في 25 أبريل، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرارًا هامًا: إلغاء توجيهات الرقابة المتعلقة بأصول التشفير للأبناك وعمليات العملات الدولارية لعام 2022، وإلغاء إجراءات "عدم الاعتراض" المتعلقة لعام 2023، والخروج من البيان السياسي السابق المشترك مع مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) ومكتب المراقب المالي للعملة (OCC) بشأن مخاطر أعمال أصول التشفير.
إجراء خنق صناعة التشفير الهامشية 2.0
"نقطة الاختناق 2.0 (Choke Point 2.0)" هي تسمية شاملة للإجراءات التنظيمية التي اتخذتها الحكومة الأمريكية خلال فترة بايدن في صناعة التشفير. هذا الاسم مستمد من "نقطة الاختناق" في عهد أوباما، والذي يشير إلى الضغط على البنوك لقطع الخدمات المالية عن بعض الصناعات لتحقيق أهداف تنظيمية.
!
في سوق التشفير، يشير إجراء نقطة الاختناق 2.0 عادةً إلى الفترة من 2022 إلى 2023، حيث قامت الهيئات المالية الرئيسية في الولايات المتحدة - الاحتياطي الفيدرالي (FED) وFDIC وOCC - من خلال مجموعة من الإرشادات وبيانات السياسة، بشدة بتحذير البنوك من الانخراط في الأعمال المتعلقة بالأصول المشفرة، مما يحد بشكل غير مباشر من اتصال الشركات المشفرة بالنظام المصرفي التقليدي.
كل هذا بدأ في عام 2022، عندما أصدرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) رسالة تنظيمية تطلب من البنوك الأعضاء في الولاية تقديم إشعار مسبق قبل القيام بأعمال الأصول المشفرة. يبدو أن هذا مطلب إجرائي، ولكنه في الواقع رفع بشكل كبير من عائق دخول البنوك إلى مجال التشفير.
في أوائل عام 2023، زادت وتيرة التنظيم بشكل أكبر. أصدرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) وFDIC وOCC بيانًا مشتركًا، أوضحت فيه أن إصدار أو حيازة الأصول المشفرة على شبكة عامة وغير مركزية "من المحتمل جدًا أن يتعارض مع الممارسات المصرفية الآمنة والمستقرة". في نفس العام، طلبت الهيئات التنظيمية من البنوك الحصول على إذن "عدم الاعتراض" من الهيئات التنظيمية مسبقًا عند ممارسة أعمال العملات المستقرة (أي عملة الدولار). هذه العملية ليست فقط معقدة وتستغرق وقتًا طويلاً، ولكنها أيضًا تمنح الهيئات التنظيمية حق النقض.
لذلك، أطلق العديد من الأشخاص على هذه الموجة من الضغط التنظيمي اسم "إجراء نقطة الاختناق 2.0". وصف نيك كارتر، أول محلل أصول تشفير في فيدلتي إنفستمنتس، في تحليل عميق له هذه السلسلة من الإجراءات بأنها "قمع دقيق وواسع النطاق لصناعة التشفير عبر النظام المصرفي".
وأشار إلى أن هدف الجهات التنظيمية هو قطع الاتصال بين شركات التشفير ونظام العملات الورقية عن طريق زيادة صعوبة خدمات البنوك لصناعة التشفير. هذا لا يقتصر فقط على تقييد فتح حسابات شركات التشفير وقنوات الدفع، بل أحدث أيضًا صدمة خطيرة لقنوات دخول وخروج العملات الورقية لمصدري العملات المستقرة والبورصات. تواجه بعض شركات التشفير حتى خطر "فقدان خدمات البنوك بالكامل"، مما يهدد سيولة العملات المستقرة وتشغيل البورصات.
قراءة ذات صلة: "تحليل مقال من عشرة آلاف كلمة عن "التحول بعيدًا عن البنوك": الامتثال، المخاطر والسياسة في ثلاث معارك متداخلة"، "هل بدأت الولايات المتحدة "العمل على خنق النقاط"؟ خطة لتهميش صناعة التشفير"
إفلاس FTX: فتيل الضغط التنظيمي
تُعتبر حركة نقطة الاختناق 2.0 مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بانهيار بورصة FTX في نوفمبر 2022. أدى انهيار FTX إلى خسارة العملاء لعدة مليارات من الدولارات، وانخفضت ثقة السوق إلى أدنى مستوياتها. لم تؤثر أزمة الائتمان المشفرة في عام 2022 بشكل كبير على التمويل التقليدي، ولكن من الواضح أن الجهات التنظيمية ترغب في اتخاذ الاحتياطات اللازمة مسبقًا. لذلك، يقوم النظام التنظيمي من خلال تقييد اتصال البنوك بقطاع التشفير، لمنع المخاطر من الانتشار إلى النظام المصرفي.
!
البنوك الصديقة للتشفير أصبحت بالطبع الهدف الرئيسي للتنظيم. كانت SilverGate.io و Signature من بين البنوك القليلة التي كانت على استعداد لخدمة العملاء في مجال التشفير، وبالتالي تحملت ضغطًا هائلًا. في ديسمبر 2022، أرسل السيناتور إليزابيث وارن، جون كينيدي، ورودجر مارشال رسالة مشتركة إلى SilverGate.io، ينتقدون فيها فشلها في اكتشاف الأنشطة المشبوهة لـ FTX وشركة Alameda Research التابعة لها.
تسبب SilverGate.io لاحقًا في أزمة سحب بسبب انهيار FTX، حيث انخفض سعر السهم من أعلى نقطة في مارس 2022 والتي كانت 160 دولارًا إلى 11.55 دولارًا في يناير 2023. أعلنت Signature عن تخفيض ودائع التشفير الخاصة بها من 23 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار، وانسحبت تمامًا من أعمال العملات المستقرة. كما أعلنت بنك Metropolitan Commercial، الذي يقدم خدمات للعملاء في مجال التشفير، عن إغلاق أعماله في مجال التشفير في يناير 2023.
! [ما هو تأثير نهاية "Suffocation Point Action 2.0" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على سوق العملات المشفرة؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-e93ba58d38389c8e259caea638abebfc)
تحول اتجاه تنظيم البنوك تحت إدارة ترامب
في عام 2025، مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، شهدت بيئة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة تغيرات ملحوظة. في 7 مارس، عُقد أول قمة للبيت الأبيض حول العملات المشفرة، حيث أصدرت هيئة الرقابة على العملة OCC مجموعة من الوثائق التفسيرية، تسمح للبنوك الوطنية بتقديم خدمات مثل الحفظ للعملات المشفرة، احتياطيات العملات المستقرة، والمشاركة في عقد البلوكتشين دون الحاجة إلى موافقة خاصة. وقد ألغت هذه الخطوة التوجيهات التقييدية التي كانت تتطلب من البنوك استشارة الجهات التنظيمية مسبقًا خلال فترة إدارة بايدن، وألغت الرسالة التفسيرية رقم 1179 الصادرة في عام 2021.
صرح هو د، المدير التنفيذي لوكالة OCC: "يجب أن تصبح الأصول الرقمية جزءاً من الاقتصاد الأمريكي." تسمح السياسة الجديدة للبنوك بتخزين المفاتيح الخاصة للعملاء بأمان، والاحتفاظ باحتياطيات من العملات المستقرة المرتبطة بالدولار 1:1، والتحقق من معاملات blockchain كنقاط عقد، مما يوفر مرونة للبنوك للتعمق في مجال الأصول الرقمية.
قد تكون التحولات في OCC مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بوعود ترامب. حيث قال ترامب في قمة البيت الأبيض للعملات المشفرة هذا العام: "يعاني بعض الناس بشدة، وما يفعلونه سخيف... كل هذا سينتهي قريبًا." وانتقد إجراء نقطة الاختناق 2.0 "الذي يجبر البنوك على إغلاق حسابات الأعمال المشفرة، واستخدام الحكومة كوسيلة ضد القطاع بأسره."
في 17 أبريل، أوضح باول في خطابه في نادي الاقتصاد في شيكاغو اتجاه تخفيف التنظيم، مشيرًا إلى أن هناك "مجالًا للتخفيف" في سياسات تنظيم العملات المشفرة الحالية تجاه المؤسسات المصرفية. واعترف باتجاه العملات المشفرة نحو التيار الرئيسي في السنوات الأخيرة، مشيرًا إلى أن المنظمين اتخذوا موقفًا حذرًا بسبب "سلسلة من الانفجارات والأحداث الاحتيالية"، ولكن السوق قد شهد تغييرًا جوهريًا، ويجب إنشاء إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة، لإرسال إشارة تدعم الابتكار.
!
قراءة ذات صلة: "ماذا قال جيروم باول من الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن العملات الرقمية، وما هي الإشارات الإيجابية التي أطلقها للصناعة؟"
اليوم، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) رسميًا بإلغاء الإرشادات المتعلقة بإجراء النقطة الخانقة 2.0، حيث لا يتعين على البنوك الإبلاغ عن الأعمال المتعلقة بالتشفير، ويتم مراقبة الأنشطة ذات الصلة من خلال إجراءات الإشراف العادية. يتماشى هذا مع التزام إدارة ترامب بإلغاء سياسة "استبعاد خدمات البنوك للشركات المشفرة"، كما أن تحقيق لجنة الإشراف في مجلس النواب والوثائق التي كشفت عنها FDIC قد ساهمت أيضًا في تعزيز الشفافية السياسية.
ما هي الفائدة التنظيمية التالية في سوق التشفير؟
منذ عام 2025، تتوالى الأخبار الجيدة في سوق التشفير. بعد أن أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على عدد من طلبات ETF الخاصة بالعملات البديلة، وعودة صانعي السوق التقليديين في مجال التشفير، وإلغاء قواعد وسطاء DeFi، وسحب مجموعة من القضايا القانونية المتعلقة بالتشفير، وتعيين ترامب شخصيًا لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد المؤيد للتشفير، جاءت أيضًا أخبار جيدة على صعيد تنظيم البنوك. أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن إلغاء إجراء نقطة الاختناق 2.0، مما يمثل نهاية فترة رقابة صارمة استمرت ثلاث سنوات على العلاقات بين البنوك وسوق التشفير.
أكثر تجسيد مباشر للأخبار الجيدة هو أن حواجز دخول البنوك لخدمة قطاع التشفير قد انخفضت بشكل كبير، وانخفضت المخاطر القانونية بشكل كبير، مما قد يدفع المزيد من البنوك لتقديم خدمات الحسابات والمدفوعات والحفظ للشركات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، ستصبح قنوات العملات الورقية لمصدري العملات المستقرة والبورصات أكثر سلاسة نتيجة لذلك.
الأهم من ذلك، أن إدارة ترامب جعلت من سياسة التشفير الصديقة أولوية، وإن تأكيد باول على إطار تنظيم العملات المستقرة قد أضفى توقعات واضحة على السوق، وقد تجذب هذه الإشارات الإيجابية المكثفة المزيد من المؤسسات المالية التقليدية إلى السوق، مما يزيد من سيولة السوق ويعزز ثقة المستثمرين.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ما هي تأثيرات انتهاء "إجراءات الاختناق 2.0" للاحتياطي الفيدرالي (FED) على سوق العملات الرقمية؟
في 25 أبريل، أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) قرارًا هامًا: إلغاء توجيهات الرقابة المتعلقة بأصول التشفير للأبناك وعمليات العملات الدولارية لعام 2022، وإلغاء إجراءات "عدم الاعتراض" المتعلقة لعام 2023، والخروج من البيان السياسي السابق المشترك مع مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) ومكتب المراقب المالي للعملة (OCC) بشأن مخاطر أعمال أصول التشفير.
إجراء خنق صناعة التشفير الهامشية 2.0
"نقطة الاختناق 2.0 (Choke Point 2.0)" هي تسمية شاملة للإجراءات التنظيمية التي اتخذتها الحكومة الأمريكية خلال فترة بايدن في صناعة التشفير. هذا الاسم مستمد من "نقطة الاختناق" في عهد أوباما، والذي يشير إلى الضغط على البنوك لقطع الخدمات المالية عن بعض الصناعات لتحقيق أهداف تنظيمية.
!
في سوق التشفير، يشير إجراء نقطة الاختناق 2.0 عادةً إلى الفترة من 2022 إلى 2023، حيث قامت الهيئات المالية الرئيسية في الولايات المتحدة - الاحتياطي الفيدرالي (FED) وFDIC وOCC - من خلال مجموعة من الإرشادات وبيانات السياسة، بشدة بتحذير البنوك من الانخراط في الأعمال المتعلقة بالأصول المشفرة، مما يحد بشكل غير مباشر من اتصال الشركات المشفرة بالنظام المصرفي التقليدي.
كل هذا بدأ في عام 2022، عندما أصدرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) رسالة تنظيمية تطلب من البنوك الأعضاء في الولاية تقديم إشعار مسبق قبل القيام بأعمال الأصول المشفرة. يبدو أن هذا مطلب إجرائي، ولكنه في الواقع رفع بشكل كبير من عائق دخول البنوك إلى مجال التشفير.
في أوائل عام 2023، زادت وتيرة التنظيم بشكل أكبر. أصدرت الاحتياطي الفيدرالي (FED) وFDIC وOCC بيانًا مشتركًا، أوضحت فيه أن إصدار أو حيازة الأصول المشفرة على شبكة عامة وغير مركزية "من المحتمل جدًا أن يتعارض مع الممارسات المصرفية الآمنة والمستقرة". في نفس العام، طلبت الهيئات التنظيمية من البنوك الحصول على إذن "عدم الاعتراض" من الهيئات التنظيمية مسبقًا عند ممارسة أعمال العملات المستقرة (أي عملة الدولار). هذه العملية ليست فقط معقدة وتستغرق وقتًا طويلاً، ولكنها أيضًا تمنح الهيئات التنظيمية حق النقض.
لذلك، أطلق العديد من الأشخاص على هذه الموجة من الضغط التنظيمي اسم "إجراء نقطة الاختناق 2.0". وصف نيك كارتر، أول محلل أصول تشفير في فيدلتي إنفستمنتس، في تحليل عميق له هذه السلسلة من الإجراءات بأنها "قمع دقيق وواسع النطاق لصناعة التشفير عبر النظام المصرفي".
وأشار إلى أن هدف الجهات التنظيمية هو قطع الاتصال بين شركات التشفير ونظام العملات الورقية عن طريق زيادة صعوبة خدمات البنوك لصناعة التشفير. هذا لا يقتصر فقط على تقييد فتح حسابات شركات التشفير وقنوات الدفع، بل أحدث أيضًا صدمة خطيرة لقنوات دخول وخروج العملات الورقية لمصدري العملات المستقرة والبورصات. تواجه بعض شركات التشفير حتى خطر "فقدان خدمات البنوك بالكامل"، مما يهدد سيولة العملات المستقرة وتشغيل البورصات.
قراءة ذات صلة: "تحليل مقال من عشرة آلاف كلمة عن "التحول بعيدًا عن البنوك": الامتثال، المخاطر والسياسة في ثلاث معارك متداخلة"، "هل بدأت الولايات المتحدة "العمل على خنق النقاط"؟ خطة لتهميش صناعة التشفير"
إفلاس FTX: فتيل الضغط التنظيمي
تُعتبر حركة نقطة الاختناق 2.0 مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بانهيار بورصة FTX في نوفمبر 2022. أدى انهيار FTX إلى خسارة العملاء لعدة مليارات من الدولارات، وانخفضت ثقة السوق إلى أدنى مستوياتها. لم تؤثر أزمة الائتمان المشفرة في عام 2022 بشكل كبير على التمويل التقليدي، ولكن من الواضح أن الجهات التنظيمية ترغب في اتخاذ الاحتياطات اللازمة مسبقًا. لذلك، يقوم النظام التنظيمي من خلال تقييد اتصال البنوك بقطاع التشفير، لمنع المخاطر من الانتشار إلى النظام المصرفي.
!
البنوك الصديقة للتشفير أصبحت بالطبع الهدف الرئيسي للتنظيم. كانت SilverGate.io و Signature من بين البنوك القليلة التي كانت على استعداد لخدمة العملاء في مجال التشفير، وبالتالي تحملت ضغطًا هائلًا. في ديسمبر 2022، أرسل السيناتور إليزابيث وارن، جون كينيدي، ورودجر مارشال رسالة مشتركة إلى SilverGate.io، ينتقدون فيها فشلها في اكتشاف الأنشطة المشبوهة لـ FTX وشركة Alameda Research التابعة لها.
تسبب SilverGate.io لاحقًا في أزمة سحب بسبب انهيار FTX، حيث انخفض سعر السهم من أعلى نقطة في مارس 2022 والتي كانت 160 دولارًا إلى 11.55 دولارًا في يناير 2023. أعلنت Signature عن تخفيض ودائع التشفير الخاصة بها من 23 مليار دولار إلى 10 مليارات دولار، وانسحبت تمامًا من أعمال العملات المستقرة. كما أعلنت بنك Metropolitan Commercial، الذي يقدم خدمات للعملاء في مجال التشفير، عن إغلاق أعماله في مجال التشفير في يناير 2023.
! [ما هو تأثير نهاية "Suffocation Point Action 2.0" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على سوق العملات المشفرة؟] ](https://img.gateio.im/social/moments-e93ba58d38389c8e259caea638abebfc)
تحول اتجاه تنظيم البنوك تحت إدارة ترامب
في عام 2025، مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، شهدت بيئة تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة تغيرات ملحوظة. في 7 مارس، عُقد أول قمة للبيت الأبيض حول العملات المشفرة، حيث أصدرت هيئة الرقابة على العملة OCC مجموعة من الوثائق التفسيرية، تسمح للبنوك الوطنية بتقديم خدمات مثل الحفظ للعملات المشفرة، احتياطيات العملات المستقرة، والمشاركة في عقد البلوكتشين دون الحاجة إلى موافقة خاصة. وقد ألغت هذه الخطوة التوجيهات التقييدية التي كانت تتطلب من البنوك استشارة الجهات التنظيمية مسبقًا خلال فترة إدارة بايدن، وألغت الرسالة التفسيرية رقم 1179 الصادرة في عام 2021.
صرح هو د، المدير التنفيذي لوكالة OCC: "يجب أن تصبح الأصول الرقمية جزءاً من الاقتصاد الأمريكي." تسمح السياسة الجديدة للبنوك بتخزين المفاتيح الخاصة للعملاء بأمان، والاحتفاظ باحتياطيات من العملات المستقرة المرتبطة بالدولار 1:1، والتحقق من معاملات blockchain كنقاط عقد، مما يوفر مرونة للبنوك للتعمق في مجال الأصول الرقمية.
قد تكون التحولات في OCC مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بوعود ترامب. حيث قال ترامب في قمة البيت الأبيض للعملات المشفرة هذا العام: "يعاني بعض الناس بشدة، وما يفعلونه سخيف... كل هذا سينتهي قريبًا." وانتقد إجراء نقطة الاختناق 2.0 "الذي يجبر البنوك على إغلاق حسابات الأعمال المشفرة، واستخدام الحكومة كوسيلة ضد القطاع بأسره."
في 17 أبريل، أوضح باول في خطابه في نادي الاقتصاد في شيكاغو اتجاه تخفيف التنظيم، مشيرًا إلى أن هناك "مجالًا للتخفيف" في سياسات تنظيم العملات المشفرة الحالية تجاه المؤسسات المصرفية. واعترف باتجاه العملات المشفرة نحو التيار الرئيسي في السنوات الأخيرة، مشيرًا إلى أن المنظمين اتخذوا موقفًا حذرًا بسبب "سلسلة من الانفجارات والأحداث الاحتيالية"، ولكن السوق قد شهد تغييرًا جوهريًا، ويجب إنشاء إطار تنظيمي واضح للعملات المستقرة، لإرسال إشارة تدعم الابتكار.
!
قراءة ذات صلة: "ماذا قال جيروم باول من الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن العملات الرقمية، وما هي الإشارات الإيجابية التي أطلقها للصناعة؟"
اليوم، قام الاحتياطي الفيدرالي (FED) رسميًا بإلغاء الإرشادات المتعلقة بإجراء النقطة الخانقة 2.0، حيث لا يتعين على البنوك الإبلاغ عن الأعمال المتعلقة بالتشفير، ويتم مراقبة الأنشطة ذات الصلة من خلال إجراءات الإشراف العادية. يتماشى هذا مع التزام إدارة ترامب بإلغاء سياسة "استبعاد خدمات البنوك للشركات المشفرة"، كما أن تحقيق لجنة الإشراف في مجلس النواب والوثائق التي كشفت عنها FDIC قد ساهمت أيضًا في تعزيز الشفافية السياسية.
ما هي الفائدة التنظيمية التالية في سوق التشفير؟
منذ عام 2025، تتوالى الأخبار الجيدة في سوق التشفير. بعد أن أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على عدد من طلبات ETF الخاصة بالعملات البديلة، وعودة صانعي السوق التقليديين في مجال التشفير، وإلغاء قواعد وسطاء DeFi، وسحب مجموعة من القضايا القانونية المتعلقة بالتشفير، وتعيين ترامب شخصيًا لرئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الجديد المؤيد للتشفير، جاءت أيضًا أخبار جيدة على صعيد تنظيم البنوك. أعلن الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن إلغاء إجراء نقطة الاختناق 2.0، مما يمثل نهاية فترة رقابة صارمة استمرت ثلاث سنوات على العلاقات بين البنوك وسوق التشفير.
أكثر تجسيد مباشر للأخبار الجيدة هو أن حواجز دخول البنوك لخدمة قطاع التشفير قد انخفضت بشكل كبير، وانخفضت المخاطر القانونية بشكل كبير، مما قد يدفع المزيد من البنوك لتقديم خدمات الحسابات والمدفوعات والحفظ للشركات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، ستصبح قنوات العملات الورقية لمصدري العملات المستقرة والبورصات أكثر سلاسة نتيجة لذلك.
الأهم من ذلك، أن إدارة ترامب جعلت من سياسة التشفير الصديقة أولوية، وإن تأكيد باول على إطار تنظيم العملات المستقرة قد أضفى توقعات واضحة على السوق، وقد تجذب هذه الإشارات الإيجابية المكثفة المزيد من المؤسسات المالية التقليدية إلى السوق، مما يزيد من سيولة السوق ويعزز ثقة المستثمرين.