O CTO da A16z argumentou recentemente que as Memecoins não são "atraentes para os construtores" e "provavelmente até líquidas negativas se considerar as externalidades"

• uma série de falsas promessas mascarando um cassino
• "alterando a forma como o público, reguladores e empreendedores enxergam criptomoedas"
• "não tecnicamente interessante"
  e assim por diante.

Por volta do mesmo tempo, Chris Dixon publicado um artigo mais sóbrio sobre o assunto que destaca o absurdo sistêmico do regime de lei de valores mobiliários dos EUA – destacando como os melhores projetos estão presos no purgatório regulatório enquanto os memecocoins acabam sendo aprovados, já que não fazem "pretensão de investidores memecoin confiarem nos esforços gerenciais de ninguém". Isso reconhece implicitamente a pretensão (o ato de fingir) no resto das criptomoedas – os esforços gerenciais de várias equipes que contribuem para um protocolo, enquanto os chamamos de tokens de governança.

Nosso objetivo não é defender nem diminuir memecoins (ou tokens de governança); é simplesmente advogar por lançamentos de tokens mais justos.

Governance Tokens são Mememoedas com passos extras.

Eu argumento que todos os tokens de governança são essencialmente memecoins, valorizados pela proveniência Memética do protocolo. Em outras palavras, os tokens de governança são memecoins vestidos com um terno. Por quê?

Normalmente, os tokens de governança não oferecem qualquer partilha de receitas (devido às leis de segurança), e não funcionam particularmente bem como um quadro de tomada de decisão orientado para a comunidade (a posse tende a ser concentrada e há apatia na participação ou os DAOs são geralmente disfuncionais) — tornando-os tão úteis quanto memecoins com passos extras. Seja ARB (o token de governança do Arbitrum) ou WLD (o token da Worldcoin) — eles são essencialmente memecoins ligadas a esses projetos.

Isso não quer dizer que os tokens de governança não sejam úteis. No final das contas, a existência deles é um lembrete constante do motivo pelo qual as leis precisam ser atualizadas. Dito isso, os tokens de governança podem, em muitos casos, causar tanto dano quanto os memecoins:

1. Para construtores: Muitos tokens de governança apoiados por grandes nomes de VC são lançados antes do produto, criando um significativo desencanto. Isso mina diretamente a credibilidade dos fundadores que têm se esforçado para obter adoção há anos. Por exemplo, Rede Zeuslançado com um FDV de $1 bilhão antes mesmo de lançar um produto, enquanto muitos fundadores lutam para alcançar essa avaliação mesmo após obterem uma tração significativa.
2. Para a comunidade: A maioria dos tokens de governança são moedas apoiadas por VC lançadas a valorações elevadas e gradualmente descarregadas para investidores de varejo.

Estudar ICP. XCH. Apecoin. DFINITY.E maisMesmo as ICOs de 2017 eram preferíveis aos tokens atuais de baixa flutuação apoiados por VC, pois eram muito mais justas, com a maior parte do fornecimento desbloqueado no lançamento.

Levando o caso da a16z, mas estudando qualquer grande VC com > fundo de $300 milhões

Vamos pegar o caso da EigenLayer:

EigenLayer, possivelmente o maior protocolo Ethereum deste ciclo, é um exemplo clássico. Os insiders (VCs e equipe) detêm uma parte considerável de 55%, com a distribuição inicial para a comunidade sendo apenas 5%. É um típico jogo de baixo float, alto FDV apoiado por VCs que possuem 29,5%. No ciclo passado, culpamos a FTX/Alameda, mas neste ciclo não estamos melhores.

O EIGENDAO, governado pelo EIGEN, agora aparentemente é igual a qualquer conselho de governança Web2, já que os insiders controlam a maioria do fornecimento (o fornecimento da comunidade é apenas 5% inicialmente). Sem esquecer, todo o conceito da EigenLayer é restaking (agricultura de rendimento alavancado), tornando a engenharia financeira igualmente Ponzi-like como mememoins.

Se um grupo de insiders estiver adquirindo mais da metade do fornecimento (55% neste caso), estamos seriamente prejudicando os efeitos redistributivos da criptomoeda e enriquecendo apenas alguns insiders de forma insana com lançamentos de baixa flutuação e alto FDV. Se os insiders realmente acreditam, eles estariam melhor pegando uma alocação muito menor, dado que os lançamentos de tokens estão acontecendo a valuations astronômicas.

O verdadeiro Cabal por favor se levante?

Dada a absurdidade do processo de formação de capital - acabamos com VCs culpando moedas de meme e memers culpando VCs por liderar o espaço através de uma confusão regulatória e um perigo reputacional dentro de construtores sérios.

Mas por que os VCs são tão prejudiciais para o token?

Existe uma razão estrutural para os VCs inflarem o FDV. Digamos que um grande fundo de VC investe US$ 4 milhões por 20% a US$ 20 milhões; logicamente, eles teriam que aumentar o FDV para pelo menos US$ 400 milhões no TGE (evento de geração de token) para torná-lo lucrativo para seus LPs. Os protocolos são pressionados a lançar no maior FDV possível para valorizar as bolsas dos investidores pré-semente/seed.

Nesse processo, eles continuam incentivando o projeto a levantar rodadas em valuations mais altos. Quanto maior o fundo, mais provável é que eles atribuam aos projetos uma valuation privada absurdamente alta, construam uma narrativa forte e, eventualmente, lancem em valuations públicos muito mais altos, forçando a venda no lançamento do token para o varejo.

1. Lançar a um FDV alto resulta apenas em uma espiral descendente e zero participação mental. Estude Starkware.
2. Lançar a um valor mais baixo de FDV permite que os varejistas lucrem com a nova avaliação e ajuda a formar comunidade e participação mental. Estude Celestia.

O varejo está mais sensível a desbloqueios do que nunca. Apenas em maio, $1.25 bilhão de Pyth serão desbloqueados, juntamente com centenas de milhões de Avalanche, Aptos, Arbitrum e muito mais. Confira todos os desbloqueios emtokens.desbloquear.app.

Alguns dados desbloqueados

Memecoins são o resultado de um sistema financeiro quebrado.

Bitcoin é, sem dúvida, a maior e mais antiga moedacoin, nascida após a crise financeira de 2008. As taxas de juros reais negativas/nulas (taxas de juros - inflação) forçaram cada poupador a especular sobre novas classes de ativos brilhantes (por exemplo, moedacoins). O ambiente de taxas zero criou mercados repletos de empresas mortas-vivas mantidas à tona por um fluxo de capital barato. Mesmo os principais índices como o S&P 500 têm cerca de ~5% de empresas zumbis, e com o aumento das taxas de juros agora, elas estão prestes a piorar, tornando-as tão ruins quanto as moedacoins. O que é pior, elas foram recomendadas por gestores de fundos, e os investidores continuam comprando-as todos os meses.

Existe uma razão pela qual a especulação nunca morre. Para este ciclo, eles são mememoedas.

Fonte: FRED via Kana e Katana

Com base nisso, o termo 'nihilismo financeiro' tem chamado recentemente muita atenção. Ele encapsula a ideia de que o custo de vida está sufocando a maioria dos americanos, que as oportunidades de mobilidade ascendente estão fora do alcance de um número crescente de pessoas, que o Sonho Americano é em grande parte coisa do passado e que os preços medianos das casas divididos pela renda mediana estão em um nível completamente insustentável. Os impulsionadores subjacentes do Nihilismo Financeiro são os mesmos que os do populismo, uma abordagem política que apela às pessoas comuns cansadas dos grupos de elite estabelecidos - 'Esse sistema não está funcionando para mim, então quero tentar algo muito diferente' (por exemplo, comprando BODEN em vez de votar em Biden).

As mememoedas estão testando a Infra:

As memecoins não são apenas uma ótima ferramenta de integração criptográfica, mas também uma excelente maneira de testar a infraestrutura. Acreditamos, ao contrário da posição da A16z, que as memecoins têm um impacto líquido positivo em qualquer ecossistema. Sem as memecoins, redes como Solana não teriam enfrentado congestionamentos, e todos os erros de rede/econômicos não teriam aparecido. As memecoins na Solana tiveram um impacto líquido positivo:

1. Todas as DEXs não apenas processaram volumes recordes, mas também superaram seus equivalentes Ethereum.
2. Os mercados de dinheiro integram memecoins para aumentar o TVL.
3. Aplicativos de consumo integram memecoins para chamar a atenção ou para fins de marketing.
4. Validadores ganham taxas enormes, graças às taxas de prioridade e MEV.
5. Efeitos de rede mais amplos no DeFi devido à maior liquidez e atividade.

Existe uma razão pela qual a carteira Solana, Phantom, tem 7 milhões de dispositivos ativos mensais, alimentados pela integração de memecoins para novatos - provavelmente um dos aplicativos mais usados no cripto atualmente.

Para RWAs sérios negociarem on-chain, precisamos de infraestrutura com liquidez suficiente (olhe para os principais memecoins; eles têm a maior liquidez além dos tokens/stables L1), DEXs testadas em situações de estresse e DeFi mais amplo. Memecoins não são uma distração; eles são apenas mais uma classe de ativos que existe em um livro-razão compartilhado.

Memecoins como Mecanismos de Arrecadação de Fundos:

As mememoedas agora provaram ser um meio eficiente de coordenação de capital. EstudoPump.funque facilitou o lançamento de milhões de memecoins e criou bilhões em valor para memecoins. Por que? Pela primeira vez na história da humanidade, qualquer um pode criar um ativo financeiro em menos de $2 e menos de 2 minutos!

Mememcoins podem servir como um excelente mecanismo de arrecadação de fundos e estratégia de entrada no mercado. Tradicionalmente, os projetos costumavam levantar quantias substanciais de dinheiro alocando 15–20% para VCs, desenvolvendo um produto e, em seguida, lançando um token enquanto construíam uma comunidade por meio de memes e marketing. No entanto, isso frequentemente resultava na comunidade sendo eventualmente abandonada pelos VCs.

Na era do memecoin, é possível levantar capital lançando seu memecoin (sem roteiro, apenas por diversão) e formando uma comunidade tribalista desde cedo. Em seguida, eles podem prosseguir para construir aplicativos/infraestrutura, adicionando continuamente utilidade ao memecoin sem fazer promessas falsas ou fornecer roteiros. Esta abordagem alavanca o tribalismo das comunidades de memecoin (como o viés do titular do saco), garantindo alta participação dos membros da comunidade que se tornam seus BD/marketers. Também garante distribuições de tokens muito mais justas, contrariando as táticas de pump and dump de baixo float e alto FDV empregadas por VCs.

Isso já está acontecendo:

1. BONKBot, um bot do Telegram (com um volume diário máximo de $250 milhões) originado do memecoin BONK, utiliza 10% das taxas de negociação para comprar e queimar o BONK. Ele queimou cumulativamente cerca de $7 milhões de BONK apenas através de taxas, alinhando assim sua economia com os detentores.
2. Degen, um memecoin no ecossistema Farcaster permite que os lançadores recompensem/dêem gorjeta a outros com DEGEN por postarem conteúdo de qualidade. Além disso, eles também construíram uma cadeia L3 para degens. Da mesma forma, um dos memecoins mais populares do último ciclo, Shibatokenestá agora construindo um L2.

Essa tendência eventualmente levará à convergência de memecoins e tokens de governança. É importante notar que nem todas as memecoins são iguais; golpes são prevalentes, mas são abertamente expostos em comparação com os tapetes silenciosos puxados pelos VCs.

O que está por vir?

Todos querem estar entre os primeiros a aderir à próxima grande novidade, e as mememoedas são uma das poucas áreas onde os investidores individuais podem entrar mais cedo do que a maioria das instituições. Como o acesso a acordos privados de VC é restrito, as mememoedas oferecem um melhor ajuste de mercado potencial para o capital individual. Enquanto as mememoedas estão devolvendo o poder à comunidade, sim, isso faz com que as criptomoedas pareçam um cassino.

Então, qual é a solução? VCs como a16z devem sindicar seus negócios e permitir que qualquer pessoa participe deles. Plataformas como Ecosão perfeitamente adequados.

Para VCs - Coloque seus negócios na Echo, permita que a comunidade participe de negociações sindicadas e testemunhe a magia semelhante a um memecoin do apoio da comunidade a projetos desde seus primeiros dias.

Para esclarecer, não somos contra financiamento VC/privado; estamos defendendo uma distribuição mais justa, criando condições equitativas onde todos tenham uma chance de soberania financeira. Os VCs devem ser recompensados pela sua tomada de risco inicial. Cripto não se trata apenas de tecnologia aberta e sem permissão; também se trata de tornar o financiamento em estágio inicial mais aberto, o que atualmente é tão opaco quanto as startups tradicionais.

Para concluir:

1. Tudo é uma moeda meme.
2. Estude Memecoins como mecanismos de captação de recursos e construção de comunidade.
3. Projetos devem tender para um lançamento mais justo.

É hora de tornar o financiamento em estágio inicial mais aberto.

Leitura/Visualização Adicional:

1. O Pecado Original por Chris Burniske (2021)
2. Por que os Millennials são a Geração Mais Pobre (2022)
3. Sobre o Niilismo Financeiro por Travis Kling (2024)

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