رؤى جلاسنود: من القادم؟
ملخص تنفيذي
ردا على موافقة مجموعة من بيتكوين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والإيثريوم والعملات البديلة ارتفاعاً قوياً الأسبوع الماضي. تمكن الإيثريوم من تجاوز أداء البيتكوين لأول مرة منذ أكتوبر 2022.
شهدت أيضًا ETH نشاطًا متزايدًا في سوق المشتقات، مما يشير إلى احتمالية تحول في تدفقات رأس المال. لا يزال بيتكوين سائدًا في الفائدة المفتوحة وحجم التداول، ومع ذلك، استعادت ETH بعض الأرض منذ موافقات صناديق الاستثمار المتداولة.
نقوم أيضًا بتقييم الأداء النسبي لـ سولانا، توجيه الرغبة في المخاطر في عالم ما بعد صندوق الاستثمار المتداول ، توزيع الرموز ومؤشرات القطاع المختلفة بالنسبة للبتكوين والإيثريوم على أنها مؤشر للرغبة في المخاطر.
سجلت أسواق الأصول الرقمية ارتفاعًا في التكهنات تقود إلى موافقة صندوق البيتكوين المتداول، مع حدوث حدث عام لبيع الأخبار خلال الأيام التالية. كما ناقشنا في طبعتنا الأخيرة (WoC-03)، ربما قد قيم السوق الحدث بالكمال تقريبًا. وقد انخفضت أسعار البيتكوين منذ ذلك الحين بنسبة -18%، لتصل إلى 39.5 ألف دولار عند وقت الكتابة.
على الرغم من هذا التصحيح، يستمر المستثمرون في النظر إلى المستقبل، ويطرحون السؤال: من هو التالي؟ هل سيكون هناك جولة جديدة من التكهنات بشأن الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للعملة الرقمية ETH؟ هل ستستمر سولانا في تفوقها على ETH وBTC؟ أم أن هناك الآن شهية للمخاطرة والرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة؟
تكهنات ما بعد صندوق الاستثمار المتداول
شهدت أسواق الأصول الرقمية أداءً قويًا جدًا منذ منتصف أكتوبر حيث سيطرت تكهنات صناديق المؤشرات المتبادلة وروايات التداول على رؤوس الأموال.
زادت قيمة سوق بيتكوين بنسبة +68.8% منذ تقديم بلاك روك لصندوق الاستثمار المتداول الخاص بهم، وتبعتها قيمة سوق العملات البديلة المجتمعة، حيث ارتفعت بنسبة +68.9%. ومع ذلك، إيثيريوم شهدت زخمًا نسبيًا أكثر كبوة، حيث تراجعت بنسبة -17% مقارنة بأداء سوق العملات البديلة الأوسع.
عند التكبير، يمكننا أن نرى أن بيتكوين كان عموماً يسيطر بشكل متزايد خلال السنوات القليلة الماضية. منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022، زادت نسبة سيطرة بيتكوين على قيمة السوق من 38.9٪ إلى 49.8٪.
من ناحية أخرى، استمرت إيث في الحفاظ على سيطرتها على القيمة السوقية، حيث تتراوح بين 18.9٪ و 18.2٪. إنها عملات بديلة بشكل رئيسي التي فقدت حصتها في أسواق العملات المشفرة، حيث انخفضت سيطرتها على القيمة السوقية من 28.3٪ إلى 24.2٪، في حين انخفضت حصة العملات المستقرة أيضًا من 13.9٪ إلى 7.8٪.
بعد وافق على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين بشكل قصير ، تقدم العديد من المرجعيون بطلب أو أعربوا عن استعدادهم لدعم صندوق ETF لعملة Ethereum. على الرغم من أن الحصول على موافقة لصندوق ETF يعتمد على ETH قد يكون أكثر تحديًا بسبب احتمالية أن تعتبر SEC Ether أكثر توجهًا للاستثمار ، فإن الأسواق عبرت عن تفاؤل.
ارتفعت أسعار ETH بأكثر من +20٪ مقارنةً بـ BTC في الأسابيع الأخيرة، مما يجعلها أفضل أداء منذ نهاية عام 2022 على أساس ربع سنوي وشهري وأسبوعي.
يتزامن ذلك مع ارتفاع طفيف في الهيمنة على سوق رأس المال لكل من ETH وAltcoins بشكل عام. بالمقارنة مع بيتكوين ، اكتسب ETH 2.9٪ في الهيمنة على رأس المال.
في الوقت نفسه، وصل حجم الأرباح الصافية التي تم تأمينها من قبل مستثمري ETH إلى أعلى مستوى جديد على مدى سنوات عديدة. بينما زادت عمليات أخذ الأرباح منذ منتصف أكتوبر، فإن الذروة في 13 يناير وصلت إلى أكثر من 900 مليون دولار يوميًا، مما يتوافق مع استفادة المستثمرين من زخم ‘بيع الأخبار’.
المشاعر السوقية الإيجابية تدعم ETH من خلال مؤشر آخر: صافي الربح / الخسارة غير المحققة (NUPL) لحاملي الرمز على المدى القصير. تجاوز STH-NUPL مستوى 0.25 لأول مرة منذ ذروة نوفمبر 2021.
يشير ذلك إلى تزايد درجة المشاعر التفاؤلية في السوق بالنسبة لـ ETH ولكنه أيضًا مستوى يتم فيه عادةً أخذ استراحة وهضم ضغط توزيع الأرباح. التاريخياً، كان هذا النوع من تحول المشاعر لحاملي الأجل القصير يتزامن مع الذروات المحلية خلال اتجاه صعودي عام.
تحويلات المشتقات تحول التركيز
نظرًا للارتفاع الأخير في سعر Ethereum ، فإنه يستحق النظر في أسواقه المشتقة لتقييم كيفية استجابة الأسواق المرفوعة. في الأسابيع الأخيرة ، يمكننا رؤية زيادة ملموسة في حجم التداول لعقود الآجلة والخيارات على حد سواء. بالتجمع ، شهدت أسواق ETH إجمالي حجم تداول قدره 21.3 مليار دولار / يوم ، متجاوزًا المتوسط لعام 2023 (13.9 مليار دولار) ، ولكنه لا يزال بعيدًا عن المستويات النموذجية المرئية في الفترة من 2021 إلى 2022.
يمكننا أيضًا مقارنة مقياس السوق المشتقات النسبي لـ ETH بـ BTC، مع النظر في سيطرة فتح المصلحة في المستقبلات. حسابات الفروق الدائمة لـ BTC تمثلت في 55% من فتح المصلحة في يناير 2022، والتي ارتفعت منذ ذلك الحين إلى 66.2%.
على العكس من ذلك ، تراجعت سيطرة الاهتمام المفتوح لـ ETH من 45٪ إلى 33.8٪ بين عامي 2022 و 2024. ومع ذلك ، بعد موافقة صندوق المتداول المتبادل ، استعادت ETH بعض حصته في السوق ، مع ارتفاع سيطرتها إلى حوالي 40٪ وفقًا لهذا المقياس.
هناك أيضًا معدل تمويل أكبر نسبيًا لعقود ETH ، مما يشير إلى وجود علاوة مخاطر أعلى نسبيًا مقارنة ببيتكوين. على مدى الأشهر الثلاثة الماضية ، تجاوز معدل تمويل ETH تلك المتعلقة بـ BTC ، ولكنها لم تزد بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة. هذا يشير إلى أنه لم يحدث بعد ارتفاع كبير في الاهتمام الاستثماري الذي يراهن على حركات الأسعار النسبية الأعلى لـ Ether.
على نحو مثير للاهتمام ، عندما ترتفع انتشار أسعار التمويل بين إيثريوم وبيتكوين فوق المتوسط السنوي الخاص بها ، فإنه يتوافق عادة مع قمم محلية لأسعار إيثريوم.
ETH أو Altcoins؟
أسواق الأصول الرقمية تنافسية للغاية، والإيثريوم ليس فقط يتنافس على تدفقات رأس المال مقابل البيتكوين، ولكن أيضًا بالنسبة لرموز سلسلة الكتلة الأخرى في المستوى الأول.
كانت سولانا (SOL) واحدة من أبرز العملات في عام 2023، حيث شهدت أداءً سعريًا متميزًا في العام الماضي، على الرغم من العراقيل الكبيرة التي واجهتها بسبب ارتباطها بشركة FTX. حققت سولانا حصة سوقية كبيرة خلال الـ 12 شهرًا الماضية، وتراوحت نسبة سولانا إلى بيتكوين (SOL/BTC) بين 0.0011 و 0.0005 SOL/BTC.
زاد معدل SOL/BTC بنسبة 290% منذ أكتوبر 2023، وتفوق بشكل كبير على ETH خلال هذه الفترة. ومن الجدير بال m ية أن سعر SOL لم يشهد أي إعادة تقييم مهمة للأعلى بعد موافقة صناديق BTC.
كما ذكر في بداية هذا التقرير، قد ارتفع سقف سوق العملات البديلة بنسبة تقارب 69% منذ تقديم بيتكوين ETF من بلاكروك. عندما نقسم سوق العملات البديلة إلى قطاعات مختلفة، يصبح واضحًا أن هذا الاتجاه يرتبط بشكل أساسي بالرموز المرتبطة بحلول توسيع Ethereum مثل OP و ARB و MATIC.
تفوقت عملات Staking و GameFi أيضًا على BTC منذ نهاية العام الماضي. ارتفع معدل Staking-Token/BTC بنسبة 103٪ في بداية عام 2023 ثم انخفض بنسبة -65٪ حتى وجد قاعًا في ديسمبر. بالمثل ، زاد معدل GameFi-Token/BTC بنسبة +55٪ في فبراير 2023 وانخفض منذ ذلك الحين بنسبة -75٪.
وصلت عملات التحجيم إلى أدائها الذروي في وقت لاحق من العام، حيث شهد معدل تحجيم العملات / بيتكوين ارتفاعًا بنسبة +95٪ في الربع الثاني والثالث من عام 2023. من المهم أن نلاحظ أن عملة Arbitrum لم تطلق إلا في مارس 2023، مما يجعله نقطة تفجيرية محتملة لهذا الأداء الزائد.
شهدت جميع المؤشرات زيادة طفيفة بعد الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين، وهو مؤشر آخر على بعض الرغبة في المخاطرة حيث تراجعت قيمة بيتكوين بعد الأخبار.
ومع ذلك، بالمقارنة مع ETH، ببساطة لم تستمر العملات البديلة في الأسابيع الأخيرة. تفوق ETH على العملات البديلة بشكل عام، حيث حققت زيادة بنسبة +4.2% في السيطرة العالمية. وهذا يجعل ETH الفائز الأكبر في حركات السوق بعد موافقة ETF.
ملخص واستنتاج
اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة الجديدة أصبح حدثًا كلاسيكيًا لبيع الأخبار، مما أدى إلى فترة صعبة في السوق. شهدت العملة الرقمية الأخرى (ETH) تفوقًا ملحوظًا، مما جعلها الفائزة على المدى القصير. سجل مستثمرو ETH أرباحًا صافية متعددة السنوات، مما يشير إلى وجود بعض الاستعداد لبيع التكهنات من أجل دوران رأس المال لصناديق الاستثمار المتداولة المحتملة ل ETH.
أصبحت سولانا أيضًا منافسًا قويًا في منافسة سلسلة الكتلة من المستوى 1 حتى عام 2023 ، على الرغم من عدم رؤية أي قوة ملموسة في الأسابيع الأخيرة. كما حقق قطاع العملات البديلة العام بعض الزخم من حماسة صناديق المتداول المتداولة، مع بدء المستثمرين في الجري أمام موجة تكهنية أخرى في الطريق المقبلة.
تنصل: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات والتعليم فقط. لا يجب أن تعتمد أي قرار استثماري على المعلومات المقدمة هنا وأنت مسؤول بالكامل عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.
