عندما كانت الأسواق العالمية تتجادل حول موجة جديدة من سياسات التعريفات، نشر راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، تعليقًا مثيرًا للتفكير على لينكد إن. يعتقد أنه بدلاً من التركيز على تأثير سياسة واحدة، يجب أن نولي اهتمامًا أكبر لدورة تاريخية أوسع تتكشف، وهي تحول كبير عبر المالية والسياسة والجغرافيا السياسية.
(راي داليو ينظر إلى حرب التعريفات الأمريكية الصينية: قد تسمح الصين بارتفاع قيمة اليوان، هل يجب على الدولار التايواني أن يتبع ذلك؟)
تحول النظام الذي يحدث كل مئة عام يحدث الآن
في رأي داليون، نحن في لحظة حاسمة من انهيار النظام النقدي والسياسي العالمي الرئيسي. مثل هذا التحول من الدرجة قد يحدث مرة واحدة فقط في الحياة، ولكنه حدث عدة مرات في التاريخ، مثل الانتقال من معيار الذهب إلى نظام بريتون وودز. وأكد أنه عندما تصبح بعض الأنظمة (مثل نظام الديون أو السياسة النقدية) غير مستدامة بسبب التراكم المفرط، فإن النظام ينهار بشكل طبيعي، مما يؤدي إلى دفع التحول الشامل للنظام.
تعارض الديون والأصول قد وصل إلى نقطة حرجة
أشار داليوا إلى أننا في دورة ديون حيث لم يعد بالإمكان توسيع الديون بشكل مستدام - وهذا هو السبب الرئيسي للضغط على الأسواق المالية. وأشار إلى أن "الديون التي نملكها هي أصول للآخرين، وعندما لا يمكن الاستمرار في هذا النموذج، ستحدث أزمة." وقد ظهرت هذه الحالة بالفعل في العديد من الدول حول العالم، بما في ذلك العجز في الميزانية في الولايات المتحدة ومشكلات تمويل الشركات.
لقد اهتز النظام العالمي الذي بدأ في عام 1945
تاريخيًا، يعتبر أن النظام الدولي الحالي بدأ في عام 1945 - وهو النظام الذي يهيمن عليه الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية، بما في ذلك الأمم المتحدة ومنظمة التجارة العالمية والهياكل المالية الدولية المرتكزة على الدولار. ولكن الآن، يواجه هذا الهيكل تحديات، بما في ذلك صعود الصين، واتجاهات إلغاء العولمة، وكذلك الآثار المدمرة للأحداث التاريخية مثل تغير المناخ والأوبئة.
عدم التوازن هو مهد المخاطر النظامية
بالإضافة إلى العوامل السياسية والعسكرية، أشار داولي إلى أن عدم التوازن الشديد في التجارة العالمية ورأس المال هو السبب الرئيسي للأزمة. ويعتقد أن العجز التجاري طويل الأمد والعيوب أدت إلى مشكلات هيكلية، وهذه المشكلات لم تعد قابلة للحل من خلال التعريفات الجمركية القصيرة الأجل.
الرسوم الجمركية هي مجرد واجهة، وراءها توجد مشاكل أعمق.
عندما يتعلق الأمر بأحدث موجة من سياسات التعرفة، يعتقد داليوا أن ما يعكسه ذلك هو في الحقيقة ضعف هيكلي اقتصادي وضغوط سياسية داخلية. وحذر قائلاً: "قد تكون هذه التدابير جذابة سياسياً على المدى القصير، لكن من الناحية الاقتصادية، سترفع التكاليف، وتخفض الأرباح، وتجعل الحصول على رأس المال أكثر صعوبة."
وصف هذا الوضع من تقلص الأصول، بالنسبة للمستثمرين، بأنه يشبه "ضريبة الثروة التي لم تُستلم" - حيث تتبخر 10% من قيمة المحفظة بين عشية وضحاها، وهو واقع يعيشه العديد من رجال الأعمال اليوم.
التحدي المزدوج للإنتاجية والتنافسية
في مواجهة ضغوط التحول في الصناعة التحويلية المحلية، اعترف داليو أن التحديات التي تواجه الولايات المتحدة حاليًا في مجال الموارد البشرية ضخمة. وأشار إلى أن 1% فقط من سكان الولايات المتحدة يمتلكون قدرات ابتكارية رفيعة، في حين أن أكثر من 60% من الناس لديهم مستوى قراءة أقل من الصف السادس. هذه المشكلة الهيكلية تجعل طريق إعادة بناء القدرة التنافسية والإنتاجية في الولايات المتحدة مليئًا بالتحديات.
معضلة العجز المالي واختيار السياسات
عند الحديث عن القضايا المالية، شدد داليوا على ضرورة التحكم في العجز الميزاني في أقل من 3% من الناتج المحلي الإجمالي، وإلا سيتسبب ذلك في ضغوط كبيرة على الثقة الاقتصادية والائتمان الدولي. لكن مثل هذه السياسات التقشفية غالباً ما يكون من الصعب دفعها على المستوى السياسي، خاصةً في سنوات الانتخابات أو عندما تكون المشاعر الشعبوية مرتفعة.
طبيعة الدورة ، العاصفة قادمة؟
في النهاية، لم يوضح داليو بشكل صريح ما إذا كان يدعم السياسات الجمركية المحددة للحكومة الحالية، ولكنه أكد على نقطة واحدة بشكل متكرر: نحن في فترة انتقالية مؤسسية. من الدين والنقد، إلى القضايا السياسية وقضايا الإنتاجية، هذه التحديات لا يمكن حلها من خلال سياسة واحدة.
يتوقع أنه في الأشهر القليلة القادمة، ستتفاقم هذه المشاكل وقد تؤدي إلى عواقب سياسية واقتصادية مزدوجة. "هذه ليست حدثًا قصير الأمد، بل هي بداية تحول عميق." بهذه الطريقة، خلص.
في هذه المقالة، يحذر راي داليو من أن النظام العالمي يواجه انهياراً غير مسبوق يحدث مرة كل مئة عام: حيث تتداخل العواصف الناتجة عن الديون، والعملة، والسياسة، والرسوم الجمركية. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
راي داليو يحذر من أن النظام العالمي يواجه انهياراً نادراً يحدث كل مئة عام: تتداخل عواصف الديون والعملة والسياسة والرسوم الجمركية.
عندما كانت الأسواق العالمية تتجادل حول موجة جديدة من سياسات التعريفات، نشر راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس، تعليقًا مثيرًا للتفكير على لينكد إن. يعتقد أنه بدلاً من التركيز على تأثير سياسة واحدة، يجب أن نولي اهتمامًا أكبر لدورة تاريخية أوسع تتكشف، وهي تحول كبير عبر المالية والسياسة والجغرافيا السياسية.
(راي داليو ينظر إلى حرب التعريفات الأمريكية الصينية: قد تسمح الصين بارتفاع قيمة اليوان، هل يجب على الدولار التايواني أن يتبع ذلك؟)
تحول النظام الذي يحدث كل مئة عام يحدث الآن
في رأي داليون، نحن في لحظة حاسمة من انهيار النظام النقدي والسياسي العالمي الرئيسي. مثل هذا التحول من الدرجة قد يحدث مرة واحدة فقط في الحياة، ولكنه حدث عدة مرات في التاريخ، مثل الانتقال من معيار الذهب إلى نظام بريتون وودز. وأكد أنه عندما تصبح بعض الأنظمة (مثل نظام الديون أو السياسة النقدية) غير مستدامة بسبب التراكم المفرط، فإن النظام ينهار بشكل طبيعي، مما يؤدي إلى دفع التحول الشامل للنظام.
تعارض الديون والأصول قد وصل إلى نقطة حرجة
أشار داليوا إلى أننا في دورة ديون حيث لم يعد بالإمكان توسيع الديون بشكل مستدام - وهذا هو السبب الرئيسي للضغط على الأسواق المالية. وأشار إلى أن "الديون التي نملكها هي أصول للآخرين، وعندما لا يمكن الاستمرار في هذا النموذج، ستحدث أزمة." وقد ظهرت هذه الحالة بالفعل في العديد من الدول حول العالم، بما في ذلك العجز في الميزانية في الولايات المتحدة ومشكلات تمويل الشركات.
لقد اهتز النظام العالمي الذي بدأ في عام 1945
تاريخيًا، يعتبر أن النظام الدولي الحالي بدأ في عام 1945 - وهو النظام الذي يهيمن عليه الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية، بما في ذلك الأمم المتحدة ومنظمة التجارة العالمية والهياكل المالية الدولية المرتكزة على الدولار. ولكن الآن، يواجه هذا الهيكل تحديات، بما في ذلك صعود الصين، واتجاهات إلغاء العولمة، وكذلك الآثار المدمرة للأحداث التاريخية مثل تغير المناخ والأوبئة.
عدم التوازن هو مهد المخاطر النظامية
بالإضافة إلى العوامل السياسية والعسكرية، أشار داولي إلى أن عدم التوازن الشديد في التجارة العالمية ورأس المال هو السبب الرئيسي للأزمة. ويعتقد أن العجز التجاري طويل الأمد والعيوب أدت إلى مشكلات هيكلية، وهذه المشكلات لم تعد قابلة للحل من خلال التعريفات الجمركية القصيرة الأجل.
الرسوم الجمركية هي مجرد واجهة، وراءها توجد مشاكل أعمق.
عندما يتعلق الأمر بأحدث موجة من سياسات التعرفة، يعتقد داليوا أن ما يعكسه ذلك هو في الحقيقة ضعف هيكلي اقتصادي وضغوط سياسية داخلية. وحذر قائلاً: "قد تكون هذه التدابير جذابة سياسياً على المدى القصير، لكن من الناحية الاقتصادية، سترفع التكاليف، وتخفض الأرباح، وتجعل الحصول على رأس المال أكثر صعوبة."
وصف هذا الوضع من تقلص الأصول، بالنسبة للمستثمرين، بأنه يشبه "ضريبة الثروة التي لم تُستلم" - حيث تتبخر 10% من قيمة المحفظة بين عشية وضحاها، وهو واقع يعيشه العديد من رجال الأعمال اليوم.
التحدي المزدوج للإنتاجية والتنافسية
في مواجهة ضغوط التحول في الصناعة التحويلية المحلية، اعترف داليو أن التحديات التي تواجه الولايات المتحدة حاليًا في مجال الموارد البشرية ضخمة. وأشار إلى أن 1% فقط من سكان الولايات المتحدة يمتلكون قدرات ابتكارية رفيعة، في حين أن أكثر من 60% من الناس لديهم مستوى قراءة أقل من الصف السادس. هذه المشكلة الهيكلية تجعل طريق إعادة بناء القدرة التنافسية والإنتاجية في الولايات المتحدة مليئًا بالتحديات.
معضلة العجز المالي واختيار السياسات
عند الحديث عن القضايا المالية، شدد داليوا على ضرورة التحكم في العجز الميزاني في أقل من 3% من الناتج المحلي الإجمالي، وإلا سيتسبب ذلك في ضغوط كبيرة على الثقة الاقتصادية والائتمان الدولي. لكن مثل هذه السياسات التقشفية غالباً ما يكون من الصعب دفعها على المستوى السياسي، خاصةً في سنوات الانتخابات أو عندما تكون المشاعر الشعبوية مرتفعة.
طبيعة الدورة ، العاصفة قادمة؟
في النهاية، لم يوضح داليو بشكل صريح ما إذا كان يدعم السياسات الجمركية المحددة للحكومة الحالية، ولكنه أكد على نقطة واحدة بشكل متكرر: نحن في فترة انتقالية مؤسسية. من الدين والنقد، إلى القضايا السياسية وقضايا الإنتاجية، هذه التحديات لا يمكن حلها من خلال سياسة واحدة.
يتوقع أنه في الأشهر القليلة القادمة، ستتفاقم هذه المشاكل وقد تؤدي إلى عواقب سياسية واقتصادية مزدوجة. "هذه ليست حدثًا قصير الأمد، بل هي بداية تحول عميق." بهذه الطريقة، خلص.
في هذه المقالة، يحذر راي داليو من أن النظام العالمي يواجه انهياراً غير مسبوق يحدث مرة كل مئة عام: حيث تتداخل العواصف الناتجة عن الديون، والعملة، والسياسة، والرسوم الجمركية. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.