فرصة مئة مرة التالية؟ تحليل عميق لبلوكشين Rayls المتوافق: "الكأس المقدسة" في مسار RWA الذي جمع 38 مليون دولار

تحت السرد الكبير لتحويل الأصول في العالم الحقيقي (RWA) إلى سلسلة الكتل بشكل كبير والتمويل التقليدي (TradFi)، هناك عقبة رئيسية في الامتثال تظل موجودة. ظهور بروتوكول Rayls هو بالضبط لحل هذه المشكلة. كشبكة عامة من الطبقة الأولى مبتكرة تتضمن آلية KYC/AML مدمجة في طبقة البروتوكول، يهدف Rayls إلى بناء جسر الامتثال الذي يربط بين النظام المصرفي التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi).

حصل المشروع على تمويل إجمالي يبلغ حوالي 38 مليون دولار من المؤسسات الرائدة مثل ParaFi Capital وTether وFramework Ventures، وبلغ إجمالي عرض رمزها الأصلي RLS 10 مليارات قطعة. ستقوم هذه المقالة بتحليل كيفية محاولة Rayls أن تصبح البنية التحتية الأساسية التي تدعم سوق RWA الذي تبلغ قيمته تريليون دولار من خلال دمج التكنولوجيا وتصميم النظام.

كسر أكبر عائق أمام RWA: لماذا اختارت Rayls الطريق البديل “الامتثال أولاً”؟

حالياً، أصبح إدخال الأصول من العالم الحقيقي مثل الأسهم والسندات والعقارات إلى blockchain واحداً من أكثر السرديات الواعدة للنمو في مجال العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن تطورها يواجه دائماً تناقضاً أساسياً: تتعارض الخصائص المجهولة وغير المصرح بها لـ blockchain مباشرة مع متطلبات التدقيق الصارمة في الهوية (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML) في عالم التمويل التقليدي. تختار معظم سلاسل الكتل العامة مسار “البناء أولاً، ثم الامتثال”، مما يجعل الأموال المؤسسية تتردد، وغالباً ما تبقى منتجات RWA في مرحلة التجريب أو التجربة الصغيرة.

اختارت بروتوكول Rayls منذ تأسيسها طريقًا مختلفًا وصعبًا “الأمتثال أولاً”. رؤيتها الأساسية ليست أن تصبح أسرع أو أكثر لامركزية من سلسلة الكتل العامة، ولكن أن تصبح بنية تحتية لسلسلة الكتل الأكثر موثوقية من قبل الجهات التنظيمية. المستخدمون المستهدفون ليسوا من المستثمرين الأفراد الذين ينتمون إلى عالم العملات الرقمية، ولكنهم البنوك وشركات إدارة الأصول وشركات الوساطة وغيرها من المؤسسات المالية التقليدية التي تخضع لرقابة صارمة. تحاول Rayls الإجابة عن سؤال رئيسي: كيف ينبغي أن يبدو إذا كانت تقنية سلسلة الكتل ستستخدم من قبل النظام المالي السائد في العالم؟

لذلك ، اقترح Rayls فكرة معمارية جريئة: “إحراق” متطلبات الامتثال مباشرة في طبقة البروتوكول الخاصة بسلسلة الكتل. هذا يعني أنه عند إنشاء محفظة على شبكة Rayls أو تنفيذ معاملة ما ، فإن عملية التحقق من الامتثال تكون جزءًا متأصلًا من البروتوكول نفسه تمامًا كما هو الحال في دفع رسوم الغاز على Ethereum. تهدف هذه التكامل العميق إلى القضاء بشكل جذري على أكبر المخاطر القانونية والتشغيلية التي تواجه المؤسسات المالية عند اعتماد سلسلة الكتل ، مما يمهد الطريق للتداول الضخم والقابل للبرمجة للأصول الحقيقية (RWA). إنها تفكير في بنية تحتية موجهة نحو المستقبل ، حيث تكمن قيمتها ليس في الضجة القصيرة الأجل ، بل في ما إذا كانت ستصبح “طبقة التسوية المتوافقة” في المالية المستقبلية.

بروتوكول رايلز البيانات الأساسية ونظرة عامة على التمويل

تحديد المشروع: بلوكتشين من الطبقة الأولى مع التركيز على الامتثال، يربط TradFi بالتمويل اللامركزي

إجمالي التمويل: حوالي 38 مليون دولار أمريكي

المستثمرون الرئيسيون: ParaFi Capital (الذي قاد الجولة الأولى)، Tether (استثمار استراتيجي)، Framework Ventures، Valor Capital Group وغيرها

اسم الرمز المميز: RLS

إجمالي العرض: 100 مليار قطعة

التقنية الأساسية: متوافقة مع EVM، بروتوكول مدمج طبقة البروتوكول KYC/AML، مدمجة إثباتات المعرفة الصفرية (zk-SNARKs)

الشركاء الرئيسيون: منصة الحفظ وإدارة الأصول الرقمية Parfin (تدفع مشاريع مثل الريال الرقمي البرازيلي وغيرها)

الغوص التقني: كيف تحقق KYC المدمجة وإثباتات المعرفة الصفرية “الخصوصية القابلة للتحقق”؟

تتمثل البنية التحتية التقنية لـ Rayls في تنفيذ رؤية الامتثال الخاصة بها، حيث تكمن النقطة الابتكارية الرئيسية في التوازن الذكي بين هدفين يبدو أنهما متعارضان: التحقق من الهوية القوي وحماية خصوصية المعاملات. يتم تحقيق ذلك من خلال الجمع بين تقنيتين رئيسيتين: KYC/AML المدمجة في طبقة البروتوكول و إثباتات المعرفة الصفرية (zk-SNARKs).

أولاً، تطلب Rayls من جميع المشاركين في الشبكة (عناوين المحفظة) إكمال عملية التحقق من الهوية قبل التفاعل على السلسلة. لا يتم ذلك بواسطة هيئة مركزية تقوم بمراجعة الأمور بعد ذلك، بل كقواعد على مستوى البروتوكول للدخول إلى الشبكة. وهذا يضمن أن قاعدة المشاركين في الشبكة تم筛选ها، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر تدفق الأموال غير القانونية، ويقدم الثقة الأساسية في الامتثال لدخول المؤسسات المالية. يمكنك اعتبارها طريق سريع مالي “بدخول مرخص”، حيث يمكن فقط للمركبات التي تم التحقق منها أن تسير على الطريق.

ومع ذلك، فإن طلب KYC لا يعني أن جميع تفاصيل الصفقة يجب أن تكون شفافة للجهات التنظيمية أو الجمهور، حيث سيؤدي ذلك إلى تسريب الأسرار التجارية والخصوصية الشخصية. ولهذا السبب، أدخلت Rayls تقنية إثبات المعرفة الصفرية. تسمح هذه التقنية للمستخدمين بإثبات أن الصفقة تتوافق مع بعض القواعد (مثل، أن المرسل قد أكمل KYC، وأن الصفقة لا تتضمن عناوين قائمة العقوبات) دون كشف المعلومات الأصلية (مثل، مبلغ الصفقة، أو هوية الطرف الآخر المحددة) للمدققين (مثل نقاط التنظيم). تعتبر هذه الطريقة “الخصوصية القابلة للتحقق” حيوية - فهي تلبي احتياجات الجهات التنظيمية لمراقبة الأنشطة الإجرامية، بينما تحمي حقوق الخصوصية للأنشطة التجارية القانونية والأفراد.

بالإضافة إلى ذلك، تحافظ Rayls على التوافق مع الآلة الافتراضية لإيثيريوم (EVM). وهذا يعني أن العقود الذكية التي كتبها المطورون لبيئة إيثيريوم يمكن نقلها بسهولة نسبية إلى شبكة Rayls والاستفادة على الفور من إطار الامتثال المدمج بها. وهذا يقلل من تكلفة التعليم للمطورين وعقبة الانتقال، وهو خطوة رئيسية لجذب بناء النظام البيئي.

تحليل نموذج الاقتصاد الرمزي لـ RLS: مثلث القيمة للحوكمة والغاز والرهونات

إن ازدهار أي نظام بيئي لشبكة عامة لا يمكن أن يتم بدون نموذج اقتصادي سليم لرمزه الأصلي. يتمتع RLS، باعتباره “دم” شبكة Rayls، بثلاث وظائف أساسية: حق استخدام الشبكة، حق الحماية الأمنية، وحق اتخاذ القرار في الحوكمة، مما يشكل مثلثًا ثابتًا يدعم قيمته.

حق استخدام الشبكة (رسوم الغاز): هذه هي الوظيفة الأساسية لـ RLS. يتطلب تنفيذ المعاملات على شبكة Rayls، ونشر العقود الذكية، وحتى إجراء عمليات التحقق من الامتثال، دفع رسوم غاز يتم تسعيرها بـ RLS. مع زيادة اعتماد الشبكة، خاصة إذا حدث عدد كبير من المعاملات ذات الصلة بـ RWA (مثل تسويات السندات، وتحويل رموز الأسهم)، سيشكل الطلب الاستهلاكي على RLS أساسًا قويًا لقيمتها.

حقوق الضمان (الرهون): تستخدم Rayls آلية إجماع إثبات الحصة (PoS). يحتاج المدققون إلى رهن RLS لتشغيل العقدة، وإنتاج الكتل، والحفاظ على أمان الشبكة. كمكافأة، سيحصلون على RLS كمكافأة على إنتاج الكتل وحصة من رسوم المعاملات. تشجع هذه الآلية السعرية على الاحتفاظ لفترة طويلة والرهون، مما يقلل من كمية الرموز المتداولة ويقدم ضمانًا اقتصاديًا لأمان الشبكة.

权决治理: يحق لحاملي RLS التصويت على ترقيات البروتوكول، وتعديلات المعلمات الرئيسية (مثل نموذج رسوم الغاز، وتحديث قواعد الامتثال) وغيرها. في سلسلة عامة تركز على خدمة المؤسسات المالية، فإن权决治理 أمر بالغ الأهمية، لأنه يحدد ما إذا كان اتجاه تطوير الشبكة في المستقبل يمكن أن يستمر في تلبية المتطلبات التنظيمية المعقدة والمتغيرة ديناميكيًا.

من توزيع الرموز، يمثل الفريق والمستثمرون والمطورون الأوائل مجتمعين 50%، وغالبًا ما تُحدد فترة قفل وشروط إطلاق خطية لهذه الرموز، مما يساعد على تقليل حجم التداول المبكر، وتجنب الصدمات الكبيرة في السوق بسبب البيع المركز. بينما سيتم تخصيص 35% من حصص صندوق المؤسسة والمجتمع للتحفيز البيئي على المدى الطويل، وتمويل المطورين وبناء المجتمع، لتوفير الوقود للإطلاق البارد للشبكة والنمو المستمر.

استعراض المسار: ما هي الفرص والتحديات التي تواجهها Rayls في ليلة انفجار RWA؟

توجد Rayls في مسار يقف عند نقطة تاريخية حاسمة. تدخلت عمالقة إدارة الأصول التقليدية مثل بلاك روك وفيديليتي عبر صناديق ETF للبيتكوين، وتستكشف البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بنشاط العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، وتواصل بنوك مثل جي بي مورغان تجربة تسويات البلوكشين، كل هذا يشير إلى أن اندماج TradFi والبلوكشين لا يمكن عكسه. إن RWA كسوق تريليون المقبل، تحتاج بشكل عاجل إلى بنية تحتية متوافقة مثل Rayls كـ"موصل". إن تعاونها مع منصة إدارة الأصول الرقمية البرازيلية Parfin، وممارستها في صندوق الرقابة المحلي، هو خطوة رئيسية نحو تحقيق رؤيتها.

ومع ذلك، فإن التحديات التي تواجه Rayls هي أيضًا صارمة. أولاً، هناك قبول السوق: على الرغم من أن تصميمه يتماشى مع الامتثال المؤسسي، إلا أن إقناع المؤسسات المالية المحافظة بنقل الأعمال الأساسية إلى بلوكتشين جديد تمامًا يتطلب الوقت وتراكم العديد من حالات النجاح. ثانيًا، هناك “مفارقة الامتثال”: قد تؤدي آليات دخول الهوية الصارمة إلى كبح حماس المطورين العاديين والمستخدمين للمشاركة، مما يؤدي إلى نقص في نشاط النظام البيئي، مما يخلق وضعًا محرجًا “مع الامتثال، بدون نظام بيئي”. كيفية تحقيق التوازن بين احتياجات الامتثال للمؤسسات وابتكار مجتمع المطورين ستكون قضية طويلة الأمد.

أخيرًا، المنافسة الشديدة: Rayls ليست المشروع الوحيد الذي يرى هذه الفرصة. تتنافس سلاسل الكتل الأخرى (مثل Ethereum من خلال Layer 2 وخطط الامتثال المحددة) وسلاسل الكتل المتحالفة (مثل Corda و Hyperledger) وكذلك المؤسسات المركزية الناشئة التي تتوافق مع الامتثال (مثل Prometheum) على نفس الكعكة. تكمن ميزة Rayls في نقاء “الامتثال الأصلي” والتوافق مع EVM، ولكن ما إذا كان يمكن تحويل ذلك إلى حواجز بيئية فعلية وحصة سوقية، لا يزال يتعين مراقبة مدى نجاح توسع شراكاتها وسرعة تنفيذ تقنياتها.