوا المجموعة الرئيسية التي قامت بتأمين الأرباح خلال فترة الارتفاع الأخيرة.
هذا هو أول اختراق ملحوظ لمستوى التعادل 1.0 لـ STH-SOPR منذ نهاية فبراير، وهو أيضًا إشارة إيجابية نسبياً على عودة المستثمرين إلى موقع الربح. بشكل عام، استمرار تداول STH-SOPR فوق 1.0 هو سمة من سمات الاتجاه الصاعد.
!
خيارات البيع الدائمة
على الرغم من أن بعض محتفظي الأسهم يبدو أنهم يقومون بتأمين الأرباح، فإن متداولي العقود الآجلة الدائمة يميلون إلى البيع على المكشوف خلال الانتعاش. وقد ارتفعت العقود الآجلة الدائمة بشكل كبير إلى 281 ألف BTC، بزيادة تقارب 15.6% منذ أدنى مستوى لها عند 243 ألف BTC في أوائل مارس.
هذا يعكس ارتفاع نسبة الرافعة المالية في سوق المشتقات، وإذا بدأت الأسعار في الاقتراب من مناطق وقف خسارة أو تصفية المتداولين، فإن ذلك غالبًا ما يؤدي إلى تفاقم تقلبات السوق.
!
من المثير للاهتمام أن الزيادة في العقود المفتوحة تتماشى مع انخفاض معدل التمويل المتوسط، حيث انخفض المعدل المتوسط بشكل حاد إلى -0.023%. وهذا يشير إلى تزايد الميل نحو المراكز القصيرة، مما يدل على أن العديد من المتداولين يراهنون على انتعاش، وقد يعتقدون أن الحركة الأخيرة مبالغ فيها.
إذا استمر الزخم الصاعد، فإن هذه الفجوة بين ارتفاع حجم العقود غير المغلقة وتدفق الأموال السلبية ستؤسس لسيناريو ضغط قصير محتمل.
!
ومع ذلك، عندما يتم تقليص النطاق لتقييم مشاعر المتداولين في العقود الآجلة الدائمة على المدى الطويل، تصبح الحالة أكثر حذراً. متوسط التمويل الطويل الأجل المدفوع كل ساعة لمدة 7 أيام في انخفاض مستمر، حيث يبلغ حالياً 88,000 دولار أمريكي في الساعة، ولا يزال في اتجاه هبوطي.
يعتبر هذا المؤشر مؤشرًا على الرغبة في التعرض المستمر على المدى الطويل، ويعكس القيمة الدولارية المدفوعة من قبل المتداولين وفقًا لـ "الإجماع" في السوق. تشير الاتجاهات التنازلية الحالية في العلاوة إلى أن معظم المراكز تتحول بالفعل إلى مراكز قصيرة، مما يخلق حافزًا لصانعي السوق لفتح مراكز طويلة لجني فوائد أسعار التمويل.
!
مصالح المؤسسات
أصبح تدفق ETF مؤشراً مهماً لقياس مشاعر وطلبات المستثمرين المؤسسيين في هذه الدورة. من خلال تتبع التدفقات الداخلة والخارجة من منتجات ETF، يمكن فهم معتقدات ومشاركة كبار موزعي رأس المال من منظور فريد.
خلال ارتفاع سعر البيتكوين مؤخرًا إلى 94,000 دولار ، بلغ صافي تدفق الأموال في صندوق تداول البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة 1.54 مليار دولار في يوم واحد ، وهو أحد أعلى صافي تدفقات يومية منذ تأسيسه. تشير هذه الزيادة إلى إشارة قوية بأن الطلب على البيتكوين قد يبدأ في التعافي.
!
هل لا يزال موسم البيتكوين؟
على الرغم من أن سعر البيتكوين قد ارتفع بقوة، إلا أن العديد من الناس يتساءلون لماذا لم يظهر الإيثريوم نفس القدر من الارتفاع. أحد الإجابات تكمن في مقارنة تدفقات ETF، حيث نقوم بتطبيع وضبط حجم التداول الفوري النسبي لكل أصل.
على مدار الأسبوعين الماضيين، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين موجتين واضحتي التدفق، حيث تجاوز كل منهما 10% من حجم تداول BTC الفوري، مما يبرز حالة الطلب المؤسسي القوية نسبياً.
بالمقارنة، لا تزال تدفقات ETF الإيثريوم ضعيفة للغاية، حيث لا تتجاوز التدفقات 1% من حجم تداول ETH الفوري. يبرز هذا الاختلاف الواضح الفجوة في الطلب المؤسسي بين الأصولين، وهو ما قد يكون أحد أسباب الأداء المستمر الضعيف ل ETH مقارنة ب BTC.
!
الاستنتاج
ارتفع سعر البيتكوين إلى أكثر من 94,000 دولار، مما يعكس التفاؤل الكلي وتحول مشاعر المستثمرين. أثارت الإشارات الإيجابية حول الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة انتعاشًا، واستعادت أساس تكلفة حاملي الأسهم على المدى القصير، وزادت نسبة تزويد الأرباح إلى 87.3%. تشير عدة مؤشرات إلى أن البيتكوين يشهد انتعاشًا إيجابيًا، بينما ظهرت أيضًا علامات على ضغط بيع في سوق العقود الآجلة.
قد تعود حاجة المؤسسات إلى البيتكوين، حيث بلغ صافي تدفق الأموال إلى صندوق ETF للبيتكوين 1.54 مليار دولار في يوم واحد. السوق في نقطة اتخاذ قرار، والمستوى الرئيسي الذي يحتاج إلى متابعة هو قاعدة تكلفة حاملي المدى القصير، التي يمكن أن تحدد عادة هيكل السوق الصاعد والهابطة. يحتاج الثيران إلى دفع السوق لاختراق هذا النموذج السعري والحفاظ عليه عند هذا المستوى.