غير ترامب رأيه جزئياً بسبب تحذيرات وزير الخزانة مينوشين ووزير التجارة روس من أن إقالة باول قد تؤدي إلى اضطرابات في السوق ونزاعات قانونية.
كتابة: فانغ جيا ياو
المصدر: وول ستريت جورنال
وعلى الرغم من أن انتقاد ترامب لباول اشتد الأسبوع الماضي، إلا أنه صرح علنا يوم الثلاثاء أنه ليس لديه خطط لإقالة باول، متهما وسائل الإعلام بتحريف نواياه.
في 23 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة، نقلت وسائل الإعلام عن مصادر مطلعة أن الإدارة في البيت الأبيض كانت تأخذ على محمل الجد تعليقات ترامب العلنية التي انتقد فيها باول، وحتى أن أحد المحامين في البيت الأبيض كان يبحث في خطط قانونية لإقالة باول في سرية، بما في ذلك ما إذا كان يمكن إقالته «لأسباب وجيهة»، حيث أنه وفقًا للقانون، لا يمكن عزل أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلا لأسباب وجيهة قبل انتهاء فترة خدمتهم، وعادة ما تفسر المحكمة «الأسباب الجيدة» على أنها سوء سلوك أو تصرف غير لائق.
علاوة على ذلك، يتعلق تغيير ترامب رأيه بوزير الخزانة بيسينت ووزير التجارة هوارد لوتنيك، حيث أبلغته مصادر مطلعة أنهم حذروا ترامب من أن إقالة باول قد تؤدي إلى اضطرابات في السوق ونزاعات قانونية. وأخبر لوتنيك ترامب أن إقالة باول لن تؤدي إلى تغيير أسعار الفائدة، لأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآخرين قد يستمرون في اتباع سياسة نقدية مشابهة لتلك التي يتبعها باول.
السوق تصوت بالأقدام، ترامب يتخلى عن الإقالة
وأشارت وسائل الإعلام إلى أن تصريحات ترامب بأنه "لا ينوي إقالة باول" تشير إلى أنه ومستشاريه ما زالوا يراقبون عن كثب رد فعل وول ستريت والشركات الكبرى.
على الرغم من أن ترامب يصر على أنه غير متأثر بتقلبات السوق، إلا أنه ومستشاريه يظهرون بوضوح أنهم يلاحظون مقاومة السوق لسياساته التجارية والاقتصادية المتشددة، وبدأوا تدريجيًا في تقديم تنازلات. على أي حال، قالت المتحدثة باسم البيت الأبيض تايلور روجرز إن مستشاري الرئيس سيقدمون نصائح لترامب، ولكن الشخص الذي يتخذ القرار النهائي هو الرئيس نفسه.
قال إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، خلال مؤتمر مكالمات الأرباح يوم الثلاثاء إنه سيشجع على خفض الرسوم الجمركية في محادثاته مع الرئيس. وأضاف ماسك: "قرار الاستماع إلى نصيحتي يعود له". نظرًا لانخفاض سعر سهم تسلا، سيقلل من الوقت الذي يقضيه في العمل على DOGE، كما انخفضت مبيعات تسلا عالميًا بسبب علاقة ماسك بالحكومة.
انتقد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشكل متكرر خلال فترة ولايته الأولى، وحاول التأثير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي من خلال وسائل التواصل الاجتماعي وغيرها، ولكن تأثيره كان محدودًا ولم يؤثر بشكل جوهري على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فقد تصاعدت المخاوف في السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ، ولديها سببان رئيسيان.
أولاً، يميل ترامب خلال فترة ولايته الثانية إلى تحدي النظام والمعايير القانونية. تحاول وزارة العدل الأمريكية إلغاء سابقة قانونية تعود إلى 90 عامًا، وهي سابقة تمنع إقالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء فترة ولايتهم، ويعتقد العديد من الخبراء القانونيين أنه بمجرد إلغاء هذه السابقة، ستتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لتهديد خطير.
ثانياً، نظراً لأن حجم التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب تتجاوز بكثير تلك التي كانت خلال ولايته الأولى، وأن نطاقها أوسع، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم مشكلة التضخم هذا العام، حيث تجعل سياسة ترامب الجمركية الاحتياطي الفيدرالي يواجه خياراً أكثر صعوبة عند موازنة التضخم والنمو الاقتصادي.
تكلفة إقالة باول كبيرة جدًا والنتائج محدودة
لكن في الواقع، يواجه ترامب مقاومة كبيرة في إقالة باول.
من ناحية، يُعتبر استقلال الاحتياطي الفيدرالي من قبل المستثمرين في السندات ركيزة مهمة في النظام المالي الأمريكي. يعتقد العديد من المستثمرين أنه لا ينبغي أن يتعرض الاحتياطي الفيدرالي للتدخل الحكومي. إذا كان هناك مستثمرون أجانب يشعرون بالقلق من تدخل الحكومة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي لتحمل مستويات أعلى من التضخم، فقد يقللون من شراء السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة.
وقال تيم ماهيدي، كبير المستشارين السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو وكبير الاقتصاديين، الأسبوع الماضي إن رد فعل السوق سيكون كارثيا إذا نجح ترامب في إجبار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على ترك منصبه. سيأتي الألم بسرعة وبشكل مكثف لدرجة أن الرئيس سيضطر إلى التراجع فورا عن التزاماته ، أو مواجهة أزمة مالية نظامية.
من ناحية أخرى، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أنه حتى إذا قام ترامب بإقالة باول، فلن يكون من السهل تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لأن بقية الأعضاء في الاحتياطي الفيدرالي قد لا يدعمون خفض أسعار الفائدة. على سبيل المثال، قام ترامب الشهر الماضي بترقية عضو الاحتياطي الفيدرالي باومان، الذي عينه خلال فترة ولايته الأولى، ليكون نائب رئيس الرقابة المصرفية. باومان هو واحد من أكثر المسؤولين صراحة في الاحتياطي الفيدرالي، وقد حذر من مخاطر خفض أسعار الفائدة بشكل مبكر أو سريع.
باول دائما ما يشير إلى أنه لا يعتقد أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مهددة. يرى باول أنه إذا تم فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب اختلافات في الرأي حول السياسات، فإن ذلك سيشكل ضغطًا كبيرًا على الرئيس المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي، وقد يؤثر على حرية قراراتهم. لحماية رئيس الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ القرارات دون ضغوط سياسية، يعتقد باول أنه يجب الاستعداد لهذه النزاعات القانونية المحتملة، حتى لو كان عليه شخصيًا تحمل النفقات.
قضية استقلال الاحتياطي الفيدرالي ليست بالأمر الجديد
منذ السبعينيات، كانت الفيدرالية الأمريكية تولي اهتمامًا كبيرًا لاستقلالها بسبب التضخم المرتفع. في ذلك الوقت، ضغط الرئيس الأمريكي نيكسون على الفيدرالية لرفع سياسة النقد، مما أدى إلى حدوث تضخم خطير. وتمت السيطرة على مشكلة التضخم المرتفع في النهاية من خلال الركود الاقتصادي في أوائل الثمانينيات.
على الرغم من أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي لم يتم تحديده بشكل قانوني، إلا أن هذه الدروس التاريخية دفعت الاحتياطي الفيدرالي والرئاسة والكونغرس إلى التوصل إلى إجماع حول ضرورة أن يتمتع الاحتياطي الفيدرالي باستقلالية كافية لضمان قدرته على الحفاظ على انخفاض التضخم وسوق عمل صحي.
في التسعينيات، بدأت العديد من البنوك المركزية في دول أخرى تسعى للحصول على استقلالية أكبر، مما يتيح لها اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة دون تدخل حكومي، وبالتالي خدمتها بشكل أفضل للتنمية الاقتصادية على المدى الطويل.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا ترك ترامب باول فجأة؟ بفضل بيسينت ولوتنيك
كتابة: فانغ جيا ياو
المصدر: وول ستريت جورنال
وعلى الرغم من أن انتقاد ترامب لباول اشتد الأسبوع الماضي، إلا أنه صرح علنا يوم الثلاثاء أنه ليس لديه خطط لإقالة باول، متهما وسائل الإعلام بتحريف نواياه.
في 23 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة، نقلت وسائل الإعلام عن مصادر مطلعة أن الإدارة في البيت الأبيض كانت تأخذ على محمل الجد تعليقات ترامب العلنية التي انتقد فيها باول، وحتى أن أحد المحامين في البيت الأبيض كان يبحث في خطط قانونية لإقالة باول في سرية، بما في ذلك ما إذا كان يمكن إقالته «لأسباب وجيهة»، حيث أنه وفقًا للقانون، لا يمكن عزل أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلا لأسباب وجيهة قبل انتهاء فترة خدمتهم، وعادة ما تفسر المحكمة «الأسباب الجيدة» على أنها سوء سلوك أو تصرف غير لائق.
علاوة على ذلك، يتعلق تغيير ترامب رأيه بوزير الخزانة بيسينت ووزير التجارة هوارد لوتنيك، حيث أبلغته مصادر مطلعة أنهم حذروا ترامب من أن إقالة باول قد تؤدي إلى اضطرابات في السوق ونزاعات قانونية. وأخبر لوتنيك ترامب أن إقالة باول لن تؤدي إلى تغيير أسعار الفائدة، لأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الآخرين قد يستمرون في اتباع سياسة نقدية مشابهة لتلك التي يتبعها باول.
السوق تصوت بالأقدام، ترامب يتخلى عن الإقالة
وأشارت وسائل الإعلام إلى أن تصريحات ترامب بأنه "لا ينوي إقالة باول" تشير إلى أنه ومستشاريه ما زالوا يراقبون عن كثب رد فعل وول ستريت والشركات الكبرى.
على الرغم من أن ترامب يصر على أنه غير متأثر بتقلبات السوق، إلا أنه ومستشاريه يظهرون بوضوح أنهم يلاحظون مقاومة السوق لسياساته التجارية والاقتصادية المتشددة، وبدأوا تدريجيًا في تقديم تنازلات. على أي حال، قالت المتحدثة باسم البيت الأبيض تايلور روجرز إن مستشاري الرئيس سيقدمون نصائح لترامب، ولكن الشخص الذي يتخذ القرار النهائي هو الرئيس نفسه.
قال إيلون ماسك، الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، خلال مؤتمر مكالمات الأرباح يوم الثلاثاء إنه سيشجع على خفض الرسوم الجمركية في محادثاته مع الرئيس. وأضاف ماسك: "قرار الاستماع إلى نصيحتي يعود له". نظرًا لانخفاض سعر سهم تسلا، سيقلل من الوقت الذي يقضيه في العمل على DOGE، كما انخفضت مبيعات تسلا عالميًا بسبب علاقة ماسك بالحكومة.
انتقد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشكل متكرر خلال فترة ولايته الأولى، وحاول التأثير على قرارات الاحتياطي الفيدرالي من خلال وسائل التواصل الاجتماعي وغيرها، ولكن تأثيره كان محدودًا ولم يؤثر بشكل جوهري على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، فقد تصاعدت المخاوف في السوق بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ، ولديها سببان رئيسيان.
أولاً، يميل ترامب خلال فترة ولايته الثانية إلى تحدي النظام والمعايير القانونية. تحاول وزارة العدل الأمريكية إلغاء سابقة قانونية تعود إلى 90 عامًا، وهي سابقة تمنع إقالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء فترة ولايتهم، ويعتقد العديد من الخبراء القانونيين أنه بمجرد إلغاء هذه السابقة، ستتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لتهديد خطير.
ثانياً، نظراً لأن حجم التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب تتجاوز بكثير تلك التي كانت خلال ولايته الأولى، وأن نطاقها أوسع، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم مشكلة التضخم هذا العام، حيث تجعل سياسة ترامب الجمركية الاحتياطي الفيدرالي يواجه خياراً أكثر صعوبة عند موازنة التضخم والنمو الاقتصادي.
تكلفة إقالة باول كبيرة جدًا والنتائج محدودة
لكن في الواقع، يواجه ترامب مقاومة كبيرة في إقالة باول.
من ناحية، يُعتبر استقلال الاحتياطي الفيدرالي من قبل المستثمرين في السندات ركيزة مهمة في النظام المالي الأمريكي. يعتقد العديد من المستثمرين أنه لا ينبغي أن يتعرض الاحتياطي الفيدرالي للتدخل الحكومي. إذا كان هناك مستثمرون أجانب يشعرون بالقلق من تدخل الحكومة الأمريكية في الاحتياطي الفيدرالي لتحمل مستويات أعلى من التضخم، فقد يقللون من شراء السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة.
وقال تيم ماهيدي، كبير المستشارين السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو وكبير الاقتصاديين، الأسبوع الماضي إن رد فعل السوق سيكون كارثيا إذا نجح ترامب في إجبار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على ترك منصبه. سيأتي الألم بسرعة وبشكل مكثف لدرجة أن الرئيس سيضطر إلى التراجع فورا عن التزاماته ، أو مواجهة أزمة مالية نظامية.
من ناحية أخرى، يعتقد العديد من محللي وول ستريت أنه حتى إذا قام ترامب بإقالة باول، فلن يكون من السهل تغيير السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لأن بقية الأعضاء في الاحتياطي الفيدرالي قد لا يدعمون خفض أسعار الفائدة. على سبيل المثال، قام ترامب الشهر الماضي بترقية عضو الاحتياطي الفيدرالي باومان، الذي عينه خلال فترة ولايته الأولى، ليكون نائب رئيس الرقابة المصرفية. باومان هو واحد من أكثر المسؤولين صراحة في الاحتياطي الفيدرالي، وقد حذر من مخاطر خفض أسعار الفائدة بشكل مبكر أو سريع.
باول دائما ما يشير إلى أنه لا يعتقد أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مهددة. يرى باول أنه إذا تم فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي بسبب اختلافات في الرأي حول السياسات، فإن ذلك سيشكل ضغطًا كبيرًا على الرئيس المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي، وقد يؤثر على حرية قراراتهم. لحماية رئيس الاحتياطي الفيدرالي في اتخاذ القرارات دون ضغوط سياسية، يعتقد باول أنه يجب الاستعداد لهذه النزاعات القانونية المحتملة، حتى لو كان عليه شخصيًا تحمل النفقات.
قضية استقلال الاحتياطي الفيدرالي ليست بالأمر الجديد
منذ السبعينيات، كانت الفيدرالية الأمريكية تولي اهتمامًا كبيرًا لاستقلالها بسبب التضخم المرتفع. في ذلك الوقت، ضغط الرئيس الأمريكي نيكسون على الفيدرالية لرفع سياسة النقد، مما أدى إلى حدوث تضخم خطير. وتمت السيطرة على مشكلة التضخم المرتفع في النهاية من خلال الركود الاقتصادي في أوائل الثمانينيات.
على الرغم من أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي لم يتم تحديده بشكل قانوني، إلا أن هذه الدروس التاريخية دفعت الاحتياطي الفيدرالي والرئاسة والكونغرس إلى التوصل إلى إجماع حول ضرورة أن يتمتع الاحتياطي الفيدرالي باستقلالية كافية لضمان قدرته على الحفاظ على انخفاض التضخم وسوق عمل صحي.
في التسعينيات، بدأت العديد من البنوك المركزية في دول أخرى تسعى للحصول على استقلالية أكبر، مما يتيح لها اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة دون تدخل حكومي، وبالتالي خدمتها بشكل أفضل للتنمية الاقتصادية على المدى الطويل.