باتت العملات المستقرة ركيزة أساسية للتمويل اللامركزي (DeFi)، غير أنها تفرض تنازلات على المستخدمين.
تعاني العملات المستقرة المعززة بضمان مشفر فائق مثل DAI من خطر التذبذب، بينما تفتقر العملات المستقرة المركزية مثل USDC وUSDT إلى الشفافية الكافية في الاحتياطيات. وقد أثبتت النماذج الخوارزمية مثل UST وFRAX عدم استقرارها واستدامتها مع الوقت. في الوقت نفسه، يحتكر المصدرون عائد الأصول الداعمة، ولا يعود للمستخدمين أي فائدة مباشرة.
يقدم STBL حلاً مبتكراً يتيح للمستخدمين صك عملات مستقرة مدعومة بالكامل بأصول واقعية (RWA)، مع احتفاظهم بكامل العائدات. يتيح STBL تقسيم الإيداع إلى عملة مستقرة جاهزة للاستخدام وموقع NFT حامل للعوائد، ليحصل المستخدم على السيولة وعوائد منتظمة متوقعة.
في هذا الإصدار، سنسلط الضوء على بنية STBL وسياق السوق المستهدف، وآلية عمل منتجاته.
تابع آخر مستجدات الأسواق ⬇️
ما هو $STBL؟
$STBL هو رمز عملة مستقرة غير تحفظية مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية أو الائتمان الخاص، ويتميز بتصميم بثلاثة رموز ($STBL، $USST، $YLD)، حيث يُستخدم $STBL للحوكمة، بجانب أداتين رئيسيتين:
- USST: عملة مستقرة مدعومة بالكامل، مثبتة بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، وتصدر بصيغة رمز ERC‑20/4626. تُستخدم USST للمدفوعات والمقايضات والإقراض على الشبكة، ولتوفير السيولة أو التخزين في بركة السيولة والصك (LAMP). ويمكن استرداد الضمان في أي وقت بدون غرامة.
- YLD: رمز NFT من نوع ERC-721 يمثل حق حامل الرمز في العائد الذي تولده الأصول المودعة. كل رمز YLD يراكم فائدة لحظية بناء على مدفوعات كوبون من سندات الخزانة المرمّزة أو الائتمان الخاص أو أدوات الدخل الثابت. يتيح تصميم NFT فصل وتداول العوائد خارج المنصات (OTC) مع منع المضاربة الفردية غير المنظمة.
(كان اسم STBL سابقاً Pi؛ USI = YLD، USP = USST)
يعتمد STBL نظام Mint-to-Earn كمحفز لمكافأة رواد الصك برموز حوكمة متناسبة مع نشاطهم، مما يعزز السيولة الأولية. يمكن للمستخدمين تحقيق دخل سلبي بحيازة رموز YLD، حيث إن مصدر العائدات هو الأصول الواقعية وليس انبعاثات تضخمية أو رافعة مالية. وتتوفر لهم عدة خيارات خزائن، مثل خزائن سندات الخزانة بعائد سنوي متوقع من 4–5 %، أو خزائن الائتمان الخاص بعائد سنوي أعلى من 10–12 %.
يلتزم STBL ببنية رسوم واضحة بنسبة 20 % من كامل العوائد لتحقيق استدامة نموذج العمل. وتوزع هذه الرسوم بين احتياطي الخزانة لتطوير النظام، وبركة احتياطي لتعويض الخسائر، ومكافآت USST للمدخرين، وحوافز لحاملي السندات طويلة الأجل (sUSST).
مشهد العملات المستقرة وتبني أصول الواقع (RWA)
تأتي العملات المستقرة في طليعة الأصول الرقمية الأكثر تداولاً، مع تداولات تجاوزت 290 مليار دولار عام 2025، لكن عوائد احتياطياتها تبقى بيد المصدرين فقط.
بالتوازي، تجاوزت قيمة السندات المرمّزة والأصول الواقعية الأخرى حاجز 30 مليار دولار من إجمالي القيمة المؤمنة، ما يعكس نمو الطلب على أدوات مالية منظمة وعالية العائد على الشبكة. يوجه STBL تدفقات نقدية منتظمة من الأصول الواقعية مباشرة نحو مستخدمي العملات المستقرة، ليمنحهم بديلاً مستداماً عن العملات الخوارزمية غير المستقرة والنماذج الاحتجازية المُظلِمة.
اقتصاديات رمز $STBL
$STBL هو رمز الحوكمة والرسوم لنظام بثلاثة أصول يفصل بين المال ($USST) والعائد ($YLD). وتخضع رسوم البروتوكول (الصك، الاسترداد، توجيه العائد، المزادات) وتغييرات المعايير (الأوراكل، الضمان، الانبعاثات) لإدارة الحوكمة برمز STBL.
يبلغ إجمالي إصدار $STBL عشرة مليارات رمز، مع فتح أولي بواقع 825 مليون رمز (أي 8.25 % من الإجمالي) في اليوم الأول.
وتشمل جداول الاستحقاق ما يلي:
- Private 1 / الفريق / المستشارون: فترة تجميد لمدة 12 شهراً (5 % فوراً مع انتهاء التجميد، وباقي الحصة تدريجياً على 18 شهراً).
- Private 2: فترة تجميد 6 أشهر، ثم توزيع تدريجي على مدى 12 شهراً.
- عام: فترة تجميد 3 أشهر، يليها توزيع تدريجي على 6 أشهر.
- التخزين: فترة تجميد 6 أشهر، ثم توزيع تدريجي على 18 شهراً.
- النظام البيئي: 10 % عند TGE، ثم توزيع تدريجي على 12 شهراً.
- السيولة وصناع السوق: 4 % عند TGE، ثم توزيع تدريجي على 12 شهراً.
- الخزانة: 45 % عند TGE، ثم توزيع تدريجي على 12 شهراً.
تنويه:
- هذا المقال من إعادة نشر [Alea Research Daily Newsletter] وجميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [Alea Research Daily Newsletter]. لمن لديه اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn لمتابعة الأمر على الفور.
- إخلاء مسؤولية: جميع الآراء الواردة هنا تعبر عن رأي الكاتب ولا تمثل نصيحة استثمارية.
- تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn، ويُحظر النسخ أو التوزيع أو الاقتباس للمحتوى المترجم ما لم يرد تصريح بذلك.
