التعدين لا يُقارن بحساب الذكاء الاصطناعي! Bitfarms تتخلى عن بيتكوين CEO: الحقيقة وراء تحول الإيرادات 25 مرة

أعلنت شركة Bitfarms، التي تعتبر واحدة من أكبر مزارع التعدين لبيتكوين في أمريكا الشمالية، أنها ستتوقف عن التعدين لبيتكوين خلال العامين المقبلين وستركز بالكامل على خدمات البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء (HPC) والذكاء الاصطناعي. تكبدت الشركة خسارة قدرها 46 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، حيث بلغت تكلفة تعدين وحدة واحدة من بيتكوين كاش 82400 دولار. بالمقابل، يمكن أن تصل قيمة عقود استضافة الذكاء الاصطناعي إلى 6 ملايين دولار لكل ميغاوات، مما يعكس إمكانات إيرادات أعلى بعدة مرات من التعدين.

التعدين الأرباح الانهيار يدفع موجة التحول

! أرباح التعدين Bitfarms

（المصدر：Bitfarms）

تسبب تقلبات سعر البيتكوين وزيادة صعوبة التعدين في جعل تحقيق الأرباح من “الذهب الرقمي” أكثر صعوبة. السبب المباشر لتحول Bitfarms هو انخفاض تكلفة الفرصة البديلة لعائدات تعدين البيتكوين. تكبدت الشركة خسارة قدرها 46 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، حيث قدرت داخليًا أن تكلفة استخراج بيتكوين واحد تبلغ 82400 دولار. عندما يتقلب سعر البيتكوين حول 100000 دولار، فإن هيكل التكلفة هذا يعني أن هامش الربح قد تم ضغطه بشدة.

تأتي زيادة تكلفة التعدين من عدة عوامل. أولاً، هناك الزيادة المستمرة في صعوبة شبكة البيتكوين، حيث أن المزيد من قوة الحوسبة تنضم إلى الشبكة، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة مكافآت البيتكوين التي يحصل عليها كل عامل مناجم. ثانياً، هناك تقلبات في تكلفة الطاقة، على الرغم من أن شركات التعدين عادةً ما تختار المناطق ذات أسعار الكهرباء المنخفضة، إلا أن الارتفاع العام في أسعار الطاقة العالمية لا يزال يؤثر على تكلفة التعدين. ثالثاً، هناك ضغط استهلاك الأجهزة وتحديثها، حيث تتسارع وتيرة تطور أجهزة التعدين ASIC، مما يؤدي إلى فقدان المزايا الكفاءة بسرعة للأجهزة القديمة.

بالمقابل، أدى ارتفاع موجة الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى زيادة الطلب على قوة معالجة وحدات معالجة الرسومات، حيث تشير التقارير الصناعية إلى أن العائد المحتمل لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي لكل ميغاوات (MW) يمكن أن يفوق التعدين بعدة مرات، في حين يمكن أن تصل قيمة عقود استضافة الذكاء الاصطناعي لكل MW إلى 6 ملايين دولار. هذه الفجوة الكبيرة في العائدات تجعل من قرارات التحول بالنسبة لشركات التعدين أكثر منطقية وإلحاحًا. وأكد الرئيس التنفيذي بن غاغنون أنه على الرغم من أن مزارع التعدين في واشنطن تمثل أقل من 1% من إجمالي مزارع التعدين القابلة للتطوير، فإن التحول إلى GPU كخدمة قد ينتج عنه صافي إيرادات تشغيلية أعلى من أعمال التعدين السابقة.

Bitfarms ليست أول شركة تعدين تفعل ذلك. تعمل شركات التعدين الأخرى مثل Cipher و Terawulf أيضًا مع عمالقة التكنولوجيا مثل SoftBank و Google لتطوير الذكاء الاصطناعي، وقد بدأ حوالي 70% من عمال التعدين الكبار في تنفيذ خطط لتنويع الإيرادات. تُظهر هذه النسبة أن صناعة التعدين تمر بتحول هيكلي، حيث تنتقل من نموذج أعمال ضعيف يعتمد على سعر البيتكوين إلى مصادر دخل أكثر تنوعًا وقابلية للتنبؤ.

تفاصيل التكنولوجيا لتحويل مزرعة التعدين في ولاية واشنطن

وفقًا للمعلومات، ستركز المرحلة الأولى من التحول لشركة Bitfarms على مزرعة التعدين بقدرة 18 ميغاوات في ولاية واشنطن، ومن المتوقع الانتهاء منها قبل ديسمبر 2026، وقد حصلت على تمويل قدره 128 مليون دولار. تُظهر المواصفات التقنية لهذا المشروع مدى جدية شركة التعدين في التحول إلى توفير طاقة حوسبة AI. يتمثل جوهر الجهاز في إدخال Nvidia GB300 GPU، وهو أحدث جيل من Nvidia مصمم خصيصًا لتدريب AI واستنتاجه.

ستستخدم الشركة نظام تبريد سائل، حيث يمكن أن تصل كثافة الطاقة للرف إلى 190 كيلووات، وستتحكم في PUE (كفاءة استخدام الطاقة) بين 1.2 إلى 1.3. هذه المؤشرات التقنية تُعتبر من المستويات الرائدة في صناعة مراكز البيانات. عادةً ما تكون PUE لمراكز البيانات التقليدية التي تعتمد على التبريد الهوائي فوق 1.5، بينما يمكن لنظام التبريد السائل أن يُبدد الحرارة بشكل أكثر فعالية، مما يقلل من هدر الطاقة. تعني كثافة الطاقة للرف البالغة 190 كيلووات أنه يمكن نشر مزيد من القدرة الحاسوبية في نفس المساحة، مما يزيد من كفاءة استخدام المساحة.

مؤشرات التحويل الأساسية لمزرعة التعدين Bitfarms في ولاية واشنطن

حجم السعة: 18 ميغاواط (حوالي أقل من 1٪ من إجمالي مجموعة التطوير)

مبلغ الاستثمار: 1.28 مليون دولار

الأجهزة الأساسية: Nvidia GB300 GPU

نظام التبريد: تقنية التبريد السائل، كثافة الطاقة في الإطار 190 كيلو واط

كفاءة الطاقة: يتم التحكم في PUE بين 1.2 و 1.3

وقت الانتهاء: قبل ديسمبر 2026

في مواجهة تحول نموذج الأعمال من مستهلكي الطاقة الحاسوبية إلى مزودي الطاقة الحاسوبية، ستقدم Bitfarms خدمة GPUaaS (وحدة معالجة الرسوميات كخدمة) واستضافة الخوادم. يشبه هذا النموذج التجاري خدمات السحابة، حيث يمكن للعملاء استئجار طاقة معالجة الرسوميات حسب الحاجة لتدريب أو استنتاج نماذج الذكاء الاصطناعي، دون الحاجة لشراء وصيانة أجهزة باهظة الثمن بأنفسهم. تقدر الشركة أن إجمالي الاستثمار يقل عن 1% من مجموعة التطوير الكلية، لكنه يمكن أن يطلق طاقة إنتاجية هائلة، مما يدل على أن مزرعة التعدين تتمتع بميزة الطاقة الطبيعية وغرف الخوادم التي تكفي لدعم ترقية الذكاء الاصطناعي.

مزرعة التعدين التحول إلى الذكاء الاصطناعي المزايا والتحديات الطبيعية

تحول صناعة التعدين إلى توفير قوة الحوسبة AI ليس من قبيل الصدفة، بل هو مستند إلى العديد من المزايا الطبيعية للمزرعة. أولاً، البنية التحتية للطاقة، حيث تُبنى المزارع عادة في مناطق غنية بالطاقة وتكاليفها منخفضة، وقد أنشأت بالفعل أنظمة إمداد بالطاقة ذات سعة كبيرة. يمكن استخدام هذه البنية التحتية مباشرة لدعم تجمعات GPU عالية الطاقة. ثانياً، بيئة غرفة الخادم، حيث تمتلك المزارع أنظمة تهوية وتحكم في الحرارة وأمان جيدة، وهذه الأمور تعتبر بالغة الأهمية أيضاً لعمليات مراكز البيانات.

الثالث هو خبرة التشغيل، حيث قامت شركات التعدين بتراكم خبرة غنية في إدارة معدات الأجهزة الكبيرة، وتحسين استخدام الطاقة، وصيانة استقرار الأنظمة. يمكن نقل هذه القدرات مباشرة إلى تشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. الرابع هو الموقع الجغرافي، حيث تقع العديد من مزارع التعدين في مناطق نائية، بتكاليف أرض منخفضة ومساحات توسع كبيرة، وهو ما يمثل ميزة مهمة لمراكز البيانات التي تحتاج إلى مساحة كبيرة.

ومع ذلك، فإن التحول ليس بالأمر السهل. تكلفة كل ميغاوات تتراوح بين 8 ملايين و 11 مليون دولار، مما يعني أن Bitfarms يجب أن تدير رأس المال بشكل جيد لتجنب تأخير المشاريع أو الأداء الذي لا يتوافق مع التوقعات. هذه النفقات الرأسمالية العالية تشكل ضغطًا على التدفق النقدي، خاصة خلال فترة الانتقال عندما لم تنسحب أعمال التعدين بالكامل، ولم تنتج الأعمال الجديدة إيرادات مستقرة بعد. بالإضافة إلى ذلك، ستتنافس الشركة بشكل مباشر مع مزودي خدمات السحابة مثل Amazon AWS و Microsoft Azure و CoreWeave.

تمتلك هذه الشركات العملاقة في السحابة مجموعة تقنية ناضجة، وشبكة مراكز بيانات موزعة عالميًا، وتأثير قوي للعلامة التجارية. يحتاج مزودو قوة الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في تحول شركات التعدين إلى إيجاد مزايا تنافسية مميزة، ومن الاتجاهات الممكنة تقديم أسعار أقل (بفضل انخفاض تكلفة الكهرباء)، أو شروط عقود أكثر مرونة، أو التركيز على تطبيقات الذكاء الاصطناعي في مجالات عمودية محددة.

بعد إعلان الأخبار، وبالإضافة إلى انخفاض سعر بيتكوين، انخفض سعر سهم Bitfarms بنسبة 18.47% ليلة أمس، مما يعكس مخاوف السوق من مخاطر التنفيذ. تركزت مخاوف المستثمرين بشكل أساسي على عدة جوانب: ما إذا كان سيتم الانتهاء من التحول في الوقت المحدد، وما إذا كانت الأعمال الجديدة ستتمكن من جذب العملاء بسرعة، وما إذا كانت ستتمكن من البقاء في المنافسة مع عمالقة السحابة، وضغط المالية خلال فترة خروج الأعمال التقليدية للتعدين.

التعدين الصناعة المستقبل والدروس المستفادة

تظهر قرارات التحول في Bitfarms التحديات العميقة التي تواجه صناعة التعدين. تعني آلية تقليل مكافآت البيتكوين أن مكافآت التعدين تنخفض إلى النصف كل أربع سنوات، مما يعني أنه على المدى الطويل ستنخفض عائدات التعدين، ما لم يرتفع سعر البيتكوين بنفس السرعة أو أسرع. ومع ذلك، فإن تقلبات سعر البيتكوين تجعل هذا الافتراض مليئًا بعدم اليقين. عندما تقترب تكاليف التعدين أو تتجاوز أسعار البيتكوين، فإن مساحة بقاء شركات التعدين تتقلص بشدة.

توفير الطلب المتزايد على قوة الذكاء الاصطناعي مسارات جديدة لشركات التعدين. أدى انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية مثل ChatGPT إلى زيادة هائلة في الطلب على قوة معالجة الرسوميات، بينما تظل إمدادات وحدات معالجة الرسوميات العالمية متوترة نسبيًا. خلق هذا الاختلال بين العرض والطلب فرص سوقية هائلة. تتناسب الموارد الكهربائية والأماكن وقدرات التشغيل التي تمتلكها شركات التعدين تمامًا مع احتياجات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، مما يجعل التحول خيارًا طبيعيًا.

حوالي 70% من شركات التعدين الكبيرة قد بدأت في تنفيذ خطط لتنويع الإيرادات، وهذا الرقم بحد ذاته يوضح تشكيل توافق الصناعة. لم يعد التعدين نموذج عمل مستدام أحادي، بل يجب أن يتكامل مع أعمال أخرى تتطلب قوة حسابية عالية. قد يُطلق على “شركات التعدين” في المستقبل بشكل أكثر دقة “مزودي البنية التحتية للقوة الحاسوبية”، حيث يمكنهم تخصيص القوة الحاسوبية بشكل مرن للتعدين أو خدمات الذكاء الاصطناعي وفقًا لظروف السوق.

تستفيد Bitfarms من مزايا الطاقة والموقع الموجودة لديها، حيث انتقلت من التعدين بيتكوين إلى مركز بيانات الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن ضغوط رأس المال، ودمج التكنولوجيا، والمنافسة في السوق لا ينبغي الاستهانة بها، إلا أنه إذا تمكنت من تحقيق الجدول الزمني، فإن دخل عقود GPU المستقر سيجلب تدفقًا نقديًا أكثر قابلية للتنبؤ للشركة، مما يفتح مساحة تخيلية أكبر لصناعة التعدين نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.