تعمل المالية التقليدية على الابتكار باستمرار لتحسين استخدام رأس المال، كما أن DeFi تسعى أيضًا لتعزيز قاعدتها الأساسية - الأمن الشبكي. في آلية إثبات الحصة التقليدية (PoS)، يقوم المستخدمون بتأمين أصولهم ("الرهون") للحفاظ على أمان شبكات مثل إيثيريوم، مما يشكل أساسًا رئيسيًا. يعزز مفهوم إعادة الرهن هذا الأمان بشكل أكبر، مما يغير جذريًا الطريقة التي نستخدم بها الأمان الاقتصادي في النظام البيئي للكتل المتصلة.
إعادة الرهن تجاوزت قيود الرهن التقليدي - الأصول المرهونة كانت تستخدم سابقًا فقط للحفاظ على أمان سلسلة الكتل الأصلية الخاصة بها. من خلال السماح لهذه الأصول بتوفير ضمان أمان لبروتوكولات أو خدمات أخرى في نفس الوقت، أعادت إعادة الرهن تعريف وظيفتها. هذا ليس مجرد إعادة استخدام رأس المال، بل يشبه تحويل الأصول الثابتة ذات الاستخدام الواحد إلى وسيط ديناميكي، مما يوفر ضمان أمان لنظام DeFi البيئي الأوسع.
وتعد البروتوكولات الرائدة في هذا المجال مثل EigenLayer، التي تركز على الاستفادة من ETH المربوطة داخل النظام البيئي ل Ethereum، و Babylon، التي تهدف إلى تعبئة الوزن الاقتصادي الهائل لبيتكوين لتأمين سلاسل PoS الأخرى. في الوقت نفسه ، ظهرت بروتوكولات ناشئة مثل Symbiotic لتوفير حلول أمنية معيارية مشتركة. على الرغم من أن جميع هذه البروتوكولات تهدف إلى تحقيق أمان ممتد ، إلا أن مسارات تنفيذها تختلف اختلافا كبيرا بسبب اختلاف طبقات التفاعل الأساسية ومفاهيم التصميم الأساسية المختلفة.
المصدر: وجهات نظر IntoTheBlock
التحصيص: حجر الزاوية للأمن السيبراني
لفهم إعادة الرهن، يجب أولاً إتقان آلية PoS التقليدية. PoS هو آلية توافق، حيث تعتمد أمان الشبكة على الرهن الاقتصادي، بدلاً من قوة الحوسبة التي تعتمد عليها أنظمة إثبات العمل (PoW) مثل البيتكوين.
تتطلب PoS من المدققين حبس الأموال (أي "حصصهم") للحفاظ على أمان الشبكة ، والتحقق من صحة المعاملات ، واقتراح كتل جديدة - وهي عملية معروفة على نطاق واسع باعتماد Ethereum في ترقية "الدمج". تعمل ضمانات التخزين كحافز مالي ، أو "ربط الحصة" ، الذي يضمن أداء المدققين لواجباتهم بجد: تشغيل البرامج ، وتأكيد الحظر ، ومراقبة النشاط الضار. يكافأ المدققون على مساهماتهم ، لكنهم معرضون لخطر "التخفيض" - سيتم مصادرة بعض أو كل حصتهم إذا قاموا بالتوقيع المزدوج أو عدم الاتصال بالإنترنت لفترات طويلة من الزمن. آلية القطع هذه هي رادع اقتصادي رئيسي ضد الهجمات ، مما يجعل الاحتيال مكلفا. توفر بروتوكولات التخزين السائل ومشتقاتها إمكانية المشاركة على نطاق أوسع.
على الرغم من أهميته، فإن رأس المال المقفل في الرهان التقليدي يخدم هدفًا واحدًا فقط: الحفاظ على أمان سلسلته الأصلية. وهذا يؤدي إلى عدم استغلال قيمة اقتصادية كبيرة، مما يمهد الطريق لظهور إعادة الرهان.
كيف تعيد استخدام الأمان الاقتصادي عند إعادة الرهن
إعادة الرهن مبنية مباشرة على آلية PoS، تهدف إلى إطلاق القيمة المحتملة للأصول المرهونة.
تعريف إعادة الرهن
جوهرها هو: تمديد الأمان الاقتصادي الأساسي للأصول المستخدمة لضمان أمان الطبقة الأساسية (مثل ETH على الإيثيريوم، أو من خلال بروتوكولات مثل Babylon التي قد تحقق رهن BTC) لضمان أمان أنظمة مستقلة أخرى (أي القيمة التي تواجه خطر المصادرة). هذا ليس فقط إعادة استخدام الأصول، بل هو أيضًا إعادة استخدام الضمانات الأمنية التي تقدمها. على عكس إعادة الرهن التقليدي في التمويل، يحتفظ المالك الأصلي للأصل عادةً بالسيطرة في هذه البروتوكولات لإعادة الرهن.
مستهلك الأمان: AVS و BSN
اعتمادا على النظام البيئي ، فإن البروتوكول أو الخدمة التي تستهلك هذا الأمان الموسع لها أسماء مختلفة: EigenLayer (نظام Ethereum البيئي) يسميها خدمة التحقق النشط (AVS) ، و Babylon (نظام Bitcoin البيئي) يسميها شبكة ضمان Bitcoin (BSN). تستخدم بروتوكولات مثل Symbiotic مصطلحات أكثر عمومية ولكن لها وظائف مماثلة - مما يتيح الخدمات الاستفادة من الأمن الخارجي. تأتي هذه الخدمات المضمونة بأشكال عديدة: طبقات توافر البيانات ، وأجهزة التسلسل اللامركزية للمجموعات ، وشبكات أوراكل ، والجسور عبر السلاسل ، والأجهزة الافتراضية الجديدة ، وبروتوكولات الإجماع ، وشبكات الوصي ، وحتى سلاسل نقاط البيع الجديدة. تتيح لهم استعادة الثقة وراثة الأمان من تجمعات أمان كبيرة وناضجة دون الحاجة إلى إنشاء شبكة موثوقة مستقلة من البداية.
المستكشفون والوافدون الجدد
يعمل EigenLayer على Ethereum ، مما يسمح لمخزني ETH الأصليين وحاملي رمز التخزين السائل (LST) بالاشتراك وتأمين AVS. منذ إطلاق الشبكة الرئيسية في أبريل 2024 ، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 7 مليارات دولار. يركز Babylon الذي تبلغ تكلفته 2 مليار دولار من TVL على تمكين استخدام BTC الأصلي (على الرغم من أنه يستخدم آلية PoW non-Staking ) لتأمين سلاسل PoS الخارجية (BSN) ، ولا يحتاج إلى نقل BTC عبر السلاسل من خلال وظيفة Bitcoin Script. تم إطلاق أول شبكة BSN ، سلسلة Babylon Genesis ، رسميا في 10 أبريل. تم إثراء النظام البيئي بشكل أكبر من خلال ظهور بروتوكولات مثل Symbiotic ، والتي تؤكد على التصميم المعياري ومعايير الوصول الجانبي الأوسع.
لماذا تختار إعادة الرهن؟ كسر الفعالية والأمان في ديفي
إعادة الرهن تشير إلى التحديين الرئيسيين في مجال blockchain:
مشكلة كفاءة رأس المال المنخفضة: تقليدياً، يتم قفل أصول بقيمة عشرات المليارات من الدولارات في عملية الرهن، وهذه الأصول، باستثناء الحفاظ على أمان الطبقة الأساسية، تبقى في حالة اقتصادية خاملة. فهي لا تستطيع المشاركة في أنشطة DeFi الأخرى، ولا يمكنها توفير الأمان لشبكات جديدة، مما يعني تكلفة فرصة كبيرة للراهنين، بينما تحد من كفاءة تدفق الأموال في النظام البيئي بأسره.
تحديات الأمان المشتتة: كان يتعين على كل خدمة لامركزية جديدة (مثل Rollup، الجسور عبر السلاسل، الأوراكيل، إلخ) تحتاج إلى التحقق من صحتها أن تبني نظام الأمان الخاص بها من الصفر. كانت هذه العملية مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً، وكانت بحاجة إلى تحفيز باستخدام الرموز الأصلية (عادة ما تكون مرافقًا للتضخم) لجذب المدققين، مما أدى في النهاية إلى تشكيل العديد من أحواض الأمان الصغيرة المعزولة. غالبًا ما تجد البروتوكولات الناشئة صعوبة في إنشاء نظام أمان قوي، مما يجعلها هدفًا سهلًا للهجمات.
حل إعادة الرهن: بدء الأمان والثقة المشتركة
إعادة الرهن من خلال تحقيق تجميع أو مشاركة الموارد الآمنة توفر حلاً قوياً.
إعادة استخدام نظام الثقة القائم: يمكن للبروتوكول الجديد (AVS/BSN/الخدمات المضمونة) "استئجار" الأمان من مجموعة اقتصادية ضخمة ناضجة تتكون من إعادة رهن ETH و BTC (أو أصول أخرى في نماذج أكثر مرونة). هذا يقلل بشكل كبير من عتبة الدخول، مما يسمح باستدعاء ضمانات أمان بمليارات الدولارات في يوم الإطلاق دون الحاجة لبناء شبكة تحقق خاصة.
بناء سوق تداول موثوق: تؤدي إعادة التخزين إلى إنشاء سوق العرض والطلب. يختار أصحاب الأصول طواعية أن يصبحوا مزودين للأوراق المالية ، بينما تدفع الخدمات المؤمنة مقابل الأمن كجانب طلب. نتيجة لذلك ، يتم تشكيل علاقة تكافلية: يحصل المخزنون على فرصة لكسب دخل رأسمالي إضافي ، ويحصل طرف البروتوكول على أمان قوي وفعال من حيث التكلفة ، مما يؤدي إلى نمو ثنائي الاتجاه. تحقق هذه الآلية الديناميكية فصل العرض الأمني والاستهلاك ، وتعزز التقسيم المهني للعمل.
استدامة الاقتصاد: تكمن جوهر هذا النموذج في أن استئجار الأمان من خلال إعادة الرهن يعد أكثر استدامة من الناحية الاقتصادية بالنسبة للبروتوكولات الناشئة مقارنةً بالاعتماد على التضخم العالي للرموز لبناء نظام أمان خاص بها. إذا كانت تكلفة جذب الرهن الأصلي تتجاوز تكاليف إعادة الرهن، فإن إعادة الرهن تظهر مزايا واضحة.
سوف يعزز الاعتماد على نطاق واسع الأهمية النظامية للأصول الأساسية مثل ETH و BTC والبروتوكولات الأساسية مثل EigenLayer و Babylon، كما ستحصل البروتوكولات الناشئة على مساحة أكبر للتطور.
تحليل عميق: كيف تعمل آلية إعادة الرهن؟
على الرغم من أن التنفيذ المحدد يختلف من نظام لآخر، إلا أن الآلية الأساسية تشمل المشاركة الطوعية، وتحديد أدوار المشغلين، وإدارة علاقات التفويض، بالإضافة إلى موازنة المكافآت والمخاطر في هذه العناصر الرئيسية.
المشاركة الطوعية: منح صلاحيات المصادرة
المشاركة طوعية تمامًا. يجب على المُرهَن أن يمنح تفويضًا صريحًا لعقد إعادة الرهن (مثل العقود الذكية لـ EigenLayer، وقواعد البرامج الإلزامية لـ Babylon، ومخزن الضمانات لـ Symbiotic) لتنفيذ شروط غرامة إضافية على الخدمات التي يختارها. وهذا يجعل المخاطر الاقتصادية تتجاوز نطاق قواعد الطبقة الأساسية.
إعادة رهن ETH الأصلي (EigenLayer): يقوم المدققون بتوجيه إيصالات سحبهم إلى عقد EigenLayer الذكي (EigenPod).
إعادة تخزين BTC الأصلية (بابل): يستخدم حاملو BTC Bitcoin Script لإنشاء UTXOs محددة يمكن خفضها مباشرة على سلسلة Bitcoin من خلال الأقفال الزمنية والتزامات التشفير (EOTS).
إعادة رهن LST (EigenLayer): يقوم حاملو الرموز المميزة القابلة للتداول (مثل stETH، rETH، إلخ) بإيداعها في عقد EigenLayer.
خطة Symbiotic: تسمح بإيداع أنواع متعددة من رموز ERC-20 (بما في ذلك LST، ورموز LP، إلخ) في خزينة الضمان، مما يوفر خيارات أكثر مرونة.
رموز إعادة الرهن السائلة (LRT): بناءً على ذلك، تصدر بروتوكولات مثل ether.fi و Puffer Finance و Kelp DAO رموز LRT (مثل eETH و pufETH و rsETH). تمثل هذه الرموز حق المطالبة بالمراكز الأساسية لإعادة الرهن (عادةً ما تكون ETH الأصلية أو LST المودعة في EigenLayer). تبسط هذه البروتوكولات العملية للمستخدمين، وتدير الودائع والتفويضات الخاصة بالبروتوكولات الأساسية لإعادة الرهن، في حين تقدم للمستخدمين رموز سيولة.
دور المشغل
المشغل هو كيان يسجل في بروتوكول إعادة التخزين ، ويختار الخدمات المراد التحقق من صحتها ، ويقوم بتشغيل برنامج العقدة المخصص الضروري. يقومون بتنفيذ مهام المصادقة المطلوبة لهذه الخدمات. في بابل ، غالبا ما يشار إلى هذه الأدوار باسم "مقدمي النهائيات" ، وتستخدم Symbiotic مصطلح "المشغلين".
آلية التفويض
سوف يقوم معظم المراهنين بإيداع الأصول لدى مشغلين محترفين لتشغيل البنية التحتية. وهذا يُدخل عنصر الثقة: ستواجه أصول المراهنين المودعة مصادرة بناءً على أداء المشغل ونزاهته. من الضروري اختيار مشغل موثوق.
مشاركة الأرباح مع تزايد المخاطر
العائدات: يمكن للمستثمرين / المفوضين الحصول على مكافآت / رسوم إضافية من الخدمات المضمونة (عادةً كتعويض عن المكافآت الأساسية) ، والتي يتم دفعها من قبل مقدمي الخدمة. يقوم المشغلون عادةً بأخذ عمولة.
القطع (تكديس المخاطر): هذه مقايضة رئيسية. وستخضع نفس الدفعة من الأموال المعاد رهنها لكل من قواعد المصادرة وقواعد الطبقة الأساسية لجميع الخدمات المضمونة. قد تؤدي انتهاكات أي من الخدمات إلى مصادرة الأموال المقابلة من خلال المشغل ذي الصلة. مع كل خدمة جديدة ، تزداد المخاطر. على سبيل المثال ، قامت EigenLayer للتو بتنشيط آلية خفض الشبكة الرئيسية في أبريل من هذا العام ، مما سمح للمشاركين فيها بتحمل هذا الخطر بالفعل.
عائدات ومخاطر إعادة الرهن
إعادة الرهن توفر مزايا كبيرة للمرتهنين وموزعي رأس المال والمطورين:
تعظيم كفاءة رأس المال: يمكن للمستثمرين استخدام نفس المبلغ من الأموال للحصول على عوائد إضافية من الخدمات المضمونة، مما يحل مشكلة تكلفة الفرصة البديلة في التثبيت التقليدي. بالنسبة للأصول مثل BTC التي لا تحتوي على عوائد أساسية، أو في الحالات التي تدعم فيها بروتوكولات مثل Symbiotic أصولًا أوسع، يمكن أيضًا إنشاء عوائد جوهرية.
تحسين تكلفة الأمان في البروتوكول الجديد: خفض كبير في التكاليف الضخمة والتعقيد لبدء الأمان للخدمات الجديدة، مما يتيح "استئجار" ضمانات الأمان الناضجة، والتركيز بشكل أكبر على خلق القيمة الأساسية.
دفع الابتكار: يسمح الحاجز السفلي للأمان للمطورين بالتركيز على إنشاء تطبيقات جديدة (AVS / BSN / الخدمات المضمونة) بدلا من بناء شبكة ثقة من البداية. تعد EigenLayer مثالا جيدا ، ويعزز "ابتكارها غير المرخص" نظاما بيئيا سريعا للمركبات AVS ، بما في ذلك طبقة توفر بيانات EigenDA المطورة ذاتيا ، بالإضافة إلى دعم التكامل لمشاريع مثل Mantle و ZKsync. ومن المرجح أن تؤدي مرونة البروتوكولات الناشئة إلى زيادة تسريع هذه العملية.
تعزيز أمان النظام البيئي: يجعل تجمع الموارد الأمنية تكلفة مهاجمة خدمة واحدة مؤمنة أعلى بكثير من مهاجمة شبكات صغيرة معزولة. تلتزم Babylon بشكل خاص باستخدام آلية طوابع الوقت للبيتكوين للتخفيف من ثغرات الهجمات طويلة المدى على PoS.
قد يؤدي هذا إلى تشكيل دورة إيجابية: حيث يعزز الطلب على إعادة الرهن فائدة الأصول الأساسية (وقيمتها المحتملة)، مما يعزز تأثير حجم حوض الأمان المشترك.
المخاطر والتحديات
أدخل إعادة الرهن عددًا من المخاطر الجديدة التي يجب فهمها بشكل كامل وتقييمها بعناية:
العقوبات المتراكمة (المخاطر الأساسية): إذا حدث خطأ في التشغيل أو تعرضت خدمة مضمونة معينة لهجوم، فقد يؤدي ذلك إلى مصادرة الأموال التي تضمن خدمات متعددة من نفس المشغل بشكل متزامن. تشير آلية العقوبات التي تم تفعيلها مؤخرًا في الشبكة الرئيسية لـ EigenLayer إلى أن هذا الخطر قد دخل مرحلة التنفيذ في جميع أنحاء النظام البيئي.
مخاطر العقود الذكية: إن نظام العقود المتعدد الطبقات (الطبقة الأساسية، بروتوكول إعادة الرهن، عقود الخدمة المضمونة) يوسع من نطاق الهجمات. يمكن أن تؤدي ثغرات البرمجيات إلى غرامات خاطئة أو خسائر مالية. قد تؤدي التفاعلات المعقدة إلى نزاعات تتجاوز قدرة المجتمع على حلها بالاجماع (لقد حذر فيتاليك بوتيرين من ذلك سابقًا).
مركزية المشغلين: قد تؤدي تأثيرات الاقتصاد الكبير إلى تفوق المشغلين الكبار، مما يسبب مخاطر المراجعة، أو نقاط الفشل الفردية، أو خطر التواطؤ، مما يضعف في النهاية هدف اللامركزية.
المخاطر النظامية (LRT والرافعة المالية): تمثل رموز إعادة الرهن السائلة (LRT) التي تمثل مراكز إعادة الرهن زيادة في السيولة، لكنها تزيد أيضًا من التعقيد. قد يؤدي استخدام LRT كضمان في DeFi إلى مشاكل الرافعة المالية المفرطة، وإذا حدثت أحداث حجز كبيرة، فسوف تؤدي إلى تصفية متسلسلة. تعتبر إدارة سيولة هذه المشتقات أمرًا بالغ الأهمية. قد تؤدي الزيادة في البروتوكولات المختلفة لإعادة الرهن إلى تفاقم التعقيد النظامي.
تعقيد العمليات بين المستخدمين والمشغلين: يواجه المستخدمون تحديات تقييم المخاطر عبر البروتوكولات والخدمات والمشغلين المختلفة. بينما يحتاج المشغلون إلى إدارة مجموعة متنوعة من برامج البرمجيات، والتعامل في الوقت نفسه مع قواعد العقوبات المتنوعة من عدة خدمات ومنصات إعادة الرهن المحتملة.
تطور نمط الأمان المشترك
إعادة الرهن تمثل تقدمًا كبيرًا، حيث يتم تحويل الأصول المرهونة إلى موارد أمان ديناميكية. عرضت EigenLayer و Babylon مسارين قويين وفريدين لتعزيز كفاءة رأس المال وتوفير الأمان المتاح - تفعيل آلية العقوبات في الشبكة الرئيسية لـ EigenLayer وإطلاق الشبكة الرئيسية لـ Babylon مؤخرًا، مما يدل على أن هذه البروتوكولات الرائدة تتجه نحو النضج.
المقايضة الأساسية موجودة دائما: الفوائد المحتملة الأعلى تأتي مع مخاطر مكدسة. خاصة الآن بعد أن أصبح القطع عبر الأنظمة الأساسية حقيقة واقعة ، فإن الاختيار الدقيق للمشغلين والفهم الشامل لمخاطر الخدمة هي متطلبات مسبقة غير قابلة للتفاوض. يتطور المجال بسرعة: تعزز رموز إعادة تعهد السيولة (LRTs) السيولة واعتماد النطاق من خلال DeFi ، ولكنها تقدم أيضا مخاطر نظامية جديدة مرتبطة بالرافعة المالية وإدارة السيولة.
تتكون هيكلية المنافسة، حيث تدخل بروتوكولات مثل Symbiotic وغيرها تدريجياً. غالباً ما تؤكد هذه الجهات الجديدة على خيارات تصميم متميزة، مثل التعديل الأكثر قوة، والمكونات الأساسية غير المرخصة، وأنواع الضمانات الأكثر مرونة. ستؤدي هذه المنافسة إلى المزيد من الابتكارات والحلول المتخصصة المحتملة، ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى تجزئة السوق وزيادة تعقيد انتقال المستخدمين بين الأنظمة البيئية ونماذج المخاطر المختلفة.
بالنسبة لمستخدمي DeFi، يتطلب إعادة التخزين دراسة متعمقة. إنها ليست مجرد "نسخة متقدمة من التخزين"، بل هي نموذج جديد ينطوي على تفاعلات معقدة عبر منصات متعددة ومخاطر أعلى. لدى إعادة التخزين إمكانيات هائلة في خفض عتبة الابتكار، وتحسين كفاءة رأس المال، وبناء شبكة لامركزية أكثر ترابطًا، لكن نجاحها يعتمد على التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر الصارمة. مع نضوج بيئات مثل EigenLayer وBabylon وSymbiotic ووصولها إلى وظائفها الكاملة، ستصبح إعادة التخزين بلا شك القوة الأساسية التي تشكل مستقبل blockchain.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
إثيريوم مقابل بيتكوين: "سباق التسلح الأمني" بين العملاقين يعيد كتابة قواعد التمويل اللامركزي
العنوان الأصلي: إعادة التخزين من المبادئ الأساسية
المؤلف الأصلي: خوان بيلكير
المصدر الأصلي：
ترجمة: دايزي، مارسكين فنانس
إعادة الرهن من منظور المبادئ الأساسية
تعمل المالية التقليدية على الابتكار باستمرار لتحسين استخدام رأس المال، كما أن DeFi تسعى أيضًا لتعزيز قاعدتها الأساسية - الأمن الشبكي. في آلية إثبات الحصة التقليدية (PoS)، يقوم المستخدمون بتأمين أصولهم ("الرهون") للحفاظ على أمان شبكات مثل إيثيريوم، مما يشكل أساسًا رئيسيًا. يعزز مفهوم إعادة الرهن هذا الأمان بشكل أكبر، مما يغير جذريًا الطريقة التي نستخدم بها الأمان الاقتصادي في النظام البيئي للكتل المتصلة.
إعادة الرهن تجاوزت قيود الرهن التقليدي - الأصول المرهونة كانت تستخدم سابقًا فقط للحفاظ على أمان سلسلة الكتل الأصلية الخاصة بها. من خلال السماح لهذه الأصول بتوفير ضمان أمان لبروتوكولات أو خدمات أخرى في نفس الوقت، أعادت إعادة الرهن تعريف وظيفتها. هذا ليس مجرد إعادة استخدام رأس المال، بل يشبه تحويل الأصول الثابتة ذات الاستخدام الواحد إلى وسيط ديناميكي، مما يوفر ضمان أمان لنظام DeFi البيئي الأوسع.
وتعد البروتوكولات الرائدة في هذا المجال مثل EigenLayer، التي تركز على الاستفادة من ETH المربوطة داخل النظام البيئي ل Ethereum، و Babylon، التي تهدف إلى تعبئة الوزن الاقتصادي الهائل لبيتكوين لتأمين سلاسل PoS الأخرى. في الوقت نفسه ، ظهرت بروتوكولات ناشئة مثل Symbiotic لتوفير حلول أمنية معيارية مشتركة. على الرغم من أن جميع هذه البروتوكولات تهدف إلى تحقيق أمان ممتد ، إلا أن مسارات تنفيذها تختلف اختلافا كبيرا بسبب اختلاف طبقات التفاعل الأساسية ومفاهيم التصميم الأساسية المختلفة.
المصدر: وجهات نظر IntoTheBlock
التحصيص: حجر الزاوية للأمن السيبراني
لفهم إعادة الرهن، يجب أولاً إتقان آلية PoS التقليدية. PoS هو آلية توافق، حيث تعتمد أمان الشبكة على الرهن الاقتصادي، بدلاً من قوة الحوسبة التي تعتمد عليها أنظمة إثبات العمل (PoW) مثل البيتكوين.
تتطلب PoS من المدققين حبس الأموال (أي "حصصهم") للحفاظ على أمان الشبكة ، والتحقق من صحة المعاملات ، واقتراح كتل جديدة - وهي عملية معروفة على نطاق واسع باعتماد Ethereum في ترقية "الدمج". تعمل ضمانات التخزين كحافز مالي ، أو "ربط الحصة" ، الذي يضمن أداء المدققين لواجباتهم بجد: تشغيل البرامج ، وتأكيد الحظر ، ومراقبة النشاط الضار. يكافأ المدققون على مساهماتهم ، لكنهم معرضون لخطر "التخفيض" - سيتم مصادرة بعض أو كل حصتهم إذا قاموا بالتوقيع المزدوج أو عدم الاتصال بالإنترنت لفترات طويلة من الزمن. آلية القطع هذه هي رادع اقتصادي رئيسي ضد الهجمات ، مما يجعل الاحتيال مكلفا. توفر بروتوكولات التخزين السائل ومشتقاتها إمكانية المشاركة على نطاق أوسع.
على الرغم من أهميته، فإن رأس المال المقفل في الرهان التقليدي يخدم هدفًا واحدًا فقط: الحفاظ على أمان سلسلته الأصلية. وهذا يؤدي إلى عدم استغلال قيمة اقتصادية كبيرة، مما يمهد الطريق لظهور إعادة الرهان.
كيف تعيد استخدام الأمان الاقتصادي عند إعادة الرهن
إعادة الرهن مبنية مباشرة على آلية PoS، تهدف إلى إطلاق القيمة المحتملة للأصول المرهونة.
تعريف إعادة الرهن
جوهرها هو: تمديد الأمان الاقتصادي الأساسي للأصول المستخدمة لضمان أمان الطبقة الأساسية (مثل ETH على الإيثيريوم، أو من خلال بروتوكولات مثل Babylon التي قد تحقق رهن BTC) لضمان أمان أنظمة مستقلة أخرى (أي القيمة التي تواجه خطر المصادرة). هذا ليس فقط إعادة استخدام الأصول، بل هو أيضًا إعادة استخدام الضمانات الأمنية التي تقدمها. على عكس إعادة الرهن التقليدي في التمويل، يحتفظ المالك الأصلي للأصل عادةً بالسيطرة في هذه البروتوكولات لإعادة الرهن.
مستهلك الأمان: AVS و BSN
اعتمادا على النظام البيئي ، فإن البروتوكول أو الخدمة التي تستهلك هذا الأمان الموسع لها أسماء مختلفة: EigenLayer (نظام Ethereum البيئي) يسميها خدمة التحقق النشط (AVS) ، و Babylon (نظام Bitcoin البيئي) يسميها شبكة ضمان Bitcoin (BSN). تستخدم بروتوكولات مثل Symbiotic مصطلحات أكثر عمومية ولكن لها وظائف مماثلة - مما يتيح الخدمات الاستفادة من الأمن الخارجي. تأتي هذه الخدمات المضمونة بأشكال عديدة: طبقات توافر البيانات ، وأجهزة التسلسل اللامركزية للمجموعات ، وشبكات أوراكل ، والجسور عبر السلاسل ، والأجهزة الافتراضية الجديدة ، وبروتوكولات الإجماع ، وشبكات الوصي ، وحتى سلاسل نقاط البيع الجديدة. تتيح لهم استعادة الثقة وراثة الأمان من تجمعات أمان كبيرة وناضجة دون الحاجة إلى إنشاء شبكة موثوقة مستقلة من البداية.
المستكشفون والوافدون الجدد
يعمل EigenLayer على Ethereum ، مما يسمح لمخزني ETH الأصليين وحاملي رمز التخزين السائل (LST) بالاشتراك وتأمين AVS. منذ إطلاق الشبكة الرئيسية في أبريل 2024 ، تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) 7 مليارات دولار. يركز Babylon الذي تبلغ تكلفته 2 مليار دولار من TVL على تمكين استخدام BTC الأصلي (على الرغم من أنه يستخدم آلية PoW non-Staking ) لتأمين سلاسل PoS الخارجية (BSN) ، ولا يحتاج إلى نقل BTC عبر السلاسل من خلال وظيفة Bitcoin Script. تم إطلاق أول شبكة BSN ، سلسلة Babylon Genesis ، رسميا في 10 أبريل. تم إثراء النظام البيئي بشكل أكبر من خلال ظهور بروتوكولات مثل Symbiotic ، والتي تؤكد على التصميم المعياري ومعايير الوصول الجانبي الأوسع.
لماذا تختار إعادة الرهن؟ كسر الفعالية والأمان في ديفي
إعادة الرهن تشير إلى التحديين الرئيسيين في مجال blockchain:
مشكلة كفاءة رأس المال المنخفضة: تقليدياً، يتم قفل أصول بقيمة عشرات المليارات من الدولارات في عملية الرهن، وهذه الأصول، باستثناء الحفاظ على أمان الطبقة الأساسية، تبقى في حالة اقتصادية خاملة. فهي لا تستطيع المشاركة في أنشطة DeFi الأخرى، ولا يمكنها توفير الأمان لشبكات جديدة، مما يعني تكلفة فرصة كبيرة للراهنين، بينما تحد من كفاءة تدفق الأموال في النظام البيئي بأسره.
تحديات الأمان المشتتة: كان يتعين على كل خدمة لامركزية جديدة (مثل Rollup، الجسور عبر السلاسل، الأوراكيل، إلخ) تحتاج إلى التحقق من صحتها أن تبني نظام الأمان الخاص بها من الصفر. كانت هذه العملية مكلفة للغاية وتستغرق وقتًا طويلاً، وكانت بحاجة إلى تحفيز باستخدام الرموز الأصلية (عادة ما تكون مرافقًا للتضخم) لجذب المدققين، مما أدى في النهاية إلى تشكيل العديد من أحواض الأمان الصغيرة المعزولة. غالبًا ما تجد البروتوكولات الناشئة صعوبة في إنشاء نظام أمان قوي، مما يجعلها هدفًا سهلًا للهجمات.
حل إعادة الرهن: بدء الأمان والثقة المشتركة
إعادة الرهن من خلال تحقيق تجميع أو مشاركة الموارد الآمنة توفر حلاً قوياً.
إعادة استخدام نظام الثقة القائم: يمكن للبروتوكول الجديد (AVS/BSN/الخدمات المضمونة) "استئجار" الأمان من مجموعة اقتصادية ضخمة ناضجة تتكون من إعادة رهن ETH و BTC (أو أصول أخرى في نماذج أكثر مرونة). هذا يقلل بشكل كبير من عتبة الدخول، مما يسمح باستدعاء ضمانات أمان بمليارات الدولارات في يوم الإطلاق دون الحاجة لبناء شبكة تحقق خاصة.
بناء سوق تداول موثوق: تؤدي إعادة التخزين إلى إنشاء سوق العرض والطلب. يختار أصحاب الأصول طواعية أن يصبحوا مزودين للأوراق المالية ، بينما تدفع الخدمات المؤمنة مقابل الأمن كجانب طلب. نتيجة لذلك ، يتم تشكيل علاقة تكافلية: يحصل المخزنون على فرصة لكسب دخل رأسمالي إضافي ، ويحصل طرف البروتوكول على أمان قوي وفعال من حيث التكلفة ، مما يؤدي إلى نمو ثنائي الاتجاه. تحقق هذه الآلية الديناميكية فصل العرض الأمني والاستهلاك ، وتعزز التقسيم المهني للعمل.
استدامة الاقتصاد: تكمن جوهر هذا النموذج في أن استئجار الأمان من خلال إعادة الرهن يعد أكثر استدامة من الناحية الاقتصادية بالنسبة للبروتوكولات الناشئة مقارنةً بالاعتماد على التضخم العالي للرموز لبناء نظام أمان خاص بها. إذا كانت تكلفة جذب الرهن الأصلي تتجاوز تكاليف إعادة الرهن، فإن إعادة الرهن تظهر مزايا واضحة.
سوف يعزز الاعتماد على نطاق واسع الأهمية النظامية للأصول الأساسية مثل ETH و BTC والبروتوكولات الأساسية مثل EigenLayer و Babylon، كما ستحصل البروتوكولات الناشئة على مساحة أكبر للتطور.
تحليل عميق: كيف تعمل آلية إعادة الرهن؟
على الرغم من أن التنفيذ المحدد يختلف من نظام لآخر، إلا أن الآلية الأساسية تشمل المشاركة الطوعية، وتحديد أدوار المشغلين، وإدارة علاقات التفويض، بالإضافة إلى موازنة المكافآت والمخاطر في هذه العناصر الرئيسية.
المشاركة الطوعية: منح صلاحيات المصادرة
المشاركة طوعية تمامًا. يجب على المُرهَن أن يمنح تفويضًا صريحًا لعقد إعادة الرهن (مثل العقود الذكية لـ EigenLayer، وقواعد البرامج الإلزامية لـ Babylon، ومخزن الضمانات لـ Symbiotic) لتنفيذ شروط غرامة إضافية على الخدمات التي يختارها. وهذا يجعل المخاطر الاقتصادية تتجاوز نطاق قواعد الطبقة الأساسية.
إعادة رهن ETH الأصلي (EigenLayer): يقوم المدققون بتوجيه إيصالات سحبهم إلى عقد EigenLayer الذكي (EigenPod).
إعادة تخزين BTC الأصلية (بابل): يستخدم حاملو BTC Bitcoin Script لإنشاء UTXOs محددة يمكن خفضها مباشرة على سلسلة Bitcoin من خلال الأقفال الزمنية والتزامات التشفير (EOTS).
إعادة رهن LST (EigenLayer): يقوم حاملو الرموز المميزة القابلة للتداول (مثل stETH، rETH، إلخ) بإيداعها في عقد EigenLayer.
خطة Symbiotic: تسمح بإيداع أنواع متعددة من رموز ERC-20 (بما في ذلك LST، ورموز LP، إلخ) في خزينة الضمان، مما يوفر خيارات أكثر مرونة.
رموز إعادة الرهن السائلة (LRT): بناءً على ذلك، تصدر بروتوكولات مثل ether.fi و Puffer Finance و Kelp DAO رموز LRT (مثل eETH و pufETH و rsETH). تمثل هذه الرموز حق المطالبة بالمراكز الأساسية لإعادة الرهن (عادةً ما تكون ETH الأصلية أو LST المودعة في EigenLayer). تبسط هذه البروتوكولات العملية للمستخدمين، وتدير الودائع والتفويضات الخاصة بالبروتوكولات الأساسية لإعادة الرهن، في حين تقدم للمستخدمين رموز سيولة.
دور المشغل
المشغل هو كيان يسجل في بروتوكول إعادة التخزين ، ويختار الخدمات المراد التحقق من صحتها ، ويقوم بتشغيل برنامج العقدة المخصص الضروري. يقومون بتنفيذ مهام المصادقة المطلوبة لهذه الخدمات. في بابل ، غالبا ما يشار إلى هذه الأدوار باسم "مقدمي النهائيات" ، وتستخدم Symbiotic مصطلح "المشغلين".
آلية التفويض
سوف يقوم معظم المراهنين بإيداع الأصول لدى مشغلين محترفين لتشغيل البنية التحتية. وهذا يُدخل عنصر الثقة: ستواجه أصول المراهنين المودعة مصادرة بناءً على أداء المشغل ونزاهته. من الضروري اختيار مشغل موثوق.
مشاركة الأرباح مع تزايد المخاطر
العائدات: يمكن للمستثمرين / المفوضين الحصول على مكافآت / رسوم إضافية من الخدمات المضمونة (عادةً كتعويض عن المكافآت الأساسية) ، والتي يتم دفعها من قبل مقدمي الخدمة. يقوم المشغلون عادةً بأخذ عمولة.
القطع (تكديس المخاطر): هذه مقايضة رئيسية. وستخضع نفس الدفعة من الأموال المعاد رهنها لكل من قواعد المصادرة وقواعد الطبقة الأساسية لجميع الخدمات المضمونة. قد تؤدي انتهاكات أي من الخدمات إلى مصادرة الأموال المقابلة من خلال المشغل ذي الصلة. مع كل خدمة جديدة ، تزداد المخاطر. على سبيل المثال ، قامت EigenLayer للتو بتنشيط آلية خفض الشبكة الرئيسية في أبريل من هذا العام ، مما سمح للمشاركين فيها بتحمل هذا الخطر بالفعل.
عائدات ومخاطر إعادة الرهن
إعادة الرهن توفر مزايا كبيرة للمرتهنين وموزعي رأس المال والمطورين:
تعظيم كفاءة رأس المال: يمكن للمستثمرين استخدام نفس المبلغ من الأموال للحصول على عوائد إضافية من الخدمات المضمونة، مما يحل مشكلة تكلفة الفرصة البديلة في التثبيت التقليدي. بالنسبة للأصول مثل BTC التي لا تحتوي على عوائد أساسية، أو في الحالات التي تدعم فيها بروتوكولات مثل Symbiotic أصولًا أوسع، يمكن أيضًا إنشاء عوائد جوهرية.
تحسين تكلفة الأمان في البروتوكول الجديد: خفض كبير في التكاليف الضخمة والتعقيد لبدء الأمان للخدمات الجديدة، مما يتيح "استئجار" ضمانات الأمان الناضجة، والتركيز بشكل أكبر على خلق القيمة الأساسية.
دفع الابتكار: يسمح الحاجز السفلي للأمان للمطورين بالتركيز على إنشاء تطبيقات جديدة (AVS / BSN / الخدمات المضمونة) بدلا من بناء شبكة ثقة من البداية. تعد EigenLayer مثالا جيدا ، ويعزز "ابتكارها غير المرخص" نظاما بيئيا سريعا للمركبات AVS ، بما في ذلك طبقة توفر بيانات EigenDA المطورة ذاتيا ، بالإضافة إلى دعم التكامل لمشاريع مثل Mantle و ZKsync. ومن المرجح أن تؤدي مرونة البروتوكولات الناشئة إلى زيادة تسريع هذه العملية.
تعزيز أمان النظام البيئي: يجعل تجمع الموارد الأمنية تكلفة مهاجمة خدمة واحدة مؤمنة أعلى بكثير من مهاجمة شبكات صغيرة معزولة. تلتزم Babylon بشكل خاص باستخدام آلية طوابع الوقت للبيتكوين للتخفيف من ثغرات الهجمات طويلة المدى على PoS.
قد يؤدي هذا إلى تشكيل دورة إيجابية: حيث يعزز الطلب على إعادة الرهن فائدة الأصول الأساسية (وقيمتها المحتملة)، مما يعزز تأثير حجم حوض الأمان المشترك.
المخاطر والتحديات
أدخل إعادة الرهن عددًا من المخاطر الجديدة التي يجب فهمها بشكل كامل وتقييمها بعناية:
العقوبات المتراكمة (المخاطر الأساسية): إذا حدث خطأ في التشغيل أو تعرضت خدمة مضمونة معينة لهجوم، فقد يؤدي ذلك إلى مصادرة الأموال التي تضمن خدمات متعددة من نفس المشغل بشكل متزامن. تشير آلية العقوبات التي تم تفعيلها مؤخرًا في الشبكة الرئيسية لـ EigenLayer إلى أن هذا الخطر قد دخل مرحلة التنفيذ في جميع أنحاء النظام البيئي.
مخاطر العقود الذكية: إن نظام العقود المتعدد الطبقات (الطبقة الأساسية، بروتوكول إعادة الرهن، عقود الخدمة المضمونة) يوسع من نطاق الهجمات. يمكن أن تؤدي ثغرات البرمجيات إلى غرامات خاطئة أو خسائر مالية. قد تؤدي التفاعلات المعقدة إلى نزاعات تتجاوز قدرة المجتمع على حلها بالاجماع (لقد حذر فيتاليك بوتيرين من ذلك سابقًا).
مركزية المشغلين: قد تؤدي تأثيرات الاقتصاد الكبير إلى تفوق المشغلين الكبار، مما يسبب مخاطر المراجعة، أو نقاط الفشل الفردية، أو خطر التواطؤ، مما يضعف في النهاية هدف اللامركزية.
المخاطر النظامية (LRT والرافعة المالية): تمثل رموز إعادة الرهن السائلة (LRT) التي تمثل مراكز إعادة الرهن زيادة في السيولة، لكنها تزيد أيضًا من التعقيد. قد يؤدي استخدام LRT كضمان في DeFi إلى مشاكل الرافعة المالية المفرطة، وإذا حدثت أحداث حجز كبيرة، فسوف تؤدي إلى تصفية متسلسلة. تعتبر إدارة سيولة هذه المشتقات أمرًا بالغ الأهمية. قد تؤدي الزيادة في البروتوكولات المختلفة لإعادة الرهن إلى تفاقم التعقيد النظامي.
تعقيد العمليات بين المستخدمين والمشغلين: يواجه المستخدمون تحديات تقييم المخاطر عبر البروتوكولات والخدمات والمشغلين المختلفة. بينما يحتاج المشغلون إلى إدارة مجموعة متنوعة من برامج البرمجيات، والتعامل في الوقت نفسه مع قواعد العقوبات المتنوعة من عدة خدمات ومنصات إعادة الرهن المحتملة.
تطور نمط الأمان المشترك
إعادة الرهن تمثل تقدمًا كبيرًا، حيث يتم تحويل الأصول المرهونة إلى موارد أمان ديناميكية. عرضت EigenLayer و Babylon مسارين قويين وفريدين لتعزيز كفاءة رأس المال وتوفير الأمان المتاح - تفعيل آلية العقوبات في الشبكة الرئيسية لـ EigenLayer وإطلاق الشبكة الرئيسية لـ Babylon مؤخرًا، مما يدل على أن هذه البروتوكولات الرائدة تتجه نحو النضج.
المقايضة الأساسية موجودة دائما: الفوائد المحتملة الأعلى تأتي مع مخاطر مكدسة. خاصة الآن بعد أن أصبح القطع عبر الأنظمة الأساسية حقيقة واقعة ، فإن الاختيار الدقيق للمشغلين والفهم الشامل لمخاطر الخدمة هي متطلبات مسبقة غير قابلة للتفاوض. يتطور المجال بسرعة: تعزز رموز إعادة تعهد السيولة (LRTs) السيولة واعتماد النطاق من خلال DeFi ، ولكنها تقدم أيضا مخاطر نظامية جديدة مرتبطة بالرافعة المالية وإدارة السيولة.
تتكون هيكلية المنافسة، حيث تدخل بروتوكولات مثل Symbiotic وغيرها تدريجياً. غالباً ما تؤكد هذه الجهات الجديدة على خيارات تصميم متميزة، مثل التعديل الأكثر قوة، والمكونات الأساسية غير المرخصة، وأنواع الضمانات الأكثر مرونة. ستؤدي هذه المنافسة إلى المزيد من الابتكارات والحلول المتخصصة المحتملة، ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى تجزئة السوق وزيادة تعقيد انتقال المستخدمين بين الأنظمة البيئية ونماذج المخاطر المختلفة.
بالنسبة لمستخدمي DeFi، يتطلب إعادة التخزين دراسة متعمقة. إنها ليست مجرد "نسخة متقدمة من التخزين"، بل هي نموذج جديد ينطوي على تفاعلات معقدة عبر منصات متعددة ومخاطر أعلى. لدى إعادة التخزين إمكانيات هائلة في خفض عتبة الابتكار، وتحسين كفاءة رأس المال، وبناء شبكة لامركزية أكثر ترابطًا، لكن نجاحها يعتمد على التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر الصارمة. مع نضوج بيئات مثل EigenLayer وBabylon وSymbiotic ووصولها إلى وظائفها الكاملة، ستصبح إعادة التخزين بلا شك القوة الأساسية التي تشكل مستقبل blockchain.