À medida que os indivíduos começam a se aventurar nas criptomoedas, muitas vezes começam comprando Bitcoin ou ETH (as maiores criptomoedas por capitalização de mercado em $1.4 trilhão e $270 bilhões, respectivamente) para obter alguma exposição. À medida que mergulham mais fundo no ecossistema de criptomoedas e encontram o DeFi, rapidamente percebem que além de simplesmente deter ativos de criptografia, existem muitas outras atividades que podem ser lucrativas - essas são as artérias vitais da economia cripto.

Os primeiros adotantes estão preparados para alcançar ganhos substanciais e promover a disseminação da liquidez entre cadeias, o que poderia ser descrito como o tempero das criptomoedas.

Apesar das opções já diversas disponíveis para ganhar rendimentos, continuam a surgir métodos mais criativos, oferecendo aos utilizadores e investidores oportunidades adicionais de lucro. Este artigo começa por analisar as formas atuais de os detentores de Ethereum ganharem rendimentos (salte esta secção se não for um iniciante) e, em seguida, explora profundamente a próxima evolução dos ganhos e segurança de criptomoedas - Restaking. Especificamente, iremos abordar o que é, os riscos de que devemos estar cientes, os participantes atuais no ecossistema e, finalmente, o que esperamos ver a seguir no ecossistema de Restaking para desencadear plenamente o seu potencial.

1. Opções Atuais de Staking

Para apostar ETH nativo e obter retornos, é necessário possuir 32 ETH e executar seu próprio nó. Com os preços atuais, isso requer que os detentores tenham $112.000, tornando-o um empreendimento relativamente caro. No entanto, surgiram alternativas anteriores que proporcionaram um acesso mais fácil aos retornos, permitindo que qualquer pessoa aposte ETH em qualquer quantia por meio dos seguintes meios:

1. Plataformas de câmbio centralizadas (por exemplo, Binance, Coinbase)
2. Pools de staking (por exemplo, Staked.us, Figment); ou
3. Protocolos de participação líquida (por exemplo, Lido, Rocketpool, Frax)

Através de exchanges centralizadas (CEX), você pode fazer stake diretamente com Binance ou Coinbase, que então ganham recompensas. Isso torna o staking muito acessível para iniciantes começarem a obter retornos, mas apresenta riscos de centralização e perigos das plataformas de exchange - se a plataforma cair, o mesmo acontece com seu ETH. Se eles optarem por reter ativos, há pouco que a pessoa comum pode fazer.

Usando pools de staking, você pode apostar ETH com operadores de nós que lidam com o backend técnico e recebem uma taxa em troca. Esta opção é voltada para clientes institucionais e, embora ainda em grande parte centralizada, oferece melhor segurança.

Com os protocolos de participação líquida, você pode apostar ETH em contratos inteligentes com Lido ou Rocketpool. Eles agregam ETH, iniciam validadores para ganhar recompensas e repassam essas recompensas para os usuários, deduzindo uma pequena taxa. Ao contrário das opções anteriores, quando você deposita ETH em seus contratos, você recebe em troca um Token de Participação em Liquidez (LST). Esse token representa um direito sobre o seu ETH e seu rendimento de participação.

Opções de staking atuais para criptoativos como ETH

Então, esse token de staking de liquidez pode ser usado para outras atividades DeFi, como usá-lo como garantia para tomar emprestado em protocolos como o Aave. Isso permite que os usuários aumentem sua eficiência de capital e obtenham retornos de várias fontes. Quando introduzido pela primeira vez, o staking de liquidez era uma inovação fundamental e, desde então, tornou-se uma pedra angular do DeFi (ou "primitivo"). A partir de hoje, ele responde por 30% do ETH apostado, tornando-se a forma mais popular de staking, superando o ETH apostado em plataformas centralizadas como Coinbase e Binance.

Origem: https://dune.com/hildobby/eth2-staking

Nos anos seguintes à emergência das LSTs, naturalmente, métodos mais complexos de ganhar e alavancar conceitos de staking foram desenvolvidos. É aqui que o conceito de Restaking entra em jogo.

2, Restaking & EigenLayer

Restaking permite aos usuários reestacar seu ETH ou LST já estacado em novos pools que oferecem rendimentos adicionais. Esses pools protegem outros protocolos, projetos e redes (como agregadores, camadas de disponibilidade de dados e oráculos), e, em troca, fornecem recompensas extras. Isso representa uma evolução das práticas tradicionais de staking.

Com o restaking, os detentores de ETH agora têm a oportunidade de ganhar mais ao apoiar uma infinidade de novos projetos, produtos e protocolos. O pilar do movimento de restaking atualmente é EigenLayer - um protocolo de infraestrutura fundamental que impulsiona esse conceito inovador, permitindo que a rede de Proof of Stake (PoS) da ETH seja utilizada de forma flexível por outros projetos e protocolos que desejam lançar com segurança e rapidez.

Tradicionalmente, sempre que novos protocolos são lançados, eles devem estabelecer sua própria rede para validação, muitas vezes garantindo-a com seus próprios tokens que não tiveram tempo para acumular valor significativo e podem ser suscetíveis a ataques de 51%. Devido aos seus recursos e comunidades menores, esses novos protocolos enfrentam desafios para alcançar segurança e descentralização.

EigenLayer ajuda a resolver esse problema alavancando o valor substancial que garante a rede Ethereum e aplicando parte desse valor a essas novas redes, embora com uma taxa (sob a forma de retornos extras pagos pelos novos protocolos).

O que significa segurança do ETH neste contexto? Conceitualmente, o staking utiliza uma parte da segurança subjacente do ETH e a aplica a outro protocolo, auxiliando assim no processo de inicialização e “herdando” a segurança do Ethereum - uma rede avaliada em $427 bilhões globalmente, com 930.000 validadores, dos quais 25% estão em jogo - um sistema incrivelmente descentralizado e economicamente seguro. Segundo um artigo publicado por Nuzzi em fevereiro de 2024, um ataque ao Ethereum custaria bilhões de dólares e é relativamente insuperável, tornando-o “seguro”.

Existem quatro participantes-chave no ecossistema de restaking:

1. Restaking Stakers/Users - Aqueles que desejam apostar seu Ethereum ou LST para retornos adicionais.
2. Provedores de Restaking de Liquidez - Interfaces de usuário que abstraem as complexidades de gerenciar nós e escolher diferentes protocolos para garantir. Os usuários depositam ETH nesses, permitindo que os provedores de restaking de liquidez gerenciem quem e o que é alocado.
3. Operadores - Validadores que garantem a segurança da tarefa em novos protocolos.
4. Serviços de Validação Ativa - Protocolos que são assegurados através de restaking.

O processo inteiro normalmente se desenrola da seguinte forma:

3. Ecossistema Atual de Restaking

EigenLayer, sendo relativamente novo, onde nos encontramos atualmente com as configurações de Restaking?

Serviços de Validação Ativa (SVA): SVA são sistemas que pretendem inicializar suas redes usando ETH restakeado, o que poderia ser uma atualização contínua, uma camada de disponibilidade de dados, oráculos, co-processadores, ou até mesmo uma simples pool de memória criptográfica. Eles dependem de ETH restakeado para validação e segurança de rede, evitando a necessidade de emitir seus próprios tokens para esse fim. Até o momento, no testnet Holesky da EigenLayer, SVA não-permissionados ainda não foram lançados. Atualmente, à medida que o segundo trimestre de 2024 se aproxima para a fase 2 da mainnet, apenas o SVA interno e primeiro - EigenDA (uma camada de disponibilidade de dados) está operacional no testnet. A Fase 3 introduzirá SVA além do escopo da EigenDA, entrando no testnet e mainnet na segunda metade de 2024.

Aproximadamente 10 AVS estão planejados para serem lançados nos próximos meses antes de se tornarem não autorizados. Esses AVS abrangem vários domínios, incluindo infraestrutura de atualização contínua (AltLayer, Lagrange), serializadores (Espresso), outras cadeias (Ethos para Cosmos, Near), agregadores L2/Rollup (Omni, Hyperlane) e setores como privacidade (Silence) e conformidade (Aethos). Uma lista completa pode ser encontrada aqui.

Operadores: Os operadores fornecem segurança ao reinvestir seu ETH na EigenLayer para AVS (uma unidade de trabalho necessária por um AVS, que pode incluir validar transações e concluir blocos, fornecer garantias de disponibilidade de dados, garantir saídas de co-processador ou validar atualizações contínuas). Eles se registram na EigenLayer, permitindo que os detentores de ETH deleguem seus ativos investidos e, em seguida, escolhem oferecer uma variedade de serviços ao AVS para aprimorar a segurança geral e a funcionalidade de suas redes. Os operadores mais ativos incluem Figment, P2P, Chorus One e Kiln.

Provedores de Recolocação de Liquidez: Sem outra inovação para liberar a liquidez, as criptomoedas perderiam sua distinção—daí a introdução dos “Liquid Restaking Tokens” ou LRTs. Estes tokens são um avanço sobre os Liquidity Staking Tokens (LSTs). Assim como os usuários apostam ETH em um protocolo LST como o Lido e usam o derivativo (stETH) para se envolver em mais atividades DeFi, os usuários de LRT agora podem apostar seu ETH ou LST em um protocolo de Recolocação de Liquidez e usar os tokens derivativos que recebem para participar de mais atividades DeFi. O LRT abstrai todas as complexidades do usuário final e atua como a camada de interface entre o usuário e os operadores da EigenLayer. Seu único objetivo é maximizar os retornos para o usuário enquanto minimiza a exposição aos riscos.

O ecossistema completo está mapeado no seguinte link:https://www.eigenlayer.xyz/ecosystem?category=AVS%2CRollup%2COperator

4. Por que o Surgimento do Restaking é Pioneiro e Principais Preocupações

1) Principais Fatores Positivos:

Herdando a Segurança do Ethereum: Alcançar a massa crítica que o Ethereum atingiu levou anos. No início de 2024, o custo estimado para lançar um ataque de 34% na rede Ethereum era de cerca de $34.39 bilhões, mostrando a imensa dificuldade e despesa envolvida. A opção de herdar uma segurança descentralizada e minuciosa a uma fração do custo e esforço é uma escolha óbvia, tornando o ETH um ativo fundamental para a confiança programável.

Alavancando a infraestrutura existente para impulsionar a inovação: Uma preocupação significativa e um custo para qualquer solução de middleware ou infraestrutura é garantir um conjunto descentralizado de validadores, sem dúvida, uma tarefa enorme. A EigenLayer abstrai essas questões, permitindo que o foco se desloque para a construção de tecnologia de primeiro nível.

LRTs Facilitando Significativamente a Adoção no Varejo: LRTs fornecem integração perfeita entre restaking e DeFi, permitindo que os usuários depositem ETH ou LSTs sem se preocupar com quais operadores trabalhar ou quais AVSs fazem sentido apoiar. Isso é comprovado pelo sucesso em atrair bilhões em valor total bloqueado (TVL).

2) Pontos de Interesse:

Alavancagem maciça ou "Re-aplicação": Operadores/reaplicadores podem apostar em vários AVS sem nenhum mecanismo impedindo-os de fazê-lo. Isso está alinhado com seus interesses financeiros. Devemos entender os potenciais efeitos dominó que isso poderia causar. Em resumo, se forem penalizados em algum lugar, o ETH poderá ser perdido, reduzindo a segurança em outros lugares, potencialmente levando a problemas sistêmicos. Uma solução aqui é atribuir segurança, mas isso significa que cada dólar apostado protege apenas um AVS, oferecendo melhor segurança, mas retornos mais baixos.

Pressuposição de Honestidade e Segurança: Embora o Ethereum como um todo seja descentralizado e seguro, podemos garantir as mesmas características para o subconjunto muito pequeno de validadores protegendo seu AVS? Isso é difícil de garantir e, em última instância, depende do AVS para se proteger. Embora a EigenLayer destaque a importância da descentralização dentro de cada AVS, qualquer projeto que utilize um pequeno número de validadores para segurança pode enfrentar problemas.

Risco de usar ETH nativo vs LRT para restaking: Se você usar LRT para restakear LST (agora com mais opções) e depois apostá-lo com um AVS, você está enfrentando triplos camadas de risco de contrato inteligente. Em última análise, EigenLayer em si é apenas mais um sistema de contrato inteligente no Ethereum.

LRT como "Gestores de Risco": Os LRTs decidem quais AVS proteger com seus ETH, mas eles possuem as habilidades necessárias para gerenciar riscos? Enquanto os LRT abstraem todos os detalhes dos usuários varejistas e permitem que eles acessem o restaking, eles não apenas precisam confiar no contrato inteligente do LRT, mas também confiar que ele colaborará com os operadores certos, selecionará os melhores AVS e gerenciará os riscos adequadamente. Atualmente, há poucas evidências das capacidades de gestão de risco de qualquer LRT, esperando que nenhum LRT persiga os maiores retornos sem considerar os riscos.

Colaborações entre Provedores de LRT e AVS para Garantias de Segurança: Recentemente, houve desenvolvimentos nos quais os provedores de LRT garantem níveis específicos de segurança para certos AVS, como a EtherFi comprometendo $500 milhões em segurança Ethereum tanto para Lagrange quanto para Aethos, e $600 milhões para a Omni Network. À medida que a competição nesse campo se intensifica, mais acordos desse tipo são esperados, mas é importante entender que a segurança numérica absoluta é mais difícil de garantir porque o TVL depende inteiramente do preço do dólar do Ethereum, e sem períodos de bloqueio, os usuários podem desbloquear a qualquer momento, tornando os números absolutos ainda menos confiáveis.

Apesar de tecnicamente estar na fase de "testnet", o ecossistema EigenLayer e Restaking está crescendo rapidamente. Antecipamos que muitas peças faltantes e produtos simplificados serão adicionados, juntamente com mais inovações que podem ser desencadeadas através do EigenLayer.

No Restaking, estamos entusiasmados com as inovações e algumas partes ainda não concluídas. O Restaking está em seus primeiros passos e vários aspectos não desenvolvidos ajudarão a realizar seu pleno potencial, simplificando os stakeholders e reduzindo o atrito do usuário e da liquidez.

3) Principais inovações:

Gestão de MEV (Valor Extraível Máximo)

Além de herdar a confiança do Ethereum na segurança descentralizada e na segurança econômica, você também herda a confiança na inclusão. Isso significa que os operadores (validadores) na EigenLayer também são validadores (proponentes) no Ethereum, abrindo muitas possibilidades de inovação (e alguns controles de risco necessários).

Isso permite alterações na inclusão, ordem e estrutura de blocos, garantindo totalmente a gestão de MEV por meio da EigenLayer. Um exemplo poderia ser um proponente adicionando novas transações a um bloco (aprimorado pelo EIP-1559), o que poderia aumentar a resistência à censura, ou um proponente de bloco comprometendo-se a devolver lucros de arbitragem ou liquidação para, digamos, uma pool Uniswap. Além disso, gerenciar MEV para atualizações contínuas poderia envolver ter serializadores descentralizados ou até mesmo criptografia de limiar, tudo possível como AVS!

É crucial notar que alguns riscos surgem aqui, especialmente com a evolução da EigenLayer, como os operadores da EigenLayer potencialmente tendo fluxos de ordem exclusivos ou extraindo mais MEV entre domínios, já que esses operadores também são construtores e validadores. Um exemplo pertinente é se um nó da EigenLayer responsável pela atualização dos oráculos também for o proponente atual do Ethereum, eles poderiam localmente construir blocos e capturar MEV relacionado às atualizações do oráculo.

B. Decentralized AI

Embora a IA descentralizada ainda esteja em suas fases de desenvolvimento, as oportunidades potenciais com o uso da EigenLayer são intrigantes. Isso não é surpreendente, dado que os fundadores da EigenLayer têm uma sólida formação em pesquisa de IA. Recentemente, a Ritual anunciou uma colaboração com a EigenLayer, onde a EigenLayer fornecerá um grau maior de descentralização e segurança do que a Ritual poderia alcançar iniciando sua própria rede. Mas o que mais a IA e a EigenLayer poderiam realizar?

Partindo de um exemplo dado por um dos fundadores da EigenLayer no podcast Unchained, considere que as carteiras da Web3 estão precisando urgentemente de atualizações. Agora, imagine executar um modelo de IA que pode realizar negociações ou pontes de ativos para você com base em comandos de linguagem natural. É como ligar para o seu corretor para comprar ações de uma empresa, e ele lhe diz que está feito. O usuário final não precisa se preocupar com qual plataforma de negociação foi usada ou onde a custódia ocorreu. Tudo isso é protegido pelos operadores que assinam as intenções e as transações. Pense nisso como uma negociação conduzida por processamento de linguagem natural, protegida pelo Ethereum.

Outro exemplo poderia ser alavancar essa segurança para garantir respostas de inferência de IA usando co-processadores. O protocolo de inferência é executado off-chain, então as respostas retornam, mas como você pode confiar nisso? Um método é usar ZKML, que é uma abordagem excelente, mas ainda em evolução. Um método mais simples pode ser apenas um pool de segurança que suporta essa resposta. Essa segurança econômica criptográfica adiciona confiança ao protocolo de inferência de IA, com um pool de capital que pode ser alocado adequadamente se uma reivindicação estiver incorreta.

Verificação de Prova de Conhecimento Zero C.

Ethereum é uma excelente máquina virtual de propósito geral. Você pode construir verificadores de conhecimento zero nela, mas cada operação tem um custo, caso contrário, você pode potencialmente enviar spam para o sistema. O custo de cada prova de conhecimento zero depende se ela usa SNARKs (geralmente mais barato) ou STARKs, como o esquema de compromisso IPA da Mina.

Dado que esses custos podem ser bastante elevados, envolver operadores EigenLayer na verificação de prova de conhecimento zero fora da cadeia e provar a correção dessas provas na cadeia pode ser mais eficiente, e isso é enfatizado no whitepaper EigenLayer.

A equipe da Aligned Layer (prestes a se tornar um AVS) está abordando esse desafio construindo uma camada para verificação e agregação acima da EigenLayer, compatível com qualquer sistema de prova. Na verdade, isso poderia funcionar muito bem com provas otimistas, explorando ativamente provas de fraude para reduzir as janelas de tempo de prova para uma melhor finalidade.

Pagamentos otimizados entre AVS e Operadores

À medida que os AVS se tornam mais não autorizados e numerosos, compreender quanto pagam aos operadores para garantir suas redes é crítico. Estão pagando muito pouco, muito ou exatamente certo? Isso requer modelagem séria de risco e segurança, compreensão do custo necessário para corromper protocolos, lucros potenciais para atacantes e garantir que o primeiro sempre exceda o último. O Anzen da Hydrogen Labs está enfrentando essa questão construindo oráculos economicamente seguros que trazem os dados necessários on-chain e ajustam os pagamentos aos operadores dinamicamente para garantir que permaneçam dentro de parâmetros seguros.

Facilidade de Integração Entre Operadores e AVS

Os operadores de nós desejam integrar rapidamente com as melhores AVS para retornos otimizados. No entanto, a integração de cada AVS pode ter CLIs diferentes para gerenciar e diferentes caminhos de integração. E se houvesse uma única interface que permitisse uma integração fácil entre operadores e AVS? Embora ainda esteja em seus estágios iniciais, a equipe da Nethermind está trabalhando para alcançar isso, claramente avançando em direção a criar uma experiência sem atritos.

F. EigenCerts

Embora ainda em desenvolvimento e associado ao modelo de segurança mencionado, os EigenCerts são projetados para AVS, permitindo a agregação de assinaturas e publicação na mainnet, detalhando cada dólar reinvestido no AVS atribuído a um operador. Uma vez que esse recurso esteja habilitado, os reinvestidores vão querer ver este certificado para garantir que seus investimentos não sejam alocados para muitos AVS, mesmo que isso possa reduzir os retornos. Aqui podemos ver alguns estágios iniciais do código.

5. Conclusão

EigenLayer traz um futuro transformador para a Web3, fornecendo uma base escalável e segura para a inovação do Ethereum e além. Embora haja alguns riscos, as recompensas de alto potencial tornam esses riscos mais atraentes, mas é crucial para os principais interessados aqui levarem a gestão de riscos a sério e adotarem medidas proativas para mitigar essas preocupações. EigenLayer tem o potencial de perturbar o ecossistema da Web3 e impulsionar a inovação a uma taxa sem precedentes. Estamos ansiosos para ver como isso se desenvolve no futuro.

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