جملة واحدة: لم يتم خفض سعر الفائدة، هناك اختلاف، متشدد، انتظر JH.
بيان السياسة
على الرغم من أن تقلبات الصادرات الصافية لا تزال تؤثر على البيانات، إلا أن المؤشرات الأخيرة تظهر أن نشاط الاقتصاد قد تباطأ في النصف الأول من هذا العام. تظل معدلات البطالة منخفضة، وظروف سوق العمل لا تزال مستقرة. لا يزال معدل التضخم يرتفع قليلاً.
(ملاحظة المترجم: تشير بيانات الناتج المحلي الإجمالي قبل إصدار البيان إلى تراجع PDFP في الربع الثاني)
تسعى اللجنة إلى تحقيق أقصى قدر من التوظيف ومعدل تضخم بنسبة 2% على المدى الطويل. لا تزال حالة عدم اليقين بشأن الآفاق الاقتصادية مرتفعة للغاية. تركز اللجنة على المخاطر التي تواجه مهمتها المزدوجة.
لSupporting أهدافها، قرر اللجنة الحفاظ على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية بين 4.25٪ و 4.5٪. عند النظر في مدى وتوقيت أي تعديلات إضافية على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات المستقبلية، والتوقعات المتغيرة، وتوازن المخاطر بعناية. ستواصل اللجنة تخفيض حيازتها من سندات الخزينة الأمريكية، والديون المؤسسية، و securities المدعومة بالرهن العقاري المؤسسي. تلتزم اللجنة بقوة بدعم تحقيق أقصى قدر من التوظيف، وستعمل على إعادة معدل التضخم إلى هدف 2٪.
عند تقييم الموقف المناسب للسياسة النقدية، ستواصل اللجنة مراقبة تأثير المعلومات الجديدة على آفاق الاقتصاد. إذا ظهرت مخاطر قد تعيق اللجنة عن تحقيق أهدافها، ستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية حسب الاقتضاء. ستأخذ تقييمات اللجنة في الاعتبار معلومات واسعة، بما في ذلك ظروف سوق العمل، وضغوط التضخم، وتوقعات التضخم، بالإضافة إلى التطورات المالية والدولية.
صوت لصالح إجراء السياسة النقدية هذا كل من: الرئيس جيروم باول، نائب الرئيس جون ويليامز، مايكل بار، سوزان كولينز، ليزا كوك، أوستين غولسبي، فيليب جيفرسون، ألبرتو موسالم وجيفري شميت. صوت ضده ميشيل باومان وكريستوفر وولر، اللذان يميلان إلى خفض النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 0.25 نقطة مئوية في هذه الاجتماعات. غابت أدريانا كوغلار عن التصويت.
كلمة افتتاحية للمؤتمر الصحفي
المتحدث: شكرًا. شكرًا لك، رئيس باول. هناك الكثير من الناس في السوق، ناهيك عن الحكومة، يميلون إلى خفض أسعار الفائدة الآن في سبتمبر. في هذه النقطة، هل هذه التوقعات غير واقعية؟
باول: كما تعلمون، قررنا اليوم الحفاظ على سعر الفائدة على سياستنا عند مستواه الحالي، وأنا أصفه بأنه معتدل التقييد. كما ذكرت، فإن معدل التضخم أعلى قليلاً من 2%، حتى عند استبعاد تأثير التعريفات. سوق العمل قوي، ومعدل البطالة في أدنى مستوياته التاريخية، والظروف المالية مريحة، وأداء الاقتصاد لا يبدو كما ينبغي أن يكون تحت سياسة تقييدية تخنق الاقتصاد.
لذلك في رأيي، وكذلك في رأي معظم اللجنة، فإن أداء الاقتصاد لا يبدو كما ينبغي أن يكون تحت سياسة تقييدية تسيطر عليها بشكل غير مناسب، بل يبدو أن سياسة تقييدية معتدلة هي المناسبة.
ومع ذلك، هناك مخاطر هبوطية في سوق العمل، في الأشهر القليلة المقبلة، سنستقبل الكثير من البيانات، التي ستساعدنا في تقييم توازن المخاطر وتحديد معدل الفائدة الفيدرالية بشكل مناسب.
المتحدث: فقط سؤال متابعة. عندما تقول "الأشهر القليلة القادمة"، هل يشمل ذلك إمكانية أنه من الآن وحتى اجتماع سبتمبر، ستحصلون أساسًا على جولتين من بيانات التوظيف والتضخم؟ هل من الممكن أن يكون ذلك كافيًا لاتخاذ قرار بشأن خفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت؟
باول: أنت محق، لدينا بالفعل - هذه فترة بين الاجتماعات، قبل اجتماع سبتمبر، سنحصل على جولتين كاملتين من بيانات العمالة والتضخم. لم نتخذ أي قرارات بشأن سبتمبر بعد. لن نفعل هذا مسبقًا. عند اتخاذ القرارات في اجتماع سبتمبر، سنأخذ في الاعتبار هذه المعلومات بالإضافة إلى جميع المعلومات الأخرى التي نحصل عليها.
السائل: شكراً لك، السيد الرئيس. لقد قمت بإزالة كلمة "انخفضت عدم اليقين" - أو لنقل هذا المفهوم - من هذا البيان. هل يعني ذلك أن عدم اليقين قد زاد؟ أود أن أعرف، أن الحكومة قد توصلت إلى بعض الاتفاقيات مع عدد من الشركاء التجاريين الكبار، ونبدو الآن نعرف ما هي معدلات الرسوم الجمركية. هل معرفة هذه المعدلات تزيد من يقينك بشأن تغيير السياسات؟ أم أنك بحاجة إلى الانتظار لرؤية التأثيرات الاقتصادية؟
باول: في الأساس، تعكس تصريحاتنا حول عدم اليقين حالة الاجتماع السابق. في الاجتماع السابق، انخفض مستوى عدم اليقين، لكن هذه المرة ظل أكثر أو أقل على حاله، لذا قمنا بإزالة "قد انخفض" لأنه لم يتراجع أكثر، لذا لا يوجد ما يدعو للقلق.
سؤالك الثاني؟
السائل: تم التوصل إلى عدة مسودات، ويبدو أننا عرفنا ما ستكون عليه معدلات الرسوم الجمركية مع الشركاء التجاريين الرئيسيين. أليس هذا قد زاد من اليقين؟ أم أنك تنتظر ظهور التأثيرات الاقتصادية؟
باول: أنت محق، بالنسبة لهذه المفاوضات التجارية، إنها فترة ديناميكية للغاية، وقد حدثت العديد من الأحداث خلال فترة الاجتماع. لكننا لا نزال بعيدين عن رؤية الأمور تستقر. من الواضح أننا نحصل على معلومات أكثر فأكثر، وأعتقد أنه في هذه النقطة، تقديرات الناس، تقديراتنا، تقديرات الخارج لمستويات التعريفات الجمركية الممكنة، لم تتغير كثيرًا في هذه النقطة. ولكن في الوقت نفسه، لا تزال هناك العديد من عدم اليقين التي تحتاج إلى الحل. لذلك، نعم، نتعلم المزيد والمزيد. لكن يبدو أننا بعيدون عن نهاية هذه العملية. ليس من حكمنا أن نحكم على ذلك، لكن يبدو أن هناك المزيد من الأمور ستحدث في المستقبل.
المسؤول: مرحبا، السيد الرئيس. أنا نيل من Axios. في تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي حصلنا عليه صباح اليوم، تباطأ الطلب النهائي الخاص المحلي إلى أبطأ وتيرة له منذ 22 عامًا، وظهرت علامات ضعف في القطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة مثل الاستثمار السكني والبناء التجاري. بالنظر إلى الحالة الاقتصادية الحالية، ألا تمثل هذه مؤشرات على أن السياسة النقدية مشددة للغاية في الوقت الحالي؟
باول: بيانات الناتج المحلي الإجمالي و PDFP (الطلب النهائي الخاص المحلي) تتماشى تمامًا مع توقعاتنا. يجب أن تنظر إلى الصورة الكبيرة. لذا، كما ذكرت في كلمتي الافتتاحية، بيانات النشاط الاقتصادي، الناتج المحلي الإجمالي، نعتبرها إشارة أكثر دقة ولكنها أفضل للمستقبل، اتجاه الاقتصاد، قد انخفضت إلى ما يزيد قليلاً عن 1%، وأعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول كان 1.2%. بينما كان العام الماضي 2.5%. لذا، فهذا قد انخفض بالفعل.
ولكن إذا نظرت إلى سوق العمل، سترى أنه وفقًا للعديد من الإحصاءات، لا يزال سوق العمل في حالة توازن. مثل معدل الاستقالة، والوظائف الشاغرة، ناهيك عن معدل البطالة، فهي في كثير من الجوانب مشابهة جدًا لما كانت عليه قبل عام. لذا، لا ترى ضعفًا في سوق العمل.
لقد رأيت بالتأكيد تباطؤًا في خلق الوظائف، ولكنك أيضًا ترى تباطؤًا في عرض القوة العاملة. لذا، لديك سوق عمل في حالة توازن، على الرغم من أن جزءًا من السبب هو أن الطلب والعرض على العمالة يتناقصان بنفس السرعة، وهذا هو السبب في أن معدل البطالة يظل مستقرًا إلى حد كبير، وهذا هو السبب أيضًا في أنني أقول إننا نرى حقًا مخاطر هبوط في سوق العمل. متغيرات مهمتنا هما، صحيح، التضخم وتعظيم التوظيف. استقرار الأسعار وتعظيم التوظيف، وليس النمو. لذا، يبدو أن سوق العمل ثابت، والتضخم أعلى من الهدف، حتى لو نظرت إلى تأثير التعريفات، نعتقد أنه لا يزال أعلى بقليل من الهدف. لهذا السبب كانت موقفنا هكذا الآن.
لكن كما ذكرت، فإن مخاطر التراجع في سوق العمل واضحة.
المستفسر: إذن، بشأن القوى العاملة، نظرًا لحالة تدفق عرض العمالة، هل هناك رقم في تقرير التوظيف الذي سنحصل عليه يوم الجمعة يبدو لك أنه يمثل نموًا متوازنًا في التوظيف؟
باول: الشيء الرئيسي هو معدل البطالة. بالفعل، من حيث عدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها خارج القطاع الزراعي، انخفض الطلب على العمال، ولكن الرقم الخاص بالحد الأدنى من التوازن قد انخفض أيضًا في نفس الوقت. طالما أن - هذا يجعل سوق العمل في حالة توازن. ومع ذلك، فإنه يصل إلى التوازن من خلال الانخفاض من كلا الجانبين للعرض والطلب، وأعتقد أن هذا يشير بالفعل إلى مخاطر هبوطية، لذا سنراقب ذلك عن كثب.
المسؤول عن السؤال: شكراً. كولبي سميث من "نيويورك تايمز". زميلاك دعوا اليوم إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أود أن أعرف أي من حججهم كانت الأكثر إقناعاً بالنسبة لك، وكيف توازن وجهة نظرك مع آراء الأعضاء الآخرين في اللجنة الذين يعتقدون بناءً على توقعات يونيو أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة لبقية هذا العام.
بالنسبة لملخص توقعات الاقتصاد (SEP) لشهر يونيو، هل لا يزال يمثل أفضل تمثيل للأفكار الأساسية للجنة؟
باول: فيما يتعلق بالاعتراض، ما تأمل أن تحصل عليه من الجميع، وكذلك من المعارضين، هو تفسير واضح لأفكارك والحجج التي قدمتها. لقد حصلنا على ذلك اليوم. بشكل أساسي، كانت هذه مناقشة مائدة مستديرة جيدة، حيث تفكر الجميع بعناية في هذه المسألة وعرضوا مواقفهم.
كما ذكرت، يعتقد معظم أعضاء اللجنة أن التضخم أعلى قليلاً من الهدف، وأن الحد الأقصى للتوظيف في مستوى الهدف. في رأيي، هذا يتطلب اتخاذ موقف معتدل مقيد الآن. لدينا شخصان يعبران عن آراء مختلفة، ونأمل أن يعبروا عن أفكارهم. لقد سمعنا حقًا ذلك في اجتماع الطاولة المستديرة اليوم.
سألت عن SEP في يونيو. أنت تعرف، لا أستطيع - أنت على حق، إنها مكتوبة هكذا، ومن المحتمل جداً - لا يمكنني الإشارة إليها بعد ستة أسابيع للتعبير عن أفكار الناس. لا يمكنك فعل ذلك. لم نقم بتشغيل SEP جديد، ولا أريد استبدال الشكل المحتمل لـ SEP بتقديري الخاص. لم نفعل. ما أريد قوله هو أننا لم نتخذ قراراً بشأن مراقبة جميع البيانات الواردة ونسأل أنفسنا ما إذا كانت أسعار الفائدة الفيدرالية في المكان الصحيح.
السائل: هل يعني مصطلح "القيود المتوسطة" أنه بمجرد استيفاء شروط خفض أسعار الفائدة، فلن يكون هناك مجال كبير لخفض الأسعار إلا في حال حدوث ضعف ملحوظ في سوق العمل؟
باول: دعني أقول، إن تقديري الخاص هو "معتدل تقييدي"، بشأن ما هو معدل الفائدة المحايد لاقتصادنا في هذه اللحظة، هناك مجموعة من الآراء، قد يقول البعض إنه أكثر تقييدًا، وحتى أقل تقييدًا. في مرحلة ما، عندما نعود إلى التوجه نحو موقف أكثر حيادية، سنقوم بتقييم الأمور أثناء السير. ليس لدينا مسار محدد مسبقًا. ليس الأمر آليًا للغاية، بالقول إننا قد استنتجنا بشكل موثوق معدل الفائدة المحايد، فهذا هو وجهتنا. لا أحد يعرف ما هو معدل الفائدة المحايد. نعلم كيف يعمل. كيف سيستجيب الاقتصاد بمرور الوقت للسياسة القليلة التيسير.
المتحدث: أنا نيك من وول ستريت جورنال. سؤالي للرئيس هو، ماذا تعلمت عن عملية إنتاج التضخم وانتقال الأسعار خلال الأشهر القليلة الماضية؟ على وجه التحديد، أظهر تقرير CPI في يونيو أدلة على التضخم السعري الناتج عن التعريفات الجمركية. إن نمط التعريفات بدأ للتو بالتشكل مع بعض الاتفاقات الأخيرة. بالنظر إلى أن هناك تأخيرات بين إعلان التعريفات وظهورها في أسعار السلع، هل يكفي شهرين لتقييم تأثيرها والتأكد من أن التعريفات لن تؤثر على عملية التضخم الأوسع؟
باول: أعتقد أنه يجب عليك أن تنظر إلى هذا على أنه لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، لذا أعتقد أن ما نراه الآن هو كمية كبيرة من إيرادات الرسوم الجمركية التي تم جمعها، حوالي 30 مليار دولار شهريًا، وهذا أعلى بكثير مما كان عليه سابقًا. يبدو أن الدليل الرئيسي هو أن الجزء الذي يدفعه المصدرون من تخفيض الأسعار صغير جدًا، بينما الشركات أو تجار التجزئة، أي الكيانات التي تتواجد قبل المستهلكين، هي التي تدفع حاليًا الجزء الأكبر. كما تعلم، في تقرير يونيو، بدأ ذلك يظهر في أسعار المستهلك، ونتوقع أن نرى المزيد. من استطلاعات الرأي، علمنا أن الشركات تشعر بأنها تعتزم تمامًا تمرير ذلك إلى المستهلكين. لكن، كما تعلم، الحقيقة هي أنه في كثير من الحالات قد لا يتمكنون من القيام بذلك.
لذا، أعتقد أنه يجب علينا المراقبة والتعلم من خلال الخبرة، وكم من ذلك، وفي أي فترة زمنية يحدث. أعتقد أننا تعلمنا أن هذه العملية قد تكون أبطأ مما توقعنا في البداية. لكننا لم نتوقع أبداً أن تكون سريعة. نعتقد أنه لا يزال لدينا طريق طويل لنقطعه لفهم كيف ستتطور الأمور بشكل دقيق. لذا، هذه هي أفكارنا الآن.
المتحدث: إذا كنت أستطيع المتابعة. هل التردد في عدم التدقيق في التضخم الأساسي للسلع ناتج عن حكم يفيد بأن التوقعات خلال فترة الوباء قد أثبتت أنها أكثر تكيفًا مما توقعه أي شخص في الاحتياطي الفيدرالي، أم أنه ناتج عن عدم اليقين بشأن مدى تقييد السياسات؟
باول: يمكنك أن تقول إننا من خلال عدم رفع أسعار الفائدة تجاهلنا إلى حد ما التضخم السعري للسلع. لم نتفاعل مع التضخم الجديد. لكنني لن أتمسك بذلك. لكنني أعتقد أن الحالة الأساسية، كما قلت، هي أن هذه هي تأثيرات أسعار لمرة واحدة. بالطبع، في النهاية، لن يتحول هذا إلى تضخم، لأننا سنتأكد من أن ذلك لن يحدث. سنتأكد من خلال أدواتنا أن هذا لن يتحول من زيادة أسعار لمرة واحدة إلى تضخم شديد.
ومع ذلك، نريد أن نفعل ذلك بشكل فعال، مما يعني أننا نريد أن نكون في الوقت المناسب، إذا تصرفت مبكرًا جدًا، فقد لا تتمكن من حل مشكلة التضخم تمامًا، وستحتاج إلى العودة. هذا غير فعال. إذا تصرفت متأخرًا جدًا، فقد يتسبب ذلك في ضرر غير ضروري لسوق العمل.
لذلك، في النهاية لن يكون هناك مشكلة كبيرة في التضخم. ما علينا فعله هو إنجاز هذه المهمة بطريقة فعالة. ولكن في النهاية، لا شك أننا سنتخذ الإجراءات اللازمة للسيطرة على التضخم. من الناحية المثالية، يمكننا القيام بذلك بفعالية.
المُستَفسِر: أنا مايكل مكّي من تلفزيون وإذاعة بلومبرغ. ذلك القانون الكبير، بعيدًا عن الصفات، هل تتوقع أنه سيضيف تحفيزًا للاقتصاد في عام 2026؟ هل سيكون هذا سببًا للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة أو تقليل عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة العام المقبل؟
باول: بالطبع، دعني أبدأ بإعلان روتيني، نحن لا نقدم أي حكم بشأن التشريعات المالية. عندما تقول إن الجزء الأكبر من مشروع القانون هو جعل القوانين الضريبية الحالية دائمة، لا أعتقد أننا نعتبره مثيرًا بشكل خاص. ينبغي أن يكون هناك بعض الأثر التحفيزي، لكن في السنوات القادمة يجب أن يكون غير ملحوظ.
المسؤول عن الأسئلة: أود متابعة الأمر، ولا أريد وضع ذلك في سياقك مع الرئيس. دعني أسأل بهذه الطريقة. هل أنت قلق بشأن تكلفة الحفاظ على معدلات الفائدة المرتفعة على المدى الطويل فيما يتعلق بتكاليف الفائدة؟
باول: لدينا مهمة وهي تعظيم التوظيف واستقرار الأسعار. لن نفكر في تكلفة تغييرات أسعار الفائدة لدينا على الحكومة. يجب أن نكون قادرين على التركيز على متغيرات الأهداف التي منحنا إياها الكونغرس، واستخدام الأدوات التي قدموها لنا لتحقيق هذه الأهداف. هذا هو ما نقوم به.
نحن لا نأخذ في الاعتبار احتياجات الحكومة الفيدرالية المالية. لن يقوم أي بنك مركزي في اقتصاد متقدم بذلك، وإذا فعلنا ذلك، فلن يكون له أي فائدة على مصداقيتنا ومصداقية السياسة المالية الأمريكية. لذلك، هذا ليس عاملاً نأخذه في الاعتبار على الإطلاق.
المتحدث: مرحبا. أنا فيكتوريا غيدو من Politico. هل تعتقد أن اهتمامهم بمشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي، الذي تجري الحكومة تحقيقات بشأنه، مرتبط مباشرة بجهود الرئيس لدفعك لتخفيض أسعار الفائدة؟
باول: هذا ليس ما يمكنني قوله. ما يمكنني قوله هو أننا أجرينا اجتماعًا ممتعًا مع الرئيس، وكان من الشرف استقبالهم. زيارة الرئيس للاحتياطي الفيدرالي، ناهيك عن زيارة مبنى، ليس شيئًا يحدث كثيرًا. لكنها كانت زيارة جيدة.
المستفسر: هل هناك أي عوامل جعلتك تعيد النظر في أي جانب من جوانب المشروع الذي طرحوه؟
باول: هذا المشروع تم التفكير فيه وتطويره قبل حوالي عشر سنوات، وقد مررنا بعملية طويلة جدًا، حيث حصلنا على موافقة لجنة تخطيط العاصمة الوطنية للحفاظ على التاريخ، وتواصلنا عدة مرات. كان هذا بناءً جدًا. بدأنا العمل، والتقدم يسير بسلاسة. أنا سعيد لأن الرئيس أشار عدة مرات إلى أنه يريد حقًا أن يرى هذا البناء يكتمل في أقرب وقت ممكن. هذا هو تركيزنا. وهذا أيضًا ما يجب علينا القيام به.
المتحدث: شكراً لك، سيدي الرئيس. أنا أندرو أكرمان من "واشنطن بوست". عادت التضخم للارتفاع بعد أن بلغت 2.1% في سبتمبر من العام الماضي، ماذا استنتجت من ذلك؟ عندما توقف التضخم عن الانخفاض تقريباً لمدة عام، لماذا تعتقد أن الظروف المالية كانت مقيدة، وأن معدل الفائدة المحايد أقل من 4%؟
باول: التضخم، عندما تتحدث عن مؤشرات التضخم لمدة 12 شهراً، فإنك دائماً تصارع مع العوامل الموسمية المتبقية. على سبيل المثال، سيكون لدينا شهرين من التضخم المرتفع، أحياناً في بداية السنة، ثم يتجه التضخم نحو الانخفاض، حيث يمكن أن تكون الكثير من ذلك عوامل بشرية. لهذا السبب ننظر إلى الأرقام لمدة 12 شهراً.
أعتقد أن التضخم قد عاد إلى 2% في الغالب. بعض الأمور مثل التضخم المتأخر، على سبيل المثال، جميع تكاليف التأمين التي تعكس التضخم الآن، تعكس في الواقع ضغوط التضخم قبل عامين أو ثلاثة. لذلك، يجب أن تمر هذه الأمور بهذه العملية.
بالإضافة إلى ذلك، يوجد الآن ثلاثة إلى أربعة نقاط مئوية من التضخم في تضخمنا الأساسي ناتجة عن الرسوم الجمركية. لذلك، لا يمكننا فعلاً فصلها. لن يكون لدينا تضخم منفصل يستهدف الرسوم الجمركية. سنظل نتعامل مع التضخم ككل. ولكن كما ذكرت، فإن التركيبة قد تغيرت بالفعل. وإذا عدت إلى السنوات القليلة الماضية، كان كل شيء يتعلق بتضخم قطاع الخدمات، وكان هذا التضخم لزجاً جداً. الآن، تضخم قطاع الخدمات في انخفاض جيد. كان تضخم السلع يؤدي أداءً جيدًا في السابق. والآن، تضخم السلع في ارتفاع. لذا، فإن الوضع قد تغير حقًا. وهذا جزئيًا بسبب الرسوم الجمركية. وجزئيًا بسبب تنفيذنا لسياسات تقييدية، وقد رأينا - تظهر نتائجها تدريجياً في الاقتصاد الخدمي.
السائل: أود أن أسأل شيئًا آخر، إذا قامت المؤسسات المعنية بتخفيض 8% من الموظفين ونفقات التفويض وفقًا للاقتراح الحكومي، هل تشعر بالراحة تجاه قدرتها على الاستمرار في أداء مهمتها بفعالية؟
باول: لن أعلق على اقتراح الحكومة. كما قلت، أعتقد أننا نحصل على البيانات التي نحتاجها لإتمام عملنا، وأعتقد أن البيانات الجيدة ليست مفيدة فقط للاحتياطي الفيدرالي، بل للحكومة أيضًا، وأيضًا للقطاع الخاص، وهذا أمر بالغ الأهمية. الناس في الاقتصاد يستخدمون هذه البيانات بشكل كبير. لذا، من المهم جدًا بالنسبة لاقتصادنا، وبالطبع لعمل الاحتياطي الفيدرالي وعمل وكالات الحكومة الأخرى، أن نستمر في تحسين بياناتنا. هذا ما كنا نقوم به منذ 100 عام، وقد أصبحنا نتحسن باستمرار. من الصعب جدًا التقاط إنتاج اقتصاد يتجاوز 20 تريليون دولار بدقة وفي الوقت الحقيقي، والولايات المتحدة كانت رائدة في هذا المجال على مدى 100 عام، من وجهة نظري، نحن بحاجة حقًا للاستمرار في ذلك.
المتحدث: شكرًا، السيد الرئيس. أنا إدوارد لورانس من أخبار فوكس التجارية. كيف تشعر حيال البيانات التي رأيناها التي تظهر أنه لا يوجد اتجاه ارتفاع ملحوظ في التضخم خلال الأشهر الستة الماضية، وأن استراتيجية التضخم "المراقبة" في الواقع توفر غطاءً للشركات لرفع الأسعار، إلى أي مدى تشعر بالقلق؟
باول: كم أنا قلق - أقولها مرة أخرى.
السائل: إنها استراتيجية "التريث" -
باول: ما معنى استراتيجية "التريّث" لديك؟
المتحدث: بخصوص خفض الفائدة. أنت تنتظر لترى ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستؤثر على التضخم. لذا، هذه هي استراتيجية "الانتظار والمراقبة" -
باول: هذا هو - عندما تكون السياسة تقييدية، سنبدأ في خفض أسعار الفائدة عندما تتحول إلى الحياد.
المسؤول عن السؤال: قد تؤدي الزيادة المفاجئة في الأسعار الناتجة عن الرسوم الجمركية إلى مزيد من التضخم. لكن هل يوفر ذلك غطاءً للشركات لرفع الأسعار؟
باول: ربما لا تكون سياستنا هي ما يعطي - بعض الشركات بالتأكيد ستستفيد من التعريفات وكل ما يتعلق بكيفية - كما تعلم، ستزيد الشركات الأسعار عندما تستطيع، لذا فقد رأيت ذلك في التعريفات خلال فترة رئاسة ترامب الأولى. تم فرض تعريفات على الغسالات، ولكن ليس على المجففات. لكن هل تعلم، ارتفعت أسعار المجففات أيضًا، تمامًا مثل الغسالات. لذا فإن الشركات عادة ما تتصرف بشكل جماعي، إذا كنت تفهم ما أعنيه، فهذا ما سيحدث.
لم نرَ الكثير من هذه الحالات. أعني، ما نراه الآن هو العلامات الأولية لما سيؤثر به تضخم السلع في النهاية. وأكرر، قد تكون هذه التأثيرات أصغر مما يقدره الناس، أو قد تكون أكبر. لن تكون صفرًا. سيدفع المستهلكون جزءًا. ستدفع الشركات جزءًا. سيدفع تجار التجزئة جزءًا. لكن، كما تعلم، لا يمكننا إلا الانتظار لنرى.
السائل: إذا كان بالإمكان، يرجى المتابعة. تم تنفيذ بعض الرسوم الجمركية الإضافية منذ فبراير. وأنت تعرف، الاقتصاد لم ينهار حقًا بعد. إذن، كيف تفسر ذلك لشخص يبحث عن منزل، ويواجه سعر فائدة على الرهن العقاري بنسبة 7% وقد لا يستطيع تحمله؟ كيف تدافع عن ذلك؟
باول: نعم، لذا فإن الإسكان هو حالة خاصة، أليس كذلك؟ نحن في الاحتياطي الفيدرالي لا نحدد أسعار الفائدة على الرهون العقارية. ما نحدده هو سعر الفائدة لليلة واحدة. أما أسعار الفائدة التي تؤثر على الرهون العقارية فهي أسعار الفائدة طويلة الأجل، مثل أسعار سندات الخزانة التي تستحق في 30 عامًا، أو قد تكون أقصر من ذلك، لكنها ليست سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي لليلة واحدة. هذا لا يعني أننا ليس لدينا تأثير على الإطلاق. لدينا بالفعل تأثير، لكننا لسنا العامل الرئيسي.
هناك أشياء أخرى تحدث في مجال الإسكان، أحدها هو أننا نعاني من نقص طويل الأمد في الإسكان. لم نبن ما يكفي من المساكن، وهذه ليست مسألة يمكن أن تساعد فيها الاحتياطي الفيدرالي. حتى بعد أن تعود الأمور إلى طبيعتها، ستظل الحالة كما هي.
لذا، أعتقد أن أفضل شيء يمكننا القيام به من أجل الإسكان هو تحقيق تضخم بنسبة 2% وتعظيم التوظيف. هذه هي مساهمتنا في الإسكان. لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين على القطاع الخاص والكونغرس القيام به، لكن هذا هو الهدف الذي نعمل على تحقيقه. لقد أحرزنا تقدمًا كبيرًا نحو هذا الهدف. لدينا الآن سوق عمل جيد جدًا. من حيث التضخم، نحن قريبون جدًا من 2%. لقد شهدنا بعض التضخم في السلع يجعلنا ننحرف عن الهدف، ولكن حتى الآن، لم نبتعد كثيرًا.
المتحدث: مرحبا، رئيس باول. شكرا. هل يمكنك أن تخبرنا المزيد عن نوع البيانات الاقتصادية التي يحتاجها الاحتياطي الفيدرالي ليكون مستعدا لخفض أسعار الفائدة؟ هل تحتاج إلى التضخم ليعود تقريباً إلى مستوى الهدف؟ ما هي الأشياء الأخرى التي تركز عليها في التقييم؟ هل تحتاج إلى رؤية ضعف في سوق العمل؟ ما الذي تبحث عنه؟
باول: أعني أنه في النهاية قد يكون أي من هذه الأمور، أليس كذلك؟ ولكن، كما تعلم، إذا رأيت أن مخاطر الهدفين تتجه نحو التوازن، وإذا كانت متوازنة تمامًا، فهذا يعني أنه يجب عليك التحول إلى موقف سياسة أكثر حيادية. هذه هي الحالة الخاصة التي نمر بها، حيث نواجه مخاطر ثنائية، هناك مخاطر على كلا هدفينا. عندما نوقف رفع أسعار الفائدة، تكون التضخم أعلى من الهدف، وسوق العمل جيد جدًا. لذا، كما تعلم، كانت تلك سياسة - عندما نوقفها، تكون السياسة مقيدة، والقيود تهدف لدعم العودة إلى هدفنا التضخمي، أليس كذلك؟
مع عودة الهدفين إلى التوازن، ستعتقد أنه يجب عليك نقله نحو موقع أقرب إلى الحياد، ومن المحتمل أن تكون الخطوات التالية التي نتخذها في هذا الاتجاه.
ماذا تحتاج؟ أنت تعرف، سيكون هذا هو المجموع الكلي للأدلة. كما ذكرت، سيكون هناك قدر لا بأس به من البيانات القادمة قبل الاجتماع القادم، هل سيكون حاسماً؟ أنت تعرف، من الصعب حقاً قول ذلك. نحن لا نتخذ تلك القرارات الآن. لذا، علينا الانتظار لنرى.
المسؤول عن السؤال: أود أن أسأل عن التضخم، على سبيل المثال، يشير بعض الناس إلى أنه إذا بقي فقط في مجال السلع دون أن يمتد إلى قطاع الخدمات، فقد يكون هذا دليلاً على أن تأثير التعريفات سيكون مؤقتًا وواحدًا. هل ستؤثر هذه الأمور على أفكارك؟ أم أنك تحتاج إلى رؤية الأرقام تنخفض لتكون أقرب إلى 2%؟
باول: سننظر إلى كل شيء. كما ذكرت، فإن الحالة الأساسية المعقولة إلى حد ما هي أن هذه ستكون زيادة أسعار لمرة واحدة. في النهاية، سنضمن أن تكون الأمور على هذا النحو. نحن فقط نريد أن نفعل ذلك بفعالية. و"بفعالية" تعني توقيتًا جيدًا. إذا خفضنا الفائدة مبكرًا جدًا، قد لا نكون قد أكملنا العمل على التضخم، والتاريخ مليء بمثل هذه الأمثلة، وإذا خفضت الفائدة متأخرًا، فقد تتسبب في ضرر غير ضروري لسوق العمل. لذا، نحن نبذل جهدًا لضبط ذلك التوقيت. هذا في الواقع ما نقوم به.
المتحدث: أنا كلير جونز من صحيفة فاينانشيال تايمز. لدي سؤال حول الدولار. لقد شهدنا انخفاضًا كبيرًا في قيمة الدولار هذا العام. أود أن أعرف ما إذا كان هناك أي مناقشة حول هذا الأمر في الاجتماع، وإلى أي مدى قد يعقد ذلك جهودكم لإعادة التضخم إلى الهدف. شكرًا.
باول: هذا يعود إلى تقسيم العمل بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، أعتقد أنك تعرف، فقط وزارة الخزانة تتحدث عن هذا، تتحدث عن الدولار.
هذه ليست مسألة أصبحت موضوع نقاش رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي. لن أقول إنها لم تُذكر - بعد عدة سنوات عندما تُنشر محاضر الاجتماعات، قد تعكس بعض الإشارات إلى الدولار، لكنها لن تكون أبداً محور التركيز الرئيسي.
المسؤول عن السؤال: مجرد متابعة لسؤال أندرو، أعتقد أن البيانات المقدرة في CPI تصل إلى 35%. هل هناك أي مناقشة حول هذا، وهل تم النظر في دراسة بدائل أو جمع البيانات، لضمان فهمكم الجيد لما يحدث في أسعار الاقتصاد الأمريكي؟ شكرًا.
باول: أنت تعرف، لذا، نحن نراقب الوضع. بالطبع - أعني، كما تعلم، خلال فترة الوباء، نظرنا إلى الكثير من البيانات الجديدة. الناس ينظرون إلى مجموعات البيانات الكبيرة التي يمكن الحصول عليها من أماكن مختلفة. لقد قمنا جميعًا بذلك. لكننا حقًا - بيانات الحكومة هي حقًا معيار الذهب للبيانات، ونحن بحاجة إليها، كما تعلم، أن تكون جيدة ويمكن الاعتماد عليها. لا يمكننا استبدالها. ولكن (الصوت غير واضح).
السائل: مرحبا، السيد الرئيس، أنا Jay O'Brian من ABC News. من الواضح أن الرئيس ترامب يذكر اسمك كثيراً. لقد ضغط عليك شخصياً. هل أنت قلق من أن مثل هذا السلوك قد يؤثر على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل؟
باول: أود أن أقول فقط إن امتلاك بنك مركزي مستقل هو ترتيب مؤسسي يخدم الجمهور. طالما أنه يمكنه خدمة الجمهور بشكل جيد، يجب أن يستمر ويحظى بالاحترام.
إذا لم يكن بإمكانه خدمة الجمهور بشكل جيد، فلا ينبغي أن يكون شيئًا ندافع عنه تلقائيًا. ولكن ما يقدمه لنا وللبنوك المركزية الأخرى هو القدرة على اتخاذ هذه القرارات التحديّة للغاية بطريقة تركز على البيانات، آفاق متغيرة، توازن المخاطر، وكل ما نتحدث عنه، بدلاً من العوامل السياسية.
لذا، اختارت حكومات الاقتصادات المتقدمة في جميع أنحاء العالم أن تحتفظ ببعض المسافة بين السيطرة السياسية المباشرة على هذه القرارات وصناع القرار.
لذلك، إذا كنت - إذا لم يكن لديك هذا، فبالطبع سيكون هناك إغراء هائل، مثل استخدام أسعار الفائدة للتأثير على الانتخابات. وهذا ما لا نريد القيام به.
لذا، أعتقد أن هذا مفهوم على نطاق واسع. بالطبع هو كذلك في الكونغرس. وأعني، أعتقد أن هذا مهم جدًا، وأردت فقط أن أقول ذلك.
المتحدث: مساء الخير، السيد باول. أنا من بلومبرغ نيوز (?). لقد ذكرت تباطؤ إنفاق المستهلكين، وأود أن أعرف إذا كان بإمكانك إطلاعنا على مناقشات اللجنة حول هذا الأمر. لقد رأينا ارتفاع معدلات التخلف عن السداد بين الأسر ذات الدخل المرتفع. كيف ترى أن هذا سيتطور في الأشهر المقبلة، وما مدى تأثيره على هشاشة الاقتصاد في المستقبل؟
باول: على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت إنفاقات المستهلكين قوية للغاية، وقد توقع المحللون، وليس نحن فقط، أن هذا سيبدأ في التباطؤ. والآن ربما بدأت أخيرًا في التباطؤ. لذلك، أود أن أقول، إذا كنت تتحدث مع شركات بطاقات الائتمان، على سبيل المثال، فإنهم سيخبرونك أن حالة المستهلكين مستقرة، وأن الإنفاق في مستويات صحية. إنها ليست في نمو سريع، ولكنها في مستويات صحية، ومعدل التخلف عن السداد ليس مشكلة. بشكل عام، إذا نظرت إلى البنوك، وكذلك ما تتحدث عنه البنوك في مكالمات أرباحها، فإن أداء الائتمان كان جيدًا جدًا. لذلك، لديك أساسًا مستهلكين في حالة جيدة ويقومون بالإنفاق، ولكن ليس بسرعة كبيرة. لكن هذه هي الحقيقة، ومرة أخرى، تتماشى تمامًا مع توقعاتنا، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي التي حصلنا عليها هذا الأسبوع.
لذا، أعتقد أنه لا يزال من الصعب بعض الشيء فهمه، لأن لديك تقلبات ضخمة في الصادرات الصافية، وهذا قد يؤثر على، كما تعلم، بعض منها قد يؤثر أيضًا على إنفاق المستهلكين.
انظر، هذه إحدى نقاط البيانات التي نراقبها عن كثب. لا شك أنها قد تباطأت. نحن نراقبها عن كثب. لكننا أيضًا نراقب أداء سوق العمل والتضخم، وهذان هما العاملان اللذان تم تكليفنا بزيادة أقصى قدر ممكن.
المتحدث: بناءً على الأسئلة التي طرحها زملائي، قال الدكتور واللر إن سوق العمل في "حافة"، وأشار إلى نقاط الضعف في القطاع الخاص. أود أن أعرف، لقد ذكرت أن الأرقام الرئيسية التي يجب أن نراقبها هي معدل البطالة العام. ولكن كيف كانت المناقشة حول حالة سوق العمل في القطاع الخاص؟
باول: لذا، لن أتحدث عن أي تعليقات شخصية، كما تعلم، لن أفعل ذلك. لكن انظر، أعتقد أن ما نعرفه هو أن خلق الوظائف في القطاع الخاص، بالطبع في التقرير السابق، سنراه يوم الجمعة، ولكنه قد انخفض. إذا كنت تأخذ على محمل الجد تعديلات QCEW (استطلاع الوظائف والأجور الربعي)، فقد يكون قريبًا من الصفر، لكن معدل البطالة لا يزال - لا يزال منخفضًا جدًا. لذا، ما يخبرك به ذلك هو، كما تعلم، أن الطلب على العمالة يتباطأ، ولكن العرض أيضًا يتباطأ. لذا، من الغريب أنه في حالة توازن. لديك معدل بطالة منخفض جدًا، وقد استمر على هذا النحو لمدة عام، لأن خلق الوظائف قد انخفض، لكننا نعلم أيضًا، كما تعلم، أن التدفق إلى قوتنا العاملة قد تباطأ بشكل كبير بسبب سياسة الهجرة، وهذان الأمران يتباطآن بشكل متزامن إلى حد كبير.
إذا كنت تبحث عن شيء ما، مثل معدل الاستقالة الذي ذكرته، انظر إلى الأجور، فإن الأجور تتراجع تدريجياً. أنظر إلى نسبة الوظائف الشاغرة إلى عدد العاطلين عن العمل. هذه الأشياء مستقرة إلى حد كبير - لم تتغير كثيرًا على مدار عام كامل. لذلك، أعتقد أنه إذا نظرت إلى جميع بيانات سوق العمل، لديك سوق عمل ثابت.
لكنني أعتقد أنه يجب عليك أن ترى أن هناك مخاطر هبوطية. ليس الأمر - لم ترَ ضعف سوق العمل، لكنني أعتقد أنه في عالم يتم فيه ضغط معدل البطالة بسبب انخفاض الطلب والعرض، فإن هناك مخاطر هبوطية. أعتقد أن هذا - يستحق المراقبة عن كثب، ونحن نفعل ذلك.
المتحدث: مرحبًا، رئيس باول. أنا نانسي مارشال-جنزر من Marketplace. بشأن اتخاذ القرار اليوم الذي يفتقر إلى التناسق، أي وجود صوتين معارضين، هناك سؤال آخر. هل كان هناك مناقشة خلال الاجتماع؟ أعلم أنك لن تتحدث عن ما قاله الأفراد. لكن بشكل عام، هل كانت هناك مناقشة حول خفض سعر الفائدة خلال الاجتماع، وما هي الأسباب وراء معارضة خفض سعر الفائدة في الاجتماع؟
باول: لدينا مناقشة اقتصادية جولة، الناس يتحدثون عن الاقتصاد، بالأمس ثم عن السياسة النقدية. كل شخص حول الطاولة أعرب عن وجهة نظره. النقاش حول السياسة، لا يزال رأي الأغلبية هو نفس الرأي السابق، وهو أن التضخم أعلى من الهدف، والحد الأقصى للتوظيف هو بالضبط على الهدف. وهذا يعني أن السياسة يجب أن تكون محدودة بعض الشيء، إلى حد ما مقيدة، لأننا نريد أن يعود التضخم تمامًا إلى هدفه. لذا، هذه هي وجهة نظر الناس منذ فترة طويلة، ولا تزال كذلك.
لدينا عضوين يعتقدان أن الوقت قد حان لخفض أسعار الفائدة، وسيتحدثان عن الأسباب. لن أخبرك بالأسباب. سيصدرون شيئًا ما في اليوم أو اليومين المقبلين.
لكن الوضع هو هكذا. أريد أن أقول، كما تعلم، الحجج مدروسة جيداً، وكل شخص حول الطاولة قدم حججاً مدروسة، إنها نقطة جيدة، وهذا وضع غير عادي. الوضع الاقتصادي جيد. لكن هذا وضع غير عادي، أنت تواجه مخاطر تتعلق بمهمة التوظيف ومهمة التضخم. هذه هي طبيعة صدمات العرض. ومن المحتمل أنه ليس من المستغرب أن تكون هناك اختلافات وآراء مختلفة حول هذا، وكذلك آراء مختلفة حول أين يكون معدل الفائدة المحايد، وبالتالي آراء مختلفة حول مدى تشديد السياسة.
لذا، لدينا هذه، أود أن أقول إن ما تأمل فيه هو أن الناس، كما تعلم، يشرحون موقفهم بطريقة مدروسة للغاية وواضحة، وقد فعلنا ذلك بالتأكيد اليوم. كل شخص حول الطاولة كان كذلك. من هذه الزاوية، سأطلق عليه أحد أفضل الاجتماعات التي يمكنني تذكرها.
السائل: لقد قلت من قبل أنك ستنتظر قبل أن تبدأ في خفض أسعار الفائدة حتى تكون واثقًا من أن التضخم يسير نحو هدف 2%. عندما تحصل على هذه الثقة، هل ستؤيد خفض أسعار الفائدة على الفور؟
باول: لن أقول ذلك. كما تعلم، لقد قلت أن هذا هو السبب في أننا نعتقد أن السياسة يجب أن تكون تقييدية، لأن، كما تعلم، التضخم أعلى من الهدف. عندما نكون معرضين لمخاطر على هدفين، وواحد منهما بعيد عن الهدف أكثر من الآخر، فإنه التضخم. تعظيم التوظيف عند الهدف. هذا يعني أن السياسة يجب أن تكون مشددة، لأن السياسة المشددة يمكن أن تخفض التضخم.
إذا كنت تعتقد أن المخاطر المرتبطة بالهدفين أكثر توازنًا، فهذا يعني أن السياسة لا ينبغي أن تكون تقييدية. يجب أن تكون في موقف أكثر حيادية. سيكون هذا أقل من موقعنا الحالي. هذه هي الإطار الذي أعتقد أنني سأتبعه.
علينا الانتظار لنرى. من الواضح أننا سننظر إلى الكثير من البيانات في الدورة التالية. هذه واحدة من الدورات التي لدينا فيها تقريرين عن التوظيف وتقريرين عن التضخم. سنرى إلى أين ستأخذنا تلك البيانات.
المتحدث: شكراً لك، السيد الرئيس، على قبول الأسئلة. أنا جيف كوكس من CNBC.com. أحد المؤشرات التي تقتبسها كثيراً هو مبيعات المشترين المحليين النهائية، والتي انخفضت من 1.9% في الربع الأول إلى 1.2% في الربع الثاني، مما يشير إلى ضعف الطلب المحتمل. أود أن أعرف، إذا نظرت إلى هذا، ومع بعض بيانات الإسكان، التي اعترفت بها في كلمتك الافتتاحية، أن السوق العقاري في الواقع ضعيف، وكذلك بيانات التضخم في الناتج المحلي الإجمالي اليوم التي انخفضت إلى 2.1% بشكل عام و2.5% في الأساس. أود أن أعرف، قبل أن تشعر بالراحة بشأن خفض الفائدة في سبتمبر، ما مقدار التغيير الذي تحتاج إلى رؤيته من هذه النقاط البيانية؟
باول: سيكون هذا عامًا. من الصعب الإجابة عن هذا السؤال بشكل محدد. أعتقد أن مبيعات التجزئة النهائية المحلية في النصف الأول أو ما يُعرف بمبيعات التجزئة النهائية هي 1.6%. أعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي هو 1.2%. على مدار النصف الأول، ذكرت الربع. كانت تلك أبطأ قليلاً. لكن الناتج المحلي الإجمالي يتقلب بين الأرباع، وبين النصفين وغالبًا ما يتم تعديله لاحقًا، كما تعلم.
بيانات سوق العمل، لا زلنا نعتقد أنها - لا زلنا نعتقد أنها أفضل البيانات حول الاقتصاد. إنها تظهر معدل بطالة بنسبة 4.1%. إنها تظهر الأجور، كما تعلم، لا تزال عند مستويات صحية. ولكنها تقترب أكثر من المستوى الذي نعتقد أنه مستدام على المدى الطويل، والذي يتماشى مع الإنتاجية على المدى الطويل والتضخم بنسبة 2%. لذا، فإن سوق العمل لا يزال في الواقع قويًا جدًا.
التضخم أعلى من الهدف، حتى لو تجاهلنا الرسوم الجمركية، فإنه لا يزال أعلى قليلاً من الهدف، وهناك الرسوم الجمركية أيضاً. لذلك نحن نراقب كل هذه الأمور. ومرة أخرى، نحاول القيام بما هو صحيح في هذا الوضع الصعب، لأنك تُسحب في اتجاهين، وعليك أن تقرر أي طريق تسلك، وفي الواقع في مرحلة ما، إذا كانت المخاطر متساوية إلى حد كبير، فإنك حقاً تود أن تكون في موقف سياسة محايد، بينما نحن الآن لسنا كذلك.
المستفسر: إذا استمرت البيانات عند المستوى الحالي، فهل يمكنك أن تقول بشكل مؤكد أنك ستشعر بعدم الارتياح إذا تم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر؟
باول: لن أقول ذلك، لا. أعتقد فقط أننا بحاجة إلى النظر في البيانات، يمكن أن تتجه في اتجاهات مختلفة كثيرة. بيانات التضخم وبيانات التوظيف. سنقوم باتخاذ القرارات بناءً على جميع البيانات وبناءً على تحليل توازن المخاطر الذي ذكرتُه.
المستفسر: شكراً.
المُستفسر: السؤال الأخير، غريغ روب.
المتحدث: شكرًا، رئيس باول. أنا جريج روب من ماركت ووتش. قال وزير المالية مؤخرًا إن الأسواق ستشعر بالحيرة إذا استمريت في منصبك كعضو بعد انتهاء فترة رئاستك، وأود أن أعرف إذا كان لديك أي تحديثات حول هذا الموضوع؟
باول: لا أستطيع أن أقول شيئًا. شكرًا جزيلاً للجميع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
محضر اجتماع لجنة الاحتياطي الفيدرالي في يوليو 2025
جملة واحدة: لم يتم خفض سعر الفائدة، هناك اختلاف، متشدد، انتظر JH.
بيان السياسة
على الرغم من أن تقلبات الصادرات الصافية لا تزال تؤثر على البيانات، إلا أن المؤشرات الأخيرة تظهر أن نشاط الاقتصاد قد تباطأ في النصف الأول من هذا العام. تظل معدلات البطالة منخفضة، وظروف سوق العمل لا تزال مستقرة. لا يزال معدل التضخم يرتفع قليلاً.
(ملاحظة المترجم: تشير بيانات الناتج المحلي الإجمالي قبل إصدار البيان إلى تراجع PDFP في الربع الثاني)
تسعى اللجنة إلى تحقيق أقصى قدر من التوظيف ومعدل تضخم بنسبة 2% على المدى الطويل. لا تزال حالة عدم اليقين بشأن الآفاق الاقتصادية مرتفعة للغاية. تركز اللجنة على المخاطر التي تواجه مهمتها المزدوجة.
لSupporting أهدافها، قرر اللجنة الحفاظ على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية بين 4.25٪ و 4.5٪. عند النظر في مدى وتوقيت أي تعديلات إضافية على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات المستقبلية، والتوقعات المتغيرة، وتوازن المخاطر بعناية. ستواصل اللجنة تخفيض حيازتها من سندات الخزينة الأمريكية، والديون المؤسسية، و securities المدعومة بالرهن العقاري المؤسسي. تلتزم اللجنة بقوة بدعم تحقيق أقصى قدر من التوظيف، وستعمل على إعادة معدل التضخم إلى هدف 2٪.
عند تقييم الموقف المناسب للسياسة النقدية، ستواصل اللجنة مراقبة تأثير المعلومات الجديدة على آفاق الاقتصاد. إذا ظهرت مخاطر قد تعيق اللجنة عن تحقيق أهدافها، ستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية حسب الاقتضاء. ستأخذ تقييمات اللجنة في الاعتبار معلومات واسعة، بما في ذلك ظروف سوق العمل، وضغوط التضخم، وتوقعات التضخم، بالإضافة إلى التطورات المالية والدولية.
صوت لصالح إجراء السياسة النقدية هذا كل من: الرئيس جيروم باول، نائب الرئيس جون ويليامز، مايكل بار، سوزان كولينز، ليزا كوك، أوستين غولسبي، فيليب جيفرسون، ألبرتو موسالم وجيفري شميت. صوت ضده ميشيل باومان وكريستوفر وولر، اللذان يميلان إلى خفض النطاق المستهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 0.25 نقطة مئوية في هذه الاجتماعات. غابت أدريانا كوغلار عن التصويت.
كلمة افتتاحية للمؤتمر الصحفي
المتحدث: شكرًا. شكرًا لك، رئيس باول. هناك الكثير من الناس في السوق، ناهيك عن الحكومة، يميلون إلى خفض أسعار الفائدة الآن في سبتمبر. في هذه النقطة، هل هذه التوقعات غير واقعية؟
باول: كما تعلمون، قررنا اليوم الحفاظ على سعر الفائدة على سياستنا عند مستواه الحالي، وأنا أصفه بأنه معتدل التقييد. كما ذكرت، فإن معدل التضخم أعلى قليلاً من 2%، حتى عند استبعاد تأثير التعريفات. سوق العمل قوي، ومعدل البطالة في أدنى مستوياته التاريخية، والظروف المالية مريحة، وأداء الاقتصاد لا يبدو كما ينبغي أن يكون تحت سياسة تقييدية تخنق الاقتصاد.
لذلك في رأيي، وكذلك في رأي معظم اللجنة، فإن أداء الاقتصاد لا يبدو كما ينبغي أن يكون تحت سياسة تقييدية تسيطر عليها بشكل غير مناسب، بل يبدو أن سياسة تقييدية معتدلة هي المناسبة.
ومع ذلك، هناك مخاطر هبوطية في سوق العمل، في الأشهر القليلة المقبلة، سنستقبل الكثير من البيانات، التي ستساعدنا في تقييم توازن المخاطر وتحديد معدل الفائدة الفيدرالية بشكل مناسب.
المتحدث: فقط سؤال متابعة. عندما تقول "الأشهر القليلة القادمة"، هل يشمل ذلك إمكانية أنه من الآن وحتى اجتماع سبتمبر، ستحصلون أساسًا على جولتين من بيانات التوظيف والتضخم؟ هل من الممكن أن يكون ذلك كافيًا لاتخاذ قرار بشأن خفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت؟
باول: أنت محق، لدينا بالفعل - هذه فترة بين الاجتماعات، قبل اجتماع سبتمبر، سنحصل على جولتين كاملتين من بيانات العمالة والتضخم. لم نتخذ أي قرارات بشأن سبتمبر بعد. لن نفعل هذا مسبقًا. عند اتخاذ القرارات في اجتماع سبتمبر، سنأخذ في الاعتبار هذه المعلومات بالإضافة إلى جميع المعلومات الأخرى التي نحصل عليها.
السائل: شكراً لك، السيد الرئيس. لقد قمت بإزالة كلمة "انخفضت عدم اليقين" - أو لنقل هذا المفهوم - من هذا البيان. هل يعني ذلك أن عدم اليقين قد زاد؟ أود أن أعرف، أن الحكومة قد توصلت إلى بعض الاتفاقيات مع عدد من الشركاء التجاريين الكبار، ونبدو الآن نعرف ما هي معدلات الرسوم الجمركية. هل معرفة هذه المعدلات تزيد من يقينك بشأن تغيير السياسات؟ أم أنك بحاجة إلى الانتظار لرؤية التأثيرات الاقتصادية؟
باول: في الأساس، تعكس تصريحاتنا حول عدم اليقين حالة الاجتماع السابق. في الاجتماع السابق، انخفض مستوى عدم اليقين، لكن هذه المرة ظل أكثر أو أقل على حاله، لذا قمنا بإزالة "قد انخفض" لأنه لم يتراجع أكثر، لذا لا يوجد ما يدعو للقلق.
سؤالك الثاني؟
السائل: تم التوصل إلى عدة مسودات، ويبدو أننا عرفنا ما ستكون عليه معدلات الرسوم الجمركية مع الشركاء التجاريين الرئيسيين. أليس هذا قد زاد من اليقين؟ أم أنك تنتظر ظهور التأثيرات الاقتصادية؟
باول: أنت محق، بالنسبة لهذه المفاوضات التجارية، إنها فترة ديناميكية للغاية، وقد حدثت العديد من الأحداث خلال فترة الاجتماع. لكننا لا نزال بعيدين عن رؤية الأمور تستقر. من الواضح أننا نحصل على معلومات أكثر فأكثر، وأعتقد أنه في هذه النقطة، تقديرات الناس، تقديراتنا، تقديرات الخارج لمستويات التعريفات الجمركية الممكنة، لم تتغير كثيرًا في هذه النقطة. ولكن في الوقت نفسه، لا تزال هناك العديد من عدم اليقين التي تحتاج إلى الحل. لذلك، نعم، نتعلم المزيد والمزيد. لكن يبدو أننا بعيدون عن نهاية هذه العملية. ليس من حكمنا أن نحكم على ذلك، لكن يبدو أن هناك المزيد من الأمور ستحدث في المستقبل.
المسؤول: مرحبا، السيد الرئيس. أنا نيل من Axios. في تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي حصلنا عليه صباح اليوم، تباطأ الطلب النهائي الخاص المحلي إلى أبطأ وتيرة له منذ 22 عامًا، وظهرت علامات ضعف في القطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة مثل الاستثمار السكني والبناء التجاري. بالنظر إلى الحالة الاقتصادية الحالية، ألا تمثل هذه مؤشرات على أن السياسة النقدية مشددة للغاية في الوقت الحالي؟
باول: بيانات الناتج المحلي الإجمالي و PDFP (الطلب النهائي الخاص المحلي) تتماشى تمامًا مع توقعاتنا. يجب أن تنظر إلى الصورة الكبيرة. لذا، كما ذكرت في كلمتي الافتتاحية، بيانات النشاط الاقتصادي، الناتج المحلي الإجمالي، نعتبرها إشارة أكثر دقة ولكنها أفضل للمستقبل، اتجاه الاقتصاد، قد انخفضت إلى ما يزيد قليلاً عن 1%، وأعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول كان 1.2%. بينما كان العام الماضي 2.5%. لذا، فهذا قد انخفض بالفعل.
ولكن إذا نظرت إلى سوق العمل، سترى أنه وفقًا للعديد من الإحصاءات، لا يزال سوق العمل في حالة توازن. مثل معدل الاستقالة، والوظائف الشاغرة، ناهيك عن معدل البطالة، فهي في كثير من الجوانب مشابهة جدًا لما كانت عليه قبل عام. لذا، لا ترى ضعفًا في سوق العمل.
لقد رأيت بالتأكيد تباطؤًا في خلق الوظائف، ولكنك أيضًا ترى تباطؤًا في عرض القوة العاملة. لذا، لديك سوق عمل في حالة توازن، على الرغم من أن جزءًا من السبب هو أن الطلب والعرض على العمالة يتناقصان بنفس السرعة، وهذا هو السبب في أن معدل البطالة يظل مستقرًا إلى حد كبير، وهذا هو السبب أيضًا في أنني أقول إننا نرى حقًا مخاطر هبوط في سوق العمل. متغيرات مهمتنا هما، صحيح، التضخم وتعظيم التوظيف. استقرار الأسعار وتعظيم التوظيف، وليس النمو. لذا، يبدو أن سوق العمل ثابت، والتضخم أعلى من الهدف، حتى لو نظرت إلى تأثير التعريفات، نعتقد أنه لا يزال أعلى بقليل من الهدف. لهذا السبب كانت موقفنا هكذا الآن.
لكن كما ذكرت، فإن مخاطر التراجع في سوق العمل واضحة.
المستفسر: إذن، بشأن القوى العاملة، نظرًا لحالة تدفق عرض العمالة، هل هناك رقم في تقرير التوظيف الذي سنحصل عليه يوم الجمعة يبدو لك أنه يمثل نموًا متوازنًا في التوظيف؟
باول: الشيء الرئيسي هو معدل البطالة. بالفعل، من حيث عدد الوظائف الجديدة التي تم إنشاؤها خارج القطاع الزراعي، انخفض الطلب على العمال، ولكن الرقم الخاص بالحد الأدنى من التوازن قد انخفض أيضًا في نفس الوقت. طالما أن - هذا يجعل سوق العمل في حالة توازن. ومع ذلك، فإنه يصل إلى التوازن من خلال الانخفاض من كلا الجانبين للعرض والطلب، وأعتقد أن هذا يشير بالفعل إلى مخاطر هبوطية، لذا سنراقب ذلك عن كثب.
المسؤول عن السؤال: شكراً. كولبي سميث من "نيويورك تايمز". زميلاك دعوا اليوم إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أود أن أعرف أي من حججهم كانت الأكثر إقناعاً بالنسبة لك، وكيف توازن وجهة نظرك مع آراء الأعضاء الآخرين في اللجنة الذين يعتقدون بناءً على توقعات يونيو أنه يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة لبقية هذا العام.
بالنسبة لملخص توقعات الاقتصاد (SEP) لشهر يونيو، هل لا يزال يمثل أفضل تمثيل للأفكار الأساسية للجنة؟
باول: فيما يتعلق بالاعتراض، ما تأمل أن تحصل عليه من الجميع، وكذلك من المعارضين، هو تفسير واضح لأفكارك والحجج التي قدمتها. لقد حصلنا على ذلك اليوم. بشكل أساسي، كانت هذه مناقشة مائدة مستديرة جيدة، حيث تفكر الجميع بعناية في هذه المسألة وعرضوا مواقفهم.
كما ذكرت، يعتقد معظم أعضاء اللجنة أن التضخم أعلى قليلاً من الهدف، وأن الحد الأقصى للتوظيف في مستوى الهدف. في رأيي، هذا يتطلب اتخاذ موقف معتدل مقيد الآن. لدينا شخصان يعبران عن آراء مختلفة، ونأمل أن يعبروا عن أفكارهم. لقد سمعنا حقًا ذلك في اجتماع الطاولة المستديرة اليوم.
سألت عن SEP في يونيو. أنت تعرف، لا أستطيع - أنت على حق، إنها مكتوبة هكذا، ومن المحتمل جداً - لا يمكنني الإشارة إليها بعد ستة أسابيع للتعبير عن أفكار الناس. لا يمكنك فعل ذلك. لم نقم بتشغيل SEP جديد، ولا أريد استبدال الشكل المحتمل لـ SEP بتقديري الخاص. لم نفعل. ما أريد قوله هو أننا لم نتخذ قراراً بشأن مراقبة جميع البيانات الواردة ونسأل أنفسنا ما إذا كانت أسعار الفائدة الفيدرالية في المكان الصحيح.
السائل: هل يعني مصطلح "القيود المتوسطة" أنه بمجرد استيفاء شروط خفض أسعار الفائدة، فلن يكون هناك مجال كبير لخفض الأسعار إلا في حال حدوث ضعف ملحوظ في سوق العمل؟
باول: دعني أقول، إن تقديري الخاص هو "معتدل تقييدي"، بشأن ما هو معدل الفائدة المحايد لاقتصادنا في هذه اللحظة، هناك مجموعة من الآراء، قد يقول البعض إنه أكثر تقييدًا، وحتى أقل تقييدًا. في مرحلة ما، عندما نعود إلى التوجه نحو موقف أكثر حيادية، سنقوم بتقييم الأمور أثناء السير. ليس لدينا مسار محدد مسبقًا. ليس الأمر آليًا للغاية، بالقول إننا قد استنتجنا بشكل موثوق معدل الفائدة المحايد، فهذا هو وجهتنا. لا أحد يعرف ما هو معدل الفائدة المحايد. نعلم كيف يعمل. كيف سيستجيب الاقتصاد بمرور الوقت للسياسة القليلة التيسير.
المتحدث: أنا نيك من وول ستريت جورنال. سؤالي للرئيس هو، ماذا تعلمت عن عملية إنتاج التضخم وانتقال الأسعار خلال الأشهر القليلة الماضية؟ على وجه التحديد، أظهر تقرير CPI في يونيو أدلة على التضخم السعري الناتج عن التعريفات الجمركية. إن نمط التعريفات بدأ للتو بالتشكل مع بعض الاتفاقات الأخيرة. بالنظر إلى أن هناك تأخيرات بين إعلان التعريفات وظهورها في أسعار السلع، هل يكفي شهرين لتقييم تأثيرها والتأكد من أن التعريفات لن تؤثر على عملية التضخم الأوسع؟
باول: أعتقد أنه يجب عليك أن تنظر إلى هذا على أنه لا يزال في مرحلة مبكرة جداً، لذا أعتقد أن ما نراه الآن هو كمية كبيرة من إيرادات الرسوم الجمركية التي تم جمعها، حوالي 30 مليار دولار شهريًا، وهذا أعلى بكثير مما كان عليه سابقًا. يبدو أن الدليل الرئيسي هو أن الجزء الذي يدفعه المصدرون من تخفيض الأسعار صغير جدًا، بينما الشركات أو تجار التجزئة، أي الكيانات التي تتواجد قبل المستهلكين، هي التي تدفع حاليًا الجزء الأكبر. كما تعلم، في تقرير يونيو، بدأ ذلك يظهر في أسعار المستهلك، ونتوقع أن نرى المزيد. من استطلاعات الرأي، علمنا أن الشركات تشعر بأنها تعتزم تمامًا تمرير ذلك إلى المستهلكين. لكن، كما تعلم، الحقيقة هي أنه في كثير من الحالات قد لا يتمكنون من القيام بذلك.
لذا، أعتقد أنه يجب علينا المراقبة والتعلم من خلال الخبرة، وكم من ذلك، وفي أي فترة زمنية يحدث. أعتقد أننا تعلمنا أن هذه العملية قد تكون أبطأ مما توقعنا في البداية. لكننا لم نتوقع أبداً أن تكون سريعة. نعتقد أنه لا يزال لدينا طريق طويل لنقطعه لفهم كيف ستتطور الأمور بشكل دقيق. لذا، هذه هي أفكارنا الآن.
المتحدث: إذا كنت أستطيع المتابعة. هل التردد في عدم التدقيق في التضخم الأساسي للسلع ناتج عن حكم يفيد بأن التوقعات خلال فترة الوباء قد أثبتت أنها أكثر تكيفًا مما توقعه أي شخص في الاحتياطي الفيدرالي، أم أنه ناتج عن عدم اليقين بشأن مدى تقييد السياسات؟
باول: يمكنك أن تقول إننا من خلال عدم رفع أسعار الفائدة تجاهلنا إلى حد ما التضخم السعري للسلع. لم نتفاعل مع التضخم الجديد. لكنني لن أتمسك بذلك. لكنني أعتقد أن الحالة الأساسية، كما قلت، هي أن هذه هي تأثيرات أسعار لمرة واحدة. بالطبع، في النهاية، لن يتحول هذا إلى تضخم، لأننا سنتأكد من أن ذلك لن يحدث. سنتأكد من خلال أدواتنا أن هذا لن يتحول من زيادة أسعار لمرة واحدة إلى تضخم شديد.
ومع ذلك، نريد أن نفعل ذلك بشكل فعال، مما يعني أننا نريد أن نكون في الوقت المناسب، إذا تصرفت مبكرًا جدًا، فقد لا تتمكن من حل مشكلة التضخم تمامًا، وستحتاج إلى العودة. هذا غير فعال. إذا تصرفت متأخرًا جدًا، فقد يتسبب ذلك في ضرر غير ضروري لسوق العمل.
لذلك، في النهاية لن يكون هناك مشكلة كبيرة في التضخم. ما علينا فعله هو إنجاز هذه المهمة بطريقة فعالة. ولكن في النهاية، لا شك أننا سنتخذ الإجراءات اللازمة للسيطرة على التضخم. من الناحية المثالية، يمكننا القيام بذلك بفعالية.
المُستَفسِر: أنا مايكل مكّي من تلفزيون وإذاعة بلومبرغ. ذلك القانون الكبير، بعيدًا عن الصفات، هل تتوقع أنه سيضيف تحفيزًا للاقتصاد في عام 2026؟ هل سيكون هذا سببًا للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة أو تقليل عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة العام المقبل؟
باول: بالطبع، دعني أبدأ بإعلان روتيني، نحن لا نقدم أي حكم بشأن التشريعات المالية. عندما تقول إن الجزء الأكبر من مشروع القانون هو جعل القوانين الضريبية الحالية دائمة، لا أعتقد أننا نعتبره مثيرًا بشكل خاص. ينبغي أن يكون هناك بعض الأثر التحفيزي، لكن في السنوات القادمة يجب أن يكون غير ملحوظ.
المسؤول عن الأسئلة: أود متابعة الأمر، ولا أريد وضع ذلك في سياقك مع الرئيس. دعني أسأل بهذه الطريقة. هل أنت قلق بشأن تكلفة الحفاظ على معدلات الفائدة المرتفعة على المدى الطويل فيما يتعلق بتكاليف الفائدة؟
باول: لدينا مهمة وهي تعظيم التوظيف واستقرار الأسعار. لن نفكر في تكلفة تغييرات أسعار الفائدة لدينا على الحكومة. يجب أن نكون قادرين على التركيز على متغيرات الأهداف التي منحنا إياها الكونغرس، واستخدام الأدوات التي قدموها لنا لتحقيق هذه الأهداف. هذا هو ما نقوم به.
نحن لا نأخذ في الاعتبار احتياجات الحكومة الفيدرالية المالية. لن يقوم أي بنك مركزي في اقتصاد متقدم بذلك، وإذا فعلنا ذلك، فلن يكون له أي فائدة على مصداقيتنا ومصداقية السياسة المالية الأمريكية. لذلك، هذا ليس عاملاً نأخذه في الاعتبار على الإطلاق.
المتحدث: مرحبا. أنا فيكتوريا غيدو من Politico. هل تعتقد أن اهتمامهم بمشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي، الذي تجري الحكومة تحقيقات بشأنه، مرتبط مباشرة بجهود الرئيس لدفعك لتخفيض أسعار الفائدة؟
باول: هذا ليس ما يمكنني قوله. ما يمكنني قوله هو أننا أجرينا اجتماعًا ممتعًا مع الرئيس، وكان من الشرف استقبالهم. زيارة الرئيس للاحتياطي الفيدرالي، ناهيك عن زيارة مبنى، ليس شيئًا يحدث كثيرًا. لكنها كانت زيارة جيدة.
المستفسر: هل هناك أي عوامل جعلتك تعيد النظر في أي جانب من جوانب المشروع الذي طرحوه؟
باول: هذا المشروع تم التفكير فيه وتطويره قبل حوالي عشر سنوات، وقد مررنا بعملية طويلة جدًا، حيث حصلنا على موافقة لجنة تخطيط العاصمة الوطنية للحفاظ على التاريخ، وتواصلنا عدة مرات. كان هذا بناءً جدًا. بدأنا العمل، والتقدم يسير بسلاسة. أنا سعيد لأن الرئيس أشار عدة مرات إلى أنه يريد حقًا أن يرى هذا البناء يكتمل في أقرب وقت ممكن. هذا هو تركيزنا. وهذا أيضًا ما يجب علينا القيام به.
المتحدث: شكراً لك، سيدي الرئيس. أنا أندرو أكرمان من "واشنطن بوست". عادت التضخم للارتفاع بعد أن بلغت 2.1% في سبتمبر من العام الماضي، ماذا استنتجت من ذلك؟ عندما توقف التضخم عن الانخفاض تقريباً لمدة عام، لماذا تعتقد أن الظروف المالية كانت مقيدة، وأن معدل الفائدة المحايد أقل من 4%؟
باول: التضخم، عندما تتحدث عن مؤشرات التضخم لمدة 12 شهراً، فإنك دائماً تصارع مع العوامل الموسمية المتبقية. على سبيل المثال، سيكون لدينا شهرين من التضخم المرتفع، أحياناً في بداية السنة، ثم يتجه التضخم نحو الانخفاض، حيث يمكن أن تكون الكثير من ذلك عوامل بشرية. لهذا السبب ننظر إلى الأرقام لمدة 12 شهراً.
أعتقد أن التضخم قد عاد إلى 2% في الغالب. بعض الأمور مثل التضخم المتأخر، على سبيل المثال، جميع تكاليف التأمين التي تعكس التضخم الآن، تعكس في الواقع ضغوط التضخم قبل عامين أو ثلاثة. لذلك، يجب أن تمر هذه الأمور بهذه العملية.
بالإضافة إلى ذلك، يوجد الآن ثلاثة إلى أربعة نقاط مئوية من التضخم في تضخمنا الأساسي ناتجة عن الرسوم الجمركية. لذلك، لا يمكننا فعلاً فصلها. لن يكون لدينا تضخم منفصل يستهدف الرسوم الجمركية. سنظل نتعامل مع التضخم ككل. ولكن كما ذكرت، فإن التركيبة قد تغيرت بالفعل. وإذا عدت إلى السنوات القليلة الماضية، كان كل شيء يتعلق بتضخم قطاع الخدمات، وكان هذا التضخم لزجاً جداً. الآن، تضخم قطاع الخدمات في انخفاض جيد. كان تضخم السلع يؤدي أداءً جيدًا في السابق. والآن، تضخم السلع في ارتفاع. لذا، فإن الوضع قد تغير حقًا. وهذا جزئيًا بسبب الرسوم الجمركية. وجزئيًا بسبب تنفيذنا لسياسات تقييدية، وقد رأينا - تظهر نتائجها تدريجياً في الاقتصاد الخدمي.
السائل: أود أن أسأل شيئًا آخر، إذا قامت المؤسسات المعنية بتخفيض 8% من الموظفين ونفقات التفويض وفقًا للاقتراح الحكومي، هل تشعر بالراحة تجاه قدرتها على الاستمرار في أداء مهمتها بفعالية؟
باول: لن أعلق على اقتراح الحكومة. كما قلت، أعتقد أننا نحصل على البيانات التي نحتاجها لإتمام عملنا، وأعتقد أن البيانات الجيدة ليست مفيدة فقط للاحتياطي الفيدرالي، بل للحكومة أيضًا، وأيضًا للقطاع الخاص، وهذا أمر بالغ الأهمية. الناس في الاقتصاد يستخدمون هذه البيانات بشكل كبير. لذا، من المهم جدًا بالنسبة لاقتصادنا، وبالطبع لعمل الاحتياطي الفيدرالي وعمل وكالات الحكومة الأخرى، أن نستمر في تحسين بياناتنا. هذا ما كنا نقوم به منذ 100 عام، وقد أصبحنا نتحسن باستمرار. من الصعب جدًا التقاط إنتاج اقتصاد يتجاوز 20 تريليون دولار بدقة وفي الوقت الحقيقي، والولايات المتحدة كانت رائدة في هذا المجال على مدى 100 عام، من وجهة نظري، نحن بحاجة حقًا للاستمرار في ذلك.
المتحدث: شكرًا، السيد الرئيس. أنا إدوارد لورانس من أخبار فوكس التجارية. كيف تشعر حيال البيانات التي رأيناها التي تظهر أنه لا يوجد اتجاه ارتفاع ملحوظ في التضخم خلال الأشهر الستة الماضية، وأن استراتيجية التضخم "المراقبة" في الواقع توفر غطاءً للشركات لرفع الأسعار، إلى أي مدى تشعر بالقلق؟
باول: كم أنا قلق - أقولها مرة أخرى.
السائل: إنها استراتيجية "التريث" -
باول: ما معنى استراتيجية "التريّث" لديك؟
المتحدث: بخصوص خفض الفائدة. أنت تنتظر لترى ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستؤثر على التضخم. لذا، هذه هي استراتيجية "الانتظار والمراقبة" -
باول: هذا هو - عندما تكون السياسة تقييدية، سنبدأ في خفض أسعار الفائدة عندما تتحول إلى الحياد.
المسؤول عن السؤال: قد تؤدي الزيادة المفاجئة في الأسعار الناتجة عن الرسوم الجمركية إلى مزيد من التضخم. لكن هل يوفر ذلك غطاءً للشركات لرفع الأسعار؟
باول: ربما لا تكون سياستنا هي ما يعطي - بعض الشركات بالتأكيد ستستفيد من التعريفات وكل ما يتعلق بكيفية - كما تعلم، ستزيد الشركات الأسعار عندما تستطيع، لذا فقد رأيت ذلك في التعريفات خلال فترة رئاسة ترامب الأولى. تم فرض تعريفات على الغسالات، ولكن ليس على المجففات. لكن هل تعلم، ارتفعت أسعار المجففات أيضًا، تمامًا مثل الغسالات. لذا فإن الشركات عادة ما تتصرف بشكل جماعي، إذا كنت تفهم ما أعنيه، فهذا ما سيحدث.
لم نرَ الكثير من هذه الحالات. أعني، ما نراه الآن هو العلامات الأولية لما سيؤثر به تضخم السلع في النهاية. وأكرر، قد تكون هذه التأثيرات أصغر مما يقدره الناس، أو قد تكون أكبر. لن تكون صفرًا. سيدفع المستهلكون جزءًا. ستدفع الشركات جزءًا. سيدفع تجار التجزئة جزءًا. لكن، كما تعلم، لا يمكننا إلا الانتظار لنرى.
السائل: إذا كان بالإمكان، يرجى المتابعة. تم تنفيذ بعض الرسوم الجمركية الإضافية منذ فبراير. وأنت تعرف، الاقتصاد لم ينهار حقًا بعد. إذن، كيف تفسر ذلك لشخص يبحث عن منزل، ويواجه سعر فائدة على الرهن العقاري بنسبة 7% وقد لا يستطيع تحمله؟ كيف تدافع عن ذلك؟
باول: نعم، لذا فإن الإسكان هو حالة خاصة، أليس كذلك؟ نحن في الاحتياطي الفيدرالي لا نحدد أسعار الفائدة على الرهون العقارية. ما نحدده هو سعر الفائدة لليلة واحدة. أما أسعار الفائدة التي تؤثر على الرهون العقارية فهي أسعار الفائدة طويلة الأجل، مثل أسعار سندات الخزانة التي تستحق في 30 عامًا، أو قد تكون أقصر من ذلك، لكنها ليست سعر فائدة الاحتياطي الفيدرالي لليلة واحدة. هذا لا يعني أننا ليس لدينا تأثير على الإطلاق. لدينا بالفعل تأثير، لكننا لسنا العامل الرئيسي.
هناك أشياء أخرى تحدث في مجال الإسكان، أحدها هو أننا نعاني من نقص طويل الأمد في الإسكان. لم نبن ما يكفي من المساكن، وهذه ليست مسألة يمكن أن تساعد فيها الاحتياطي الفيدرالي. حتى بعد أن تعود الأمور إلى طبيعتها، ستظل الحالة كما هي.
لذا، أعتقد أن أفضل شيء يمكننا القيام به من أجل الإسكان هو تحقيق تضخم بنسبة 2% وتعظيم التوظيف. هذه هي مساهمتنا في الإسكان. لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين على القطاع الخاص والكونغرس القيام به، لكن هذا هو الهدف الذي نعمل على تحقيقه. لقد أحرزنا تقدمًا كبيرًا نحو هذا الهدف. لدينا الآن سوق عمل جيد جدًا. من حيث التضخم، نحن قريبون جدًا من 2%. لقد شهدنا بعض التضخم في السلع يجعلنا ننحرف عن الهدف، ولكن حتى الآن، لم نبتعد كثيرًا.
المتحدث: مرحبا، رئيس باول. شكرا. هل يمكنك أن تخبرنا المزيد عن نوع البيانات الاقتصادية التي يحتاجها الاحتياطي الفيدرالي ليكون مستعدا لخفض أسعار الفائدة؟ هل تحتاج إلى التضخم ليعود تقريباً إلى مستوى الهدف؟ ما هي الأشياء الأخرى التي تركز عليها في التقييم؟ هل تحتاج إلى رؤية ضعف في سوق العمل؟ ما الذي تبحث عنه؟
باول: أعني أنه في النهاية قد يكون أي من هذه الأمور، أليس كذلك؟ ولكن، كما تعلم، إذا رأيت أن مخاطر الهدفين تتجه نحو التوازن، وإذا كانت متوازنة تمامًا، فهذا يعني أنه يجب عليك التحول إلى موقف سياسة أكثر حيادية. هذه هي الحالة الخاصة التي نمر بها، حيث نواجه مخاطر ثنائية، هناك مخاطر على كلا هدفينا. عندما نوقف رفع أسعار الفائدة، تكون التضخم أعلى من الهدف، وسوق العمل جيد جدًا. لذا، كما تعلم، كانت تلك سياسة - عندما نوقفها، تكون السياسة مقيدة، والقيود تهدف لدعم العودة إلى هدفنا التضخمي، أليس كذلك؟
مع عودة الهدفين إلى التوازن، ستعتقد أنه يجب عليك نقله نحو موقع أقرب إلى الحياد، ومن المحتمل أن تكون الخطوات التالية التي نتخذها في هذا الاتجاه.
ماذا تحتاج؟ أنت تعرف، سيكون هذا هو المجموع الكلي للأدلة. كما ذكرت، سيكون هناك قدر لا بأس به من البيانات القادمة قبل الاجتماع القادم، هل سيكون حاسماً؟ أنت تعرف، من الصعب حقاً قول ذلك. نحن لا نتخذ تلك القرارات الآن. لذا، علينا الانتظار لنرى.
المسؤول عن السؤال: أود أن أسأل عن التضخم، على سبيل المثال، يشير بعض الناس إلى أنه إذا بقي فقط في مجال السلع دون أن يمتد إلى قطاع الخدمات، فقد يكون هذا دليلاً على أن تأثير التعريفات سيكون مؤقتًا وواحدًا. هل ستؤثر هذه الأمور على أفكارك؟ أم أنك تحتاج إلى رؤية الأرقام تنخفض لتكون أقرب إلى 2%؟
باول: سننظر إلى كل شيء. كما ذكرت، فإن الحالة الأساسية المعقولة إلى حد ما هي أن هذه ستكون زيادة أسعار لمرة واحدة. في النهاية، سنضمن أن تكون الأمور على هذا النحو. نحن فقط نريد أن نفعل ذلك بفعالية. و"بفعالية" تعني توقيتًا جيدًا. إذا خفضنا الفائدة مبكرًا جدًا، قد لا نكون قد أكملنا العمل على التضخم، والتاريخ مليء بمثل هذه الأمثلة، وإذا خفضت الفائدة متأخرًا، فقد تتسبب في ضرر غير ضروري لسوق العمل. لذا، نحن نبذل جهدًا لضبط ذلك التوقيت. هذا في الواقع ما نقوم به.
المتحدث: أنا كلير جونز من صحيفة فاينانشيال تايمز. لدي سؤال حول الدولار. لقد شهدنا انخفاضًا كبيرًا في قيمة الدولار هذا العام. أود أن أعرف ما إذا كان هناك أي مناقشة حول هذا الأمر في الاجتماع، وإلى أي مدى قد يعقد ذلك جهودكم لإعادة التضخم إلى الهدف. شكرًا.
باول: هذا يعود إلى تقسيم العمل بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، أعتقد أنك تعرف، فقط وزارة الخزانة تتحدث عن هذا، تتحدث عن الدولار.
هذه ليست مسألة أصبحت موضوع نقاش رئيسي في الاحتياطي الفيدرالي. لن أقول إنها لم تُذكر - بعد عدة سنوات عندما تُنشر محاضر الاجتماعات، قد تعكس بعض الإشارات إلى الدولار، لكنها لن تكون أبداً محور التركيز الرئيسي.
المسؤول عن السؤال: مجرد متابعة لسؤال أندرو، أعتقد أن البيانات المقدرة في CPI تصل إلى 35%. هل هناك أي مناقشة حول هذا، وهل تم النظر في دراسة بدائل أو جمع البيانات، لضمان فهمكم الجيد لما يحدث في أسعار الاقتصاد الأمريكي؟ شكرًا.
باول: أنت تعرف، لذا، نحن نراقب الوضع. بالطبع - أعني، كما تعلم، خلال فترة الوباء، نظرنا إلى الكثير من البيانات الجديدة. الناس ينظرون إلى مجموعات البيانات الكبيرة التي يمكن الحصول عليها من أماكن مختلفة. لقد قمنا جميعًا بذلك. لكننا حقًا - بيانات الحكومة هي حقًا معيار الذهب للبيانات، ونحن بحاجة إليها، كما تعلم، أن تكون جيدة ويمكن الاعتماد عليها. لا يمكننا استبدالها. ولكن (الصوت غير واضح).
السائل: مرحبا، السيد الرئيس، أنا Jay O'Brian من ABC News. من الواضح أن الرئيس ترامب يذكر اسمك كثيراً. لقد ضغط عليك شخصياً. هل أنت قلق من أن مثل هذا السلوك قد يؤثر على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل؟
باول: أود أن أقول فقط إن امتلاك بنك مركزي مستقل هو ترتيب مؤسسي يخدم الجمهور. طالما أنه يمكنه خدمة الجمهور بشكل جيد، يجب أن يستمر ويحظى بالاحترام.
إذا لم يكن بإمكانه خدمة الجمهور بشكل جيد، فلا ينبغي أن يكون شيئًا ندافع عنه تلقائيًا. ولكن ما يقدمه لنا وللبنوك المركزية الأخرى هو القدرة على اتخاذ هذه القرارات التحديّة للغاية بطريقة تركز على البيانات، آفاق متغيرة، توازن المخاطر، وكل ما نتحدث عنه، بدلاً من العوامل السياسية.
لذا، اختارت حكومات الاقتصادات المتقدمة في جميع أنحاء العالم أن تحتفظ ببعض المسافة بين السيطرة السياسية المباشرة على هذه القرارات وصناع القرار.
لذلك، إذا كنت - إذا لم يكن لديك هذا، فبالطبع سيكون هناك إغراء هائل، مثل استخدام أسعار الفائدة للتأثير على الانتخابات. وهذا ما لا نريد القيام به.
لذا، أعتقد أن هذا مفهوم على نطاق واسع. بالطبع هو كذلك في الكونغرس. وأعني، أعتقد أن هذا مهم جدًا، وأردت فقط أن أقول ذلك.
المتحدث: مساء الخير، السيد باول. أنا من بلومبرغ نيوز (?). لقد ذكرت تباطؤ إنفاق المستهلكين، وأود أن أعرف إذا كان بإمكانك إطلاعنا على مناقشات اللجنة حول هذا الأمر. لقد رأينا ارتفاع معدلات التخلف عن السداد بين الأسر ذات الدخل المرتفع. كيف ترى أن هذا سيتطور في الأشهر المقبلة، وما مدى تأثيره على هشاشة الاقتصاد في المستقبل؟
باول: على مدى السنوات القليلة الماضية، كانت إنفاقات المستهلكين قوية للغاية، وقد توقع المحللون، وليس نحن فقط، أن هذا سيبدأ في التباطؤ. والآن ربما بدأت أخيرًا في التباطؤ. لذلك، أود أن أقول، إذا كنت تتحدث مع شركات بطاقات الائتمان، على سبيل المثال، فإنهم سيخبرونك أن حالة المستهلكين مستقرة، وأن الإنفاق في مستويات صحية. إنها ليست في نمو سريع، ولكنها في مستويات صحية، ومعدل التخلف عن السداد ليس مشكلة. بشكل عام، إذا نظرت إلى البنوك، وكذلك ما تتحدث عنه البنوك في مكالمات أرباحها، فإن أداء الائتمان كان جيدًا جدًا. لذلك، لديك أساسًا مستهلكين في حالة جيدة ويقومون بالإنفاق، ولكن ليس بسرعة كبيرة. لكن هذه هي الحقيقة، ومرة أخرى، تتماشى تمامًا مع توقعاتنا، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي التي حصلنا عليها هذا الأسبوع.
لذا، أعتقد أنه لا يزال من الصعب بعض الشيء فهمه، لأن لديك تقلبات ضخمة في الصادرات الصافية، وهذا قد يؤثر على، كما تعلم، بعض منها قد يؤثر أيضًا على إنفاق المستهلكين.
انظر، هذه إحدى نقاط البيانات التي نراقبها عن كثب. لا شك أنها قد تباطأت. نحن نراقبها عن كثب. لكننا أيضًا نراقب أداء سوق العمل والتضخم، وهذان هما العاملان اللذان تم تكليفنا بزيادة أقصى قدر ممكن.
المتحدث: بناءً على الأسئلة التي طرحها زملائي، قال الدكتور واللر إن سوق العمل في "حافة"، وأشار إلى نقاط الضعف في القطاع الخاص. أود أن أعرف، لقد ذكرت أن الأرقام الرئيسية التي يجب أن نراقبها هي معدل البطالة العام. ولكن كيف كانت المناقشة حول حالة سوق العمل في القطاع الخاص؟
باول: لذا، لن أتحدث عن أي تعليقات شخصية، كما تعلم، لن أفعل ذلك. لكن انظر، أعتقد أن ما نعرفه هو أن خلق الوظائف في القطاع الخاص، بالطبع في التقرير السابق، سنراه يوم الجمعة، ولكنه قد انخفض. إذا كنت تأخذ على محمل الجد تعديلات QCEW (استطلاع الوظائف والأجور الربعي)، فقد يكون قريبًا من الصفر، لكن معدل البطالة لا يزال - لا يزال منخفضًا جدًا. لذا، ما يخبرك به ذلك هو، كما تعلم، أن الطلب على العمالة يتباطأ، ولكن العرض أيضًا يتباطأ. لذا، من الغريب أنه في حالة توازن. لديك معدل بطالة منخفض جدًا، وقد استمر على هذا النحو لمدة عام، لأن خلق الوظائف قد انخفض، لكننا نعلم أيضًا، كما تعلم، أن التدفق إلى قوتنا العاملة قد تباطأ بشكل كبير بسبب سياسة الهجرة، وهذان الأمران يتباطآن بشكل متزامن إلى حد كبير.
إذا كنت تبحث عن شيء ما، مثل معدل الاستقالة الذي ذكرته، انظر إلى الأجور، فإن الأجور تتراجع تدريجياً. أنظر إلى نسبة الوظائف الشاغرة إلى عدد العاطلين عن العمل. هذه الأشياء مستقرة إلى حد كبير - لم تتغير كثيرًا على مدار عام كامل. لذلك، أعتقد أنه إذا نظرت إلى جميع بيانات سوق العمل، لديك سوق عمل ثابت.
لكنني أعتقد أنه يجب عليك أن ترى أن هناك مخاطر هبوطية. ليس الأمر - لم ترَ ضعف سوق العمل، لكنني أعتقد أنه في عالم يتم فيه ضغط معدل البطالة بسبب انخفاض الطلب والعرض، فإن هناك مخاطر هبوطية. أعتقد أن هذا - يستحق المراقبة عن كثب، ونحن نفعل ذلك.
المتحدث: مرحبًا، رئيس باول. أنا نانسي مارشال-جنزر من Marketplace. بشأن اتخاذ القرار اليوم الذي يفتقر إلى التناسق، أي وجود صوتين معارضين، هناك سؤال آخر. هل كان هناك مناقشة خلال الاجتماع؟ أعلم أنك لن تتحدث عن ما قاله الأفراد. لكن بشكل عام، هل كانت هناك مناقشة حول خفض سعر الفائدة خلال الاجتماع، وما هي الأسباب وراء معارضة خفض سعر الفائدة في الاجتماع؟
باول: لدينا مناقشة اقتصادية جولة، الناس يتحدثون عن الاقتصاد، بالأمس ثم عن السياسة النقدية. كل شخص حول الطاولة أعرب عن وجهة نظره. النقاش حول السياسة، لا يزال رأي الأغلبية هو نفس الرأي السابق، وهو أن التضخم أعلى من الهدف، والحد الأقصى للتوظيف هو بالضبط على الهدف. وهذا يعني أن السياسة يجب أن تكون محدودة بعض الشيء، إلى حد ما مقيدة، لأننا نريد أن يعود التضخم تمامًا إلى هدفه. لذا، هذه هي وجهة نظر الناس منذ فترة طويلة، ولا تزال كذلك.
لدينا عضوين يعتقدان أن الوقت قد حان لخفض أسعار الفائدة، وسيتحدثان عن الأسباب. لن أخبرك بالأسباب. سيصدرون شيئًا ما في اليوم أو اليومين المقبلين.
لكن الوضع هو هكذا. أريد أن أقول، كما تعلم، الحجج مدروسة جيداً، وكل شخص حول الطاولة قدم حججاً مدروسة، إنها نقطة جيدة، وهذا وضع غير عادي. الوضع الاقتصادي جيد. لكن هذا وضع غير عادي، أنت تواجه مخاطر تتعلق بمهمة التوظيف ومهمة التضخم. هذه هي طبيعة صدمات العرض. ومن المحتمل أنه ليس من المستغرب أن تكون هناك اختلافات وآراء مختلفة حول هذا، وكذلك آراء مختلفة حول أين يكون معدل الفائدة المحايد، وبالتالي آراء مختلفة حول مدى تشديد السياسة.
لذا، لدينا هذه، أود أن أقول إن ما تأمل فيه هو أن الناس، كما تعلم، يشرحون موقفهم بطريقة مدروسة للغاية وواضحة، وقد فعلنا ذلك بالتأكيد اليوم. كل شخص حول الطاولة كان كذلك. من هذه الزاوية، سأطلق عليه أحد أفضل الاجتماعات التي يمكنني تذكرها.
السائل: لقد قلت من قبل أنك ستنتظر قبل أن تبدأ في خفض أسعار الفائدة حتى تكون واثقًا من أن التضخم يسير نحو هدف 2%. عندما تحصل على هذه الثقة، هل ستؤيد خفض أسعار الفائدة على الفور؟
باول: لن أقول ذلك. كما تعلم، لقد قلت أن هذا هو السبب في أننا نعتقد أن السياسة يجب أن تكون تقييدية، لأن، كما تعلم، التضخم أعلى من الهدف. عندما نكون معرضين لمخاطر على هدفين، وواحد منهما بعيد عن الهدف أكثر من الآخر، فإنه التضخم. تعظيم التوظيف عند الهدف. هذا يعني أن السياسة يجب أن تكون مشددة، لأن السياسة المشددة يمكن أن تخفض التضخم.
إذا كنت تعتقد أن المخاطر المرتبطة بالهدفين أكثر توازنًا، فهذا يعني أن السياسة لا ينبغي أن تكون تقييدية. يجب أن تكون في موقف أكثر حيادية. سيكون هذا أقل من موقعنا الحالي. هذه هي الإطار الذي أعتقد أنني سأتبعه.
علينا الانتظار لنرى. من الواضح أننا سننظر إلى الكثير من البيانات في الدورة التالية. هذه واحدة من الدورات التي لدينا فيها تقريرين عن التوظيف وتقريرين عن التضخم. سنرى إلى أين ستأخذنا تلك البيانات.
المتحدث: شكراً لك، السيد الرئيس، على قبول الأسئلة. أنا جيف كوكس من CNBC.com. أحد المؤشرات التي تقتبسها كثيراً هو مبيعات المشترين المحليين النهائية، والتي انخفضت من 1.9% في الربع الأول إلى 1.2% في الربع الثاني، مما يشير إلى ضعف الطلب المحتمل. أود أن أعرف، إذا نظرت إلى هذا، ومع بعض بيانات الإسكان، التي اعترفت بها في كلمتك الافتتاحية، أن السوق العقاري في الواقع ضعيف، وكذلك بيانات التضخم في الناتج المحلي الإجمالي اليوم التي انخفضت إلى 2.1% بشكل عام و2.5% في الأساس. أود أن أعرف، قبل أن تشعر بالراحة بشأن خفض الفائدة في سبتمبر، ما مقدار التغيير الذي تحتاج إلى رؤيته من هذه النقاط البيانية؟
باول: سيكون هذا عامًا. من الصعب الإجابة عن هذا السؤال بشكل محدد. أعتقد أن مبيعات التجزئة النهائية المحلية في النصف الأول أو ما يُعرف بمبيعات التجزئة النهائية هي 1.6%. أعتقد أن الناتج المحلي الإجمالي هو 1.2%. على مدار النصف الأول، ذكرت الربع. كانت تلك أبطأ قليلاً. لكن الناتج المحلي الإجمالي يتقلب بين الأرباع، وبين النصفين وغالبًا ما يتم تعديله لاحقًا، كما تعلم.
بيانات سوق العمل، لا زلنا نعتقد أنها - لا زلنا نعتقد أنها أفضل البيانات حول الاقتصاد. إنها تظهر معدل بطالة بنسبة 4.1%. إنها تظهر الأجور، كما تعلم، لا تزال عند مستويات صحية. ولكنها تقترب أكثر من المستوى الذي نعتقد أنه مستدام على المدى الطويل، والذي يتماشى مع الإنتاجية على المدى الطويل والتضخم بنسبة 2%. لذا، فإن سوق العمل لا يزال في الواقع قويًا جدًا.
التضخم أعلى من الهدف، حتى لو تجاهلنا الرسوم الجمركية، فإنه لا يزال أعلى قليلاً من الهدف، وهناك الرسوم الجمركية أيضاً. لذلك نحن نراقب كل هذه الأمور. ومرة أخرى، نحاول القيام بما هو صحيح في هذا الوضع الصعب، لأنك تُسحب في اتجاهين، وعليك أن تقرر أي طريق تسلك، وفي الواقع في مرحلة ما، إذا كانت المخاطر متساوية إلى حد كبير، فإنك حقاً تود أن تكون في موقف سياسة محايد، بينما نحن الآن لسنا كذلك.
المستفسر: إذا استمرت البيانات عند المستوى الحالي، فهل يمكنك أن تقول بشكل مؤكد أنك ستشعر بعدم الارتياح إذا تم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر؟
باول: لن أقول ذلك، لا. أعتقد فقط أننا بحاجة إلى النظر في البيانات، يمكن أن تتجه في اتجاهات مختلفة كثيرة. بيانات التضخم وبيانات التوظيف. سنقوم باتخاذ القرارات بناءً على جميع البيانات وبناءً على تحليل توازن المخاطر الذي ذكرتُه.
المستفسر: شكراً.
المُستفسر: السؤال الأخير، غريغ روب.
المتحدث: شكرًا، رئيس باول. أنا جريج روب من ماركت ووتش. قال وزير المالية مؤخرًا إن الأسواق ستشعر بالحيرة إذا استمريت في منصبك كعضو بعد انتهاء فترة رئاستك، وأود أن أعرف إذا كان لديك أي تحديثات حول هذا الموضوع؟
باول: لا أستطيع أن أقول شيئًا. شكرًا جزيلاً للجميع.