مؤخراً، صدمت الأسواق العالمية بسبب التقلبات الحادة في سوق الأسهم الأمريكية. بعد أن أدت أنباء "الرسوم الجمركية المتساوية" إلى انهيار السوق، أعلنت البيت الأبيض عن تعليق الرسوم الجمركية على بعض الدول لمدة 90 يوماً، مما جعل السوق يتعافى بسرعة ويصعد.
ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 2900 نقطة، بزيادة قدرها 7.87%، محققاً أكبر زيادة يومية منذ 25 مارس 2020. وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.52%، وهو أكبر ارتفاع منذ 29 أكتوبر 2008، بينما قفز مؤشر ناسداك بنسبة 12.16%، مسجلاً ثاني أكبر زيادة يومية في تاريخه.
ارتفعت جميع أسهم التكنولوجيا "السبعة الكبار" بشكل حاد، وزادت قيمتها السوقية الإجمالية بمقدار 1.85 تريليون دولار في غضون بضع ساعات.
“سوق الأسهم الأمريكية تتقلب مثل العملات البديلة، والعالم أصبح لعبة ضخمة لرفع الأسعار وخفضها.”
هذا الإيقاع يبدو مألوفًا، صحيح - فهذا هو بالضبط ما نراه عادةً من تقلبات الأسعار الشديدة في سوق العملات البديلة. لا يسع العديد من محللي السوق إلا أن يصرخوا:
ومع ذلك، لم تتوقف المفاجآت القادمة من الولايات المتحدة هنا. كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس أقل بكثير من المتوقع: حيث بلغ معدل الزيادة السنوي 2.4% فقط، مما كان أقل من توقعات السوق، وانخفض حتى بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق. كما كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي مخيبة للآمال، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال أربع سنوات. بلغ معدل زيادة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي غير المعدل لعام مارس 2.8% على أساس سنوي، وهو الانخفاض الشهري الثاني على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2021، وهو أقل من توقعات السوق التي كانت عند 3.0%.
لم تكن هاتان المجموعتان من البيانات مفاجئتين فقط للسوق، بل دفعت المستثمرين أيضًا إلى إعادة تقييم آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي. كانت استجابة السوق سريعة:
ارتفعت أسعار الذهب الفوري في البداية بمقدار 6 دولارات، ثم تراجعت.
انخفض مؤشر الدولار لمدة 20 نقطة في المدى القصير؛
ارتفعت قيمة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1.00% خلال اليوم.
في مواجهة هذه البيانات، يعتقد العديد من محللي السوق الآن أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو أصبح شبه مؤكد.
أشارت الاقتصادية هاريت توري في صحيفة وول ستريت جورنال إلى أنه في الظروف العادية، يُعتبر تباطؤ معدل زيادة مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي أخباراً إيجابية.
هذا خبر جيد لسوق التشفير بطبيعة الحال. مع تراجع معدل الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي، قد يشهد سوق التشفير جولة جديدة من إعادة تقييم القيمة.
أثر التسعير النسبي لمعدل الفائدة المنخفضة ومنخفضة المخاطر
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من ذروته في 4.8% في عام 2023 إلى 4.28%(، حيث بلغ أدنى مستوى له مؤخرًا 4.18%، ثم ارتد بمقدار 10 نقاط أساسية). أدى انخفاض العائد على الأصول الثابتة التقليدية إلى دفع رأس المال نحو الأصول عالية المخاطر. على سبيل المثال، انخفضت العلاقة بين البيتكوين وعائد السندات الحكومية في عام 2023 إلى -0.73. خلال دورة خفض الفائدة، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول المشفرة بشكل كبير، مما يزيد من جاذبيتها. وفقًا لنموذج جولدمان ساكس، قد يرتفع القيمة السوقية للبيتكوين بنسبة 6-8% مع كل خفض بمقدار 25 نقطة أساس.
تعزيز سرد "الذهب الرقمي"
ارتفعت العلاقة بين البيتكوين والذهب لمدة 90 يومًا من 0.12 في عام 2023 إلى 0.35، وبلغت ذروتها عند 0.68 خلال أزمة بنك سيليكون فالي. عندما تحدث تخفيضات في أسعار الفائدة مع زيادة مخاطر الركود، قد يتم إعادة تقييم قيمة الأصول المشفرة كملاذ آمن. تشير تقرير من غراي سكل (Grayscale) إلى أنه مع كل انخفاض بنسبة 1% في أسعار الفائدة الحقيقية، قد يرتفع خط الأساس لتقييم البيتكوين بنسبة 15%.
حقن السيولة الناتجة عن خفض سعر الفائدة
تاريخيًا، غالبًا ما يكون لدورات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تأثير مصاحب على ارتفاع أسعار الأصول بشكل واسع. مع تخفيف السيولة وانخفاض تكلفة رأس المال، تزداد اهتمام المستثمرين بالأصول ذات المخاطر - وهو ما يتجلى بشكل خاص في سوق العملات المشفرة.
باعتبارها أدوات عالية التقلب وعالية المخاطر، فإن الأصول المشفرة حساسة للغاية لتغيرات السيولة. عندما تصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات التخفيف النقدي، تميل رؤوس الأموال العاطلة إلى السعي وراء عوائد أعلى، وتصبح الأصول المشفرة ذات الإمكانات العالية للعائدات بسرعة محور التركيز.
المنطق الاقتصادي للرموز القابلة للتقليص
في سياق توقع انخفاض قيمة العملة القانونية، تبرز بشكل متزايد ميزة الندرة لعملة مشفرة ذات عرض ثابت. تزيد هذه الخاصية الانكماشية المدمجة من جاذبيتها لمكافحة التضخم خلال دورات تخفيض أسعار الفائدة.
العوامل المحفزة التي تعتمدها المؤسسات
تخفيض أسعار الفائدة يعزز ظاهرة "نقص الأصول"
انخفضت معدلات الفائدة المنخفضة من عوائد الأسواق المالية التقليدية ( مثل السندات وصناديق السوق النقدي )، مما خلق ضغطاً على المؤسسات لإعادة التوزيع. قد يقوم المستثمرون طويلو الأجل مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية بتحويل جزء من رأس المال نحو الأسواق الناشئة ذات النمو.
مع التقدم المستمر في البنية التحتية التنظيمية مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والحفظ، والتدقيق، أصبحت الأصول المشفرة استثمارًا أكثر قابلية للتطبيق من الناحية القانونية. في ظل تراجع العوائد في الأسواق التقليدية، قد تفكر المؤسسات في تضمين البيتكوين والإيثريوم في محافظها المتنوعة.
تزامن صندوق الاستثمار المتداول في العملات الرقمية مع دورة خفض الفائدة
بحلول نهاية عام 2024، وافقت الولايات المتحدة على إدراج عدة صناديق تداول العملات الرقمية (ETF) للبيتكوين الفوري، مما يمثل لحظة حاسمة لدخول الأموال المؤسسية إلى سوق التشفير بشكل علني. إذا تزامنت خفض أسعار الفائدة مع هوس صناديق ETF، فإن الديناميكيات المزدوجة للتدفقات المؤسسية وتوسع السيولة الكلية قد تعزز من إمكانيات ارتفاع سوق التشفير.
إحياء الأنشطة على السلسلة في النظام البيئي للعملات المشفرة
انتعاش سوق DeFi
خلال دورة رفع أسعار الفائدة، كان من الصعب على منصات DeFi التنافس مع العائدات منخفضة المخاطر من سندات الخزانة الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة (TVL). مع انخفاض معدل العائد الخالي من المخاطر، أصبحت عائدات DeFi جذابة مرة أخرى، مما جذب عودة رؤوس الأموال.
أظهرت البروتوكولات الرائدة مثل Compound وAave وLido علامات على انتعاش القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). مع استقرار معدلات الاقتراض على السلسلة وتوسيع الفارق بين العملات المستقرة، تحسنت كفاءة رأس المال - مما أدى إلى تحسين سيولة نظام التمويل اللامركزي (DeFi).
سوق NFT وGameFi عاد للتركيز عليه
خفض أسعار الفائدة يحرر رأس المال، ويعيد إشعال حماس المستخدمين نحو الأصول ذات التقلبات العالية والمشاركة العالية مثل NFT وGameFiToken. تاريخياً، عادة ما تتأخر نشاطات سوق NFT عن ارتفاع البيتكوين، وتنفجر خلال المرحلة الثانية من السوق الصاعدة. قد يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى فتح مساحة جديدة للصعود لهذه الأصول على مستوى التطبيقات.
ملخص
بشكل عام، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قد وضع الأساس الكلي لدورة صعود جديدة في سوق العملات المشفرة. من ضخ السيولة، وإعادة تخصيص رأس المال، إلى دخول المؤسسات، والنشاط على السلسلة، وبيئة التمويل - لقد قدم خفض أسعار الفائدة رياحًا مواتية منهجية لصناعة العملات المشفرة.
مع فتح الاحتياطي الفيدرالي لأبواب السيولة، تتحول الأصول المشفرة من أصول مضاربة هامشية إلى أدوات رئيسية للتخصيص الكلي. هذه التحولات مدفوعة من قبل عمالقة التمويل التقليدي والابتكارات التكنولوجية، بينما تترافق مع إعادة هيكلة عميقة للسوق وإعادة بناء القيمة.
بالطبع، لن يتغير السوق بين عشية وضحاها. لا يزال يتعين معالجة الشفافية التنظيمية، والبنية التحتية التقنية، وتحديات الأمان. ولكن مع دفع "تيسير الائتمان + الابتكار في الأصول"، قد يشهد سوق التشفير زيادة هيكلية جديدة في العام المقبل. بالنسبة للمستثمرين والبنائين، سيكون فهم دورة السياسات وإيقاع السوق هو المفتاح للتعامل مع الأسواق الصاعدة والهابطة.
رابط المقال:
المصدر:
المصدر: بلوكشين بلغة بسيطة
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
هل أصبح خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) في يونيو أمرًا مؤكدًا؟
المؤلف: SuperEx
ترجمة: بلوكشين باللهجة العامية
مؤخراً، صدمت الأسواق العالمية بسبب التقلبات الحادة في سوق الأسهم الأمريكية. بعد أن أدت أنباء "الرسوم الجمركية المتساوية" إلى انهيار السوق، أعلنت البيت الأبيض عن تعليق الرسوم الجمركية على بعض الدول لمدة 90 يوماً، مما جعل السوق يتعافى بسرعة ويصعد.
ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 2900 نقطة، بزيادة قدرها 7.87%، محققاً أكبر زيادة يومية منذ 25 مارس 2020. وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.52%، وهو أكبر ارتفاع منذ 29 أكتوبر 2008، بينما قفز مؤشر ناسداك بنسبة 12.16%، مسجلاً ثاني أكبر زيادة يومية في تاريخه.
ارتفعت جميع أسهم التكنولوجيا "السبعة الكبار" بشكل حاد، وزادت قيمتها السوقية الإجمالية بمقدار 1.85 تريليون دولار في غضون بضع ساعات.
“سوق الأسهم الأمريكية تتقلب مثل العملات البديلة، والعالم أصبح لعبة ضخمة لرفع الأسعار وخفضها.”
هذا الإيقاع يبدو مألوفًا، صحيح - فهذا هو بالضبط ما نراه عادةً من تقلبات الأسعار الشديدة في سوق العملات البديلة. لا يسع العديد من محللي السوق إلا أن يصرخوا:
ومع ذلك، لم تتوقف المفاجآت القادمة من الولايات المتحدة هنا. كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس أقل بكثير من المتوقع: حيث بلغ معدل الزيادة السنوي 2.4% فقط، مما كان أقل من توقعات السوق، وانخفض حتى بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق. كما كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي مخيبة للآمال، حيث وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال أربع سنوات. بلغ معدل زيادة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي غير المعدل لعام مارس 2.8% على أساس سنوي، وهو الانخفاض الشهري الثاني على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ مارس 2021، وهو أقل من توقعات السوق التي كانت عند 3.0%.
لم تكن هاتان المجموعتان من البيانات مفاجئتين فقط للسوق، بل دفعت المستثمرين أيضًا إلى إعادة تقييم آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي. كانت استجابة السوق سريعة:
ارتفعت أسعار الذهب الفوري في البداية بمقدار 6 دولارات، ثم تراجعت.
انخفض مؤشر الدولار لمدة 20 نقطة في المدى القصير؛
ارتفعت قيمة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1.00% خلال اليوم.
في مواجهة هذه البيانات، يعتقد العديد من محللي السوق الآن أن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يونيو أصبح شبه مؤكد.
أشارت الاقتصادية هاريت توري في صحيفة وول ستريت جورنال إلى أنه في الظروف العادية، يُعتبر تباطؤ معدل زيادة مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي أخباراً إيجابية.
هذا خبر جيد لسوق التشفير بطبيعة الحال. مع تراجع معدل الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي، قد يشهد سوق التشفير جولة جديدة من إعادة تقييم القيمة.
أثر التسعير النسبي لمعدل الفائدة المنخفضة ومنخفضة المخاطر
انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من ذروته في 4.8% في عام 2023 إلى 4.28%(، حيث بلغ أدنى مستوى له مؤخرًا 4.18%، ثم ارتد بمقدار 10 نقاط أساسية). أدى انخفاض العائد على الأصول الثابتة التقليدية إلى دفع رأس المال نحو الأصول عالية المخاطر. على سبيل المثال، انخفضت العلاقة بين البيتكوين وعائد السندات الحكومية في عام 2023 إلى -0.73. خلال دورة خفض الفائدة، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول المشفرة بشكل كبير، مما يزيد من جاذبيتها. وفقًا لنموذج جولدمان ساكس، قد يرتفع القيمة السوقية للبيتكوين بنسبة 6-8% مع كل خفض بمقدار 25 نقطة أساس.
تعزيز سرد "الذهب الرقمي"
ارتفعت العلاقة بين البيتكوين والذهب لمدة 90 يومًا من 0.12 في عام 2023 إلى 0.35، وبلغت ذروتها عند 0.68 خلال أزمة بنك سيليكون فالي. عندما تحدث تخفيضات في أسعار الفائدة مع زيادة مخاطر الركود، قد يتم إعادة تقييم قيمة الأصول المشفرة كملاذ آمن. تشير تقرير من غراي سكل (Grayscale) إلى أنه مع كل انخفاض بنسبة 1% في أسعار الفائدة الحقيقية، قد يرتفع خط الأساس لتقييم البيتكوين بنسبة 15%. حقن السيولة الناتجة عن خفض سعر الفائدة
تاريخيًا، غالبًا ما يكون لدورات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تأثير مصاحب على ارتفاع أسعار الأصول بشكل واسع. مع تخفيف السيولة وانخفاض تكلفة رأس المال، تزداد اهتمام المستثمرين بالأصول ذات المخاطر - وهو ما يتجلى بشكل خاص في سوق العملات المشفرة.
باعتبارها أدوات عالية التقلب وعالية المخاطر، فإن الأصول المشفرة حساسة للغاية لتغيرات السيولة. عندما تصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات التخفيف النقدي، تميل رؤوس الأموال العاطلة إلى السعي وراء عوائد أعلى، وتصبح الأصول المشفرة ذات الإمكانات العالية للعائدات بسرعة محور التركيز.
المنطق الاقتصادي للرموز القابلة للتقليص
في سياق توقع انخفاض قيمة العملة القانونية، تبرز بشكل متزايد ميزة الندرة لعملة مشفرة ذات عرض ثابت. تزيد هذه الخاصية الانكماشية المدمجة من جاذبيتها لمكافحة التضخم خلال دورات تخفيض أسعار الفائدة. العوامل المحفزة التي تعتمدها المؤسسات
تخفيض أسعار الفائدة يعزز ظاهرة "نقص الأصول"
انخفضت معدلات الفائدة المنخفضة من عوائد الأسواق المالية التقليدية ( مثل السندات وصناديق السوق النقدي )، مما خلق ضغطاً على المؤسسات لإعادة التوزيع. قد يقوم المستثمرون طويلو الأجل مثل شركات التأمين وصناديق التقاعد والمكاتب العائلية بتحويل جزء من رأس المال نحو الأسواق الناشئة ذات النمو.
مع التقدم المستمر في البنية التحتية التنظيمية مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والحفظ، والتدقيق، أصبحت الأصول المشفرة استثمارًا أكثر قابلية للتطبيق من الناحية القانونية. في ظل تراجع العوائد في الأسواق التقليدية، قد تفكر المؤسسات في تضمين البيتكوين والإيثريوم في محافظها المتنوعة.
تزامن صندوق الاستثمار المتداول في العملات الرقمية مع دورة خفض الفائدة
بحلول نهاية عام 2024، وافقت الولايات المتحدة على إدراج عدة صناديق تداول العملات الرقمية (ETF) للبيتكوين الفوري، مما يمثل لحظة حاسمة لدخول الأموال المؤسسية إلى سوق التشفير بشكل علني. إذا تزامنت خفض أسعار الفائدة مع هوس صناديق ETF، فإن الديناميكيات المزدوجة للتدفقات المؤسسية وتوسع السيولة الكلية قد تعزز من إمكانيات ارتفاع سوق التشفير.
إحياء الأنشطة على السلسلة في النظام البيئي للعملات المشفرة
انتعاش سوق DeFi
خلال دورة رفع أسعار الفائدة، كان من الصعب على منصات DeFi التنافس مع العائدات منخفضة المخاطر من سندات الخزانة الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة (TVL). مع انخفاض معدل العائد الخالي من المخاطر، أصبحت عائدات DeFi جذابة مرة أخرى، مما جذب عودة رؤوس الأموال.
أظهرت البروتوكولات الرائدة مثل Compound وAave وLido علامات على انتعاش القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). مع استقرار معدلات الاقتراض على السلسلة وتوسيع الفارق بين العملات المستقرة، تحسنت كفاءة رأس المال - مما أدى إلى تحسين سيولة نظام التمويل اللامركزي (DeFi).
سوق NFT وGameFi عاد للتركيز عليه
خفض أسعار الفائدة يحرر رأس المال، ويعيد إشعال حماس المستخدمين نحو الأصول ذات التقلبات العالية والمشاركة العالية مثل NFT وGameFiToken. تاريخياً، عادة ما تتأخر نشاطات سوق NFT عن ارتفاع البيتكوين، وتنفجر خلال المرحلة الثانية من السوق الصاعدة. قد يؤدي خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى فتح مساحة جديدة للصعود لهذه الأصول على مستوى التطبيقات.
ملخص
بشكل عام، فإن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة قد وضع الأساس الكلي لدورة صعود جديدة في سوق العملات المشفرة. من ضخ السيولة، وإعادة تخصيص رأس المال، إلى دخول المؤسسات، والنشاط على السلسلة، وبيئة التمويل - لقد قدم خفض أسعار الفائدة رياحًا مواتية منهجية لصناعة العملات المشفرة.
مع فتح الاحتياطي الفيدرالي لأبواب السيولة، تتحول الأصول المشفرة من أصول مضاربة هامشية إلى أدوات رئيسية للتخصيص الكلي. هذه التحولات مدفوعة من قبل عمالقة التمويل التقليدي والابتكارات التكنولوجية، بينما تترافق مع إعادة هيكلة عميقة للسوق وإعادة بناء القيمة.
بالطبع، لن يتغير السوق بين عشية وضحاها. لا يزال يتعين معالجة الشفافية التنظيمية، والبنية التحتية التقنية، وتحديات الأمان. ولكن مع دفع "تيسير الائتمان + الابتكار في الأصول"، قد يشهد سوق التشفير زيادة هيكلية جديدة في العام المقبل. بالنسبة للمستثمرين والبنائين، سيكون فهم دورة السياسات وإيقاع السوق هو المفتاح للتعامل مع الأسواق الصاعدة والهابطة.
رابط المقال:
المصدر:
المصدر: بلوكشين بلغة بسيطة