محللون يشككون في نمط الانهيار الصباحي للبيتكوين: هل تقوم Jane Street بالتلاعب في السوق؟

انخفض سعر البيتكوين مرة أخرى بنسبة 0.70% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مواصلاً التقلبات الشديدة الأخيرة، وقد أثار هذا الاتجاه المزيد من التساؤلات حول “تلاعب المؤسسات”. أشار العديد من المحللين إلى أن نمط الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين بشكل متكرر قبل وبعد افتتاح السوق الأمريكية يبدو متسقًا للغاية، مما قد يشير إلى عمليات مركزة من مؤسسات التداول عالي التردد.

حالياً، يتركز التساؤل الأساسي في السوق حول ما إذا كان ضعف البيتكوين ناتجًا عن تلاعب داخلي وليس ديناميكيات السوق الطبيعية. وعلى الرغم من أن الربع الرابع عادة ما يكون فترة قوية للبيتكوين، إلا أن العملة لم تسترد عافيتها منذ انهيار السوق في 10 أكتوبر، بل استمرت في الأداء الأضعف مقارنةً بالأسهم الأمريكية. فقد ارتفعت الأسهم الأمريكية بنسبة 8% وحققت عدة شركات مستويات قياسية جديدة، بينما لا يزال البيتكوين أقل بنسبة 29% مما كان عليه قبل الانهيار.

والأكثر إثارة للقلق، أن البيتكوين يظهر تقريبًا نفس نمط التفاعل بغض النظر عن الأخبار الإيجابية أو السلبية. فقد أعلنت Strategy (التي كانت تُعرف سابقًا بـ MicroStrategy) عن زيادة حيازتها بمقدار 10,000 بيتكوين، لكن ذلك لم يدفع السوق للصعود، بل تزامن مع موجة تصحيح جديدة. بالإضافة إلى ذلك، تحدث عمليات تصفية بحجم يقارب 500 مليون دولار تقريبًا كل يومين، ومع ذلك يستمر السعر في الضعف، ويُعتقد أن هذا مرتبط بعمليات بيع قسرية وضغوط مؤسسية محتملة على السعر.

أشار العديد من المحللين إلى أن نمط “هجوم التصفية” الذي يتسم بهبوط حاد في عطلات نهاية الأسبوع يليه ارتداد سريع للبيتكوين مؤخراً يتوافق بقوة مع سلوك التلاعب: حيث يتم الهبوط أولاً لإجبار المتداولين على التصفية، ثم الارتفاع فجأة لإحداث تصفيات للمراكز القصيرة. وتبرز هذه الآلية على شكل “تصفية مزدوجة على شكل W” خاصة في فترات انخفاض السيولة.

ومن بين أبرز المزاعم ما طرحه محلل السوق Bull Theory، حيث أشار إلى أن البيتكوين منذ أوائل نوفمبر يهبط بشكل شبه ثابت خلال الساعة الأولى من افتتاح السوق الأمريكية، ثم يرتفع تدريجياً بعد ذلك. ويعتبر هذا النمط المنتظم سمة مميزة لعمليات مؤسسات التداول عالي التردد.

وقد ذكر المحللون بالاسم شركة Jane Street العالمية المعروفة بالتداول عالي التردد، والتي تمتلك ما يقارب 2.5 مليار دولار في صندوق IBIT ETF التابع لشركة بلاك روك، وهو خامس أكبر مركز لها. ويرى المحللون أن Jane Street قد تقوم بعمليات بيع كبيرة في سوق الـ ETF لخفض سعر البيتكوين، ثم تعود للشراء عند المستويات المنخفضة لتحقيق أرباح دورية.

ونظراً لأن تداولات الـ ETF لا تتم على السلسلة (off-chain)، يصعب على السوق تتبع مسار هذه العمليات، مما يزيد من المخاوف بشأن “تلاعب المؤسسات من وراء الكواليس”. وأشار بعض المعنيين إلى أن مثل هذه الاستراتيجيات تُعتبر “تداولات وهمية” (wash trading) وهي غير قانونية في الأسواق المالية التقليدية، لكنها حتى الآن تفتقر لضوابط تنظيمية واضحة في سوق العملات المشفرة.

ومع ذلك، يرى العديد من المحللين أن تأثير مثل هذه المؤسسات قد يكون مؤقتاً. فبمجرد أن يكمل المشترون الرئيسيون تجميعهم عند المستويات المنخفضة، قد يعود البيتكوين إلى اتجاه صعودي مدفوع بالعوامل الأساسية. (BeinCrypto)